貿易摩擦中期可能存在較大不確定性

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【盤面觀察】

清明假期，受美國準備追加1000億美元商品徵收關稅消息刺激，美國三大股指均出現大幅下跌。中方外交部強勢回應，「不惜一切代價」予以回擊。美方各界一時間認為特朗普已經「瘋了」，可見美國民眾對貿易摩擦還是比較但有的。

看了朋友圈評論、轉發的觀點，多數觀點和外交部回應沒太大出入，表示中國不怕美方挑起的貿易摩擦。下面是轉發天風首席經濟學家劉煜輝對貿易戰的看法：

不要把中美貿易戰當成偶發事件處理。不能簡單認為是特朗普為了中期選舉的一個手段，也不要完全歸因於修昔底德陷阱之類的遏制中國戰略，這些認知都存在一定局限性。

美國民意的變化。要問，為什麼會有這種變化？特朗普團隊只是號准了民意的脈，選擇了貿易戰。關鍵是為什麼會有如此的民意變化。自上而下的「同仇敵愾」情緒與華爾街的失勢，相得益彰。

老百姓認為全球化的代工廠偷走美國人的工作機會，偷走了美國人的工程師紅利，使得他們的要素收入（勞動報酬）增長越來越慢。精英們認為17年前是他們將中國抬入了WTO，但中國人只摘走了自由貿易的花朵，把精英帶去的基本價值的種子拒之門外。所以失望至極。

在今天全球20多個產業中，中國只在能源、鋼鐵、房地產、家電等產業上呈現壓倒性優勢，通信設備、電信行業，華為和思科大體上打成平手，其餘都差距較大，包括我們為之驕傲的BAT與美帝的GAFA 在各自對標的領域仍存在量級上的差距。跨國公司引領的軟體、半導體、醫療機器、生物製藥、農機、快消品，中國企業還只能望其項背。

全球化、跨國公司就是全球代工產業鏈。台積電乾的活是高通、博通的訂單，完成的是跨國公司的營收，實現的卻是台灣地區的GDP。跟富士康一樣，接的是蘋果的訂單，實現的是中國的GDP。全球化模型下，強大的跨國公司最後將美國的產業簡化到極致的兩端，一端是知識、技術密集型高端產業，另外一端就是農業。中間很多都空出來了，就是全球化產業鏈：代工廠。美國的跨國公司每年為海外經濟體實現近2萬億美元的GDP。

實際上美國想要的是中國巨大的互聯網經濟，14億人有效地連接在一起，人和人連接、人和物連接、物和物連接。5G的升級，在國家力量支持下，中國人在這個方向上領先歐美半個身位，所以美國進入不了這個市場會很吃虧。中國對美國的GAFA樹立壁壘，美國必然也對中國的華為、中興以及其他產業樹立高牆，短兵相接，他現實中想得到的就是這個市場。

特朗普「敲詐」，現實的好處也有中期選舉時很多民主黨的票也可能會倒過來支持，矽谷科創界傳統意義上是民主黨的票源，共和黨對應的是製造業、能源和農業。

開放互聯網，對GAFA、FANG，對BAT中概股和獨角獸，恐怕也是喜憂參半。

【趨勢判斷】

上證指數：短線指數存在繼續下行的可能，可能會跌破前低3062點。

創業板指：月線級別，目前指數從1571點開始反彈最高1901點，不到2208-1571波段的強勢黃金分割位1960一帶。時間周期1571點開始反彈，4月是第三個月可能會見到反彈高點。

【操作建議】

目前各大指數從大結構上看，均還是下跌趨勢，短線交易倉位不宜過高。中長線配置倉位，可以考慮布局被錯殺的績優權重（銀行、地產、周期成長）。

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