箭在弦上：中美貿易戰互戳軟肋，但目標不盡相同

美中貿易戰爭升級速度超過預期，但真正的問題是兩國的最終目標是什麼。為了回答這個問題，我們分析了美國針對中國侵犯知識產權的最新行動所覆蓋的1,333種產品，並根據兩項指標進行分類：技術含量和中國對美國出口總量佔比。我們將本方法同樣應用於本周宣布的中國第二輪出口關稅，並對兩者進行比較。

基於我們對名單中涵蓋的1,333種產品的出口自下而上的估算，我們估計進口產品的關稅價值僅為293億美元，相當於美國從中國進口的25％，這比美國政府估計達到600億美元的美國關稅配額似乎小得多。更重要的是，1,333種產品中高科技出口產品佔總關稅涵蓋金額的84％，而低端產品僅佔3％。關於中國從美國進口的有針對性的商品種類(達106種)，我們對其價值的估計與中國政府宣布的500億美元幾乎相同。更重要的是，中國名單上高達50%的產品處於價值鏈的低端。

我們分析上述結論的原因是美國並非真正瞄準與中國的雙邊貿易平衡，而是正試圖限制中國在技術階段的快速發展。就美國進口總額的份額而言，中國報復的規模是可以理解的，因為中國對美國最大的威脅是技術現代化已被正式置於中國製造2025。因此不管中國製造業的規模如何，中國正在努力通過把重點放在低端產品上儘可能地減少貿易報復成本。

換而言之，美國和中國都是針對對方的軟肋。在美國瞄準中國未來技術發展的同時，中國正在針對美國出口商目前的收入來源做出回應。這種對美國出口商產生實時影響的直接響應可以很好地解釋為什麼特朗普立即採取更大一攬子進口關稅的措施。因此，在這種情況下很難預測接下來的談判走向。

關稅箭在弦上，雙方目標漸明

美中貿易戰爭升級速度超過預期，但真正的問題是兩國的最終目標是什麼。為了回答這個問題，我們分析了美國針對中國侵犯知識產權的最新行動所覆蓋的1,333種產品，並根據兩項指標進行分類：技術含量和中國對美國出口總量佔比。我們將本方法同樣應用於本周宣布的中國第二輪出口關稅，並對兩者進行比較。

對於美國而言，目標不在貿易赤字而在科技

基於我們對名單中涵蓋的1,333種產品的出口自下而上的估算，我們估計進口產品的關稅價值僅為293億美元，相當於美國從中國進口的25％，這比美國政府估計達到600億美元的美國關稅配額似乎小得多(圖1)。美國主要有三個關鍵目標，汽車是受影響最大的行業，佔美國對中國出口的7.7％(表1)。先進儀器(光學，測量和醫療儀器)以及核電，機械和機械設備分別貢獻了6.4％和6.0％。

更重要的是，1,333種產品中高科技出口產品佔總關稅涵蓋金額的84％，而低端產品僅佔3％(圖2)。與此同時，高科技產品進口關稅比例往往較高，由44％到90％不等。列表的重點為高級儀器，車輛，鐵路，核能，機械和醫藥產品。對於最極端的情況，90％的光學、測量和醫療儀器將受到影響，而81％的車輛和70％的鐵路出口也將受到額外的關稅，這是中國在全球市場份額和技術水平均試圖增加影響力的行業。該清單還包括中國仍在努力爬上技術階梯的項目，特別是武器和飛機。中國製造2025是美國主要目標，貿易平衡不是貿易戰的關鍵，而是科技優勢。

對於中國而言，將損害自身利益為代價

關於中國從美國進口的有針對性的商品種類(達106種)，我們對其價值的估計與中國政府宣布的500億美元幾乎相同。更重要的是，中國名單上高達50%的產品處於價值鏈的低端。

迄今為止中國宣布的報復舉措，其目標是在規模上損害美國的出口，其中包括大宗商品，如大豆，飛機和汽車。這等同於美國對中國出口的29％。主要目標農產品(包括大豆和穀類食品)佔中國從美國進口的11.6％，其次是飛機佔9.4％，汽車佔8.9％。超過50％的礦物燃料和塑料製品在進口方面也很重要，因此關稅也有所增加。作為中國從美國進口的第四大產品，半導體獲得豁免可能原因是因為技術的不可替代性和迫切需求。與美國相比，中國名單涵蓋的初級產品多於高科技產品，因此其影響將更為直接但短暫。

中國高度依賴上述產品的事實也意味著關稅可能會損害生產者和消費者的利益。除半導體外，30％的汽車製造商出口至中國的產品也將在現有的25％之上徵收額外25％的關稅，值得一提的是28％中國進口車輛卻來自美國。然而中國政府剛剛在人大期間承諾降低汽車關稅。因此從長遠來看，中國在汽車方面徵收關稅顯然是不可取的。

大豆和飛機亦是如此，中國進口大豆的41％和進口飛機的63％均來自美國。近期豬肉價格的下跌為中國通過大豆(一種重要的豬仔飼料)貿易報復的進行提供了機會，中國也可以轉而使用非美國公司製造的飛機滿足需求，但這是否可持續則是另一個問題。由於中國的大規模採購，短期內尋找基於基礎設施和生產力的替代品可能並不容易。增長的通貨膨脹率和機械化競爭的缺乏也可能意味著中國需要承受更高的成本。

互戳軟肋

我們分析上述結論的原因是美國並非真正瞄準與中國的雙邊貿易平衡，而是正試圖限制中國在技術階段的快速發展。就美國進口總額的份額而言，中國報復的規模是可以理解的，因為中國對美國最大的威脅是技術現代化已被正式置於中國製造2025。因此不管中國製造業的規模如何，中國正在努力通過把重點放在低端產品上儘可能地減少貿易報復成本。換而言之，美國和中國都是針對對方的軟肋。在美國瞄準中國未來技術發展的同時，中國正在針對美國出口商目前的收入來源做出回應。這種對美國出口商產生實時影響的直接響應可以很好地解釋為什麼特朗普立即採取更大一攬子進口關稅的措施。因此，在這種情況下很難預測接下來的談判走向。

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