凈利潤大漲344％ 融創中國的美好時代

??有孫宏斌的地方就有掌聲和笑聲，對於企業掌門人來說，掌聲並不陌生，但笑聲並不常見，和很多開發商大佬們一樣，有孫宏斌的地方，人們總是能享受到輕鬆活潑的氛圍，在剛剛舉辦完的融創中國2017年業績會上也不例外。

??在這業績會上，融創中國為股東和投資者交上了一份靚麗的成績單，無論是銷售金額、營業收入等反映公司經營狀況的指標，還是凈利潤、凈資產收益率等體現公司盈利能力的指標，均實現大幅度增長。

??在傳統地產之外，融創中國也開始在文旅地產、商業地產及新興消費等領域尋找新的機遇，尤其是收購萬達13個文旅項目，讓孫宏斌的詩和遠方具備了「高起點」，成立獨立運作的文旅公司也已經提上了融創的日程。

??在孫宏斌看來，融創之所以在短時間內將銷售業績從1500億元推高至3600億元，依靠的是融創的硬實力和軟實力，「在老闆圈子有口碑很重要，是融創能在2017年擁有更多併購信息和機會，從而贏得規模擴張機會的關鍵。」

??業績大幅增長

??2017年對於房地產開發商而言，幾家歡樂幾家愁，房地產市場分化進一步加劇，行業集中度進一步提升，百億規模房企達到144家，所佔市場份額提升至60%以上，尤其是前十名房地產市場份額已經佔到24%。

??2017年同樣是融創中國業績爆發的一年，銷售額從2016年1553億元增長至3620.1億元，輕鬆實現翻番，在房地產開發企業排名上升至第4位，如果從2007年孫宏斌將業務重心轉移到融創中國算起，融創10年業績增長了120倍。

??融創中國對全國市場分為八大區域，環渤海和長三角為主的北京、華北、上海、東南等4個區域成為融創中國業績主要貢獻區域，北京、華北兩大區域總計為融創貢獻了1306億元銷售額，上海、東南兩大區域總計貢獻了1201億元。

??但從區域來說，華北區域貢獻最大，全年共銷售額699.5億元，其次是上海區域銷售額688.6億元，第三名北京區域為606.5億元，最早進入的重慶為主的西南區域也貢獻了540億元，東南區域銷售為512.5億元。

??另外，近年崛起的華中區域，2017年為融創貢獻了252億元合同銷售金額，而2015年新進入的廣深區域和海南區域合同銷售金額分別為194.5億元和126.5億元。尤其是上海、天津、重慶、杭州、武漢等城市貢獻較大。

??其實，2016年10月份時，融創的合同銷售金額才首次突破千億規模，而前一年2015年的合同銷售金額不過681.2億元。也就是說，融創的銷售業績連續兩年實現翻番，對於一個千億級別的企業來說，這樣的速度並不多見。

??不僅僅是合同銷售金額的大幅度增長，在2017年財報中，融創中國的利潤也進一步兌現，全年實現營業收入658.7億元，同比去年增長86.4%，歸屬母公司股東凈利潤為110億元，同比增長344%。

??從近三年凈利潤來說，融創2015年凈利潤是32.98億元，2016年是24.78億元，在芸芸眾房企中，這一盈利能力似乎與業績規模並不匹配，但2017年融創的凈利快速釋放，增長了三倍以上，這意味著，融創模式的優勢正在凸顯。

??良好的業績和利潤，也為股東帶來不菲的回報，融創計劃每股派息0.501元，共計22億元。

??凈資產收益率達到25.18%，創下2012年以來最好水平，每股收益達到2.76元，創造2011年以來最高記錄。

??雖然2017年一年融創發起包括收購萬達13個文旅項目、五洲星耀土地、入股樂視等系列收購，但仍然保持較為充足的現金流，據年報顯示，截止2017年底，融創中國的現金餘額為967.2億元，同比增長38.5%。

??在業績、凈利潤、現金流大幅增長的同時，2017年融創採取了謹慎的投資策略和合理的資源配置，使得整個公司凈負債率下降了60個百分點，槓桿水平顯著降低，財務結構進一步改善，為了進一步穩健發展奠定了基礎。

??爆發的背後

??2017年是房地產一個重要調控年份，中央政府繼續實施積極的財政和穩健的貨幣政策，在全行業推行去槓桿，對房地產行業堅持住房不炒、租售並舉策略，並加快建立和完善房地產市場長效機制，使得房地產市場和行業迎來變革期。

??在多數業內人士看來，當前房地產市場行業分化日益加深的背景下，規模房企的優勢更加凸顯，強者恆強、弱者消亡格外明顯，百強房企反而迎來了更好的發展機遇，尤其是前十名房企業績增長顯著。

??在2017年業績會上，融創中國首席財務官兼執行總裁曹鴻玲透露，如果不把投資損失計提撥備考慮在內，融創全年利潤超過250億元。其業績和凈利潤背後又隱藏著怎樣的秘密呢？

??其實，融創業績全面爆發背後原因是多方面的，但從商業角度來說，充足的貨值、低成本、高毛利率再加上合理的資源配置，無疑是構成一個企業經營業績和財務狀況全面綻放的一個重要原因。

??據孫宏斌透露，從2016年10月份以來，融創中國基本沒有通過公開的招拍掛市場拿過土地，而是一直通過一二級聯動拿地，或者通過項目收購和併購方式獲取土地，雖然其中也存在一定風險，但更大程度保證了毛利率。

??據汪孟德介紹，目前融創還有3500億元已經銷售未轉結的預收款，毛利率可以達到25%到30%左右。尤其是從萬達收購的13個文旅項目，其中住宅部分經過評估後，毛利可以達到30%到40%以上。

??不僅拿地便宜，融創中國融資成本也處於整個行業前列水平，據汪孟德透露，最近幾年融創隨著公司規模發展不斷壯大，整體融資成本一直呈現下降趨勢，2017年融資成本為6%，雖然較2016年有小幅增加，但放在整個行業來看，並不高。

??低成本、高周轉一直是融創中國得以制勝的重要法寶，一方面由於毛利空間較大，所受政策因素影響也相對較小，可以在銷售策略上更加靈活；另一方面，與公開招拍掛市場拿地相比，併購和收購因為省去大量中間審批環節，使得項目可以更快入市。

??融創中國銷售策略在業績上一直備受推崇，銷售策略雖然與孫宏斌說段子時候輕鬆截然相反，但也使得融創中國可以極大提高周轉速度，同時，通過不斷加大去化力度，也可以保證充足的現金流。

??經過多年的發展，融創已經形成一個比較系統、完整的產品體系，從總部到區域，都有龐大的產品體系和品控體系。融創也一直在不斷優化和引進新的快建體系與技術，使得在快速發展的同時，也能保證較高的產品品質和交房速度。僅在2017年，融創就做了2萬多次產品控制檢測。

??另外，為了更好的保證產品品質，融創計劃在2018年成立房修集團，按照汪孟德的說法：「我們會打造一支專門的，跟著我們產品保養、維修、服務一個專業這樣一個團隊，去獨立於開發體系的，能夠隨時、及時的、系統的給客戶提供整體的產品服務。」

??2018的美好生活

??孫宏斌說，投資樂視的邏輯是對的，投資文化和旅遊，就是投資詩和遠方，從這個角度來說，樂視的相關業務是可以做的，中間樂視文娛和樂視智家未來的增長空間是巨大的。

??對於一個企業家而言，詩和遠方更多是一種理想中生活，但從商業角度來說，隨著中國經濟不斷發展，居民收入水平增加，美好生活意味著商機，一向對商業機會敏銳的融創顯然不會放棄這個機遇。

??汪孟德表示，未來融創業務包括物業和文旅板塊，文旅板塊是融創長期規劃業務，首要任務是快速提升文旅運營能力，把文旅業績儘快釋放出來，未來不排除分拆文旅板塊作為自持物業的可能性。

??從萬達收購13個文旅項目之後，使得融創成為中國乃至世界最大的文旅地產開發商之一。同時，融創與萬達商業在商業地產領域也展開全面合作，加上在樂視的投資，在新消費時代來臨之際，作為後來者的融創再一次站在高起點上。

??無論是孫宏斌，還是汪孟德，都對未來中國經濟發展充滿信心，隨著居民收入增長、消費快速升級，未來文化旅遊將會成為一個巨大增長空間的業務板塊，2018年，融創將成立專門的文旅集團，提升運營能力和水平。

??按照汪孟德預測，未來三年到五年，融創的文旅板塊會有一個較好的回報和收益。這也是融創繼傳統地產業務，首次介入新興業務的開拓。包括原來樂視、萬達等業務，也包括融創本身產業的自我延伸。

??汪孟德認為，做好持有物業，第一能夠經營好，第二關於資本解決方案，「這是要重點考慮的一塊。我們從未來兩三年，或者這樣一個圍度來考慮，這一塊我們要考慮。包括我們持有板塊長期資金的引入也好，REITs方案也好，資本市場的方案也好，都在我們考慮的計劃當中。」

??在房地產主業內，融創認為未來兩三年內，房地產市場依然會保持穩定、健康發展，隨著行業集中度越來越高，也促使融創提供的產品和服務的能力不斷提升。對於大企業來說，這無疑是一個鑽石時代。

??融創為2018年設定的銷售目標是4500億元，對於2017年實際銷售額，增幅並不大，但這是融創的保守底線，顯然，融創內部有更高的目標。而支撐這一目標的是目前融創中國有較為充足的貨源和土地儲備。

??同時，融創目前仍有3500億元已經銷售待轉結的項目，一定程度鎖定了未來兩三年的營收和利潤，同時也為未來五年到十年長遠發展準備好了充足的彈源。

??汪孟德表示，未來兩三年，房地產開發主業仍然是融創核心業務，會保持較快的增長，2018年融創核心人物仍然是加快去化，同時保證現金流的安全、謹慎和控制。「這是一個特別好的機會，這種特別好的機會也不會太多。」

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