中美貿易戰 韓國和中國台灣躺著中槍

不久前，美國特朗普政府宣布擬對華徵稅500億美元進口商品關稅。緊接著，中國商務部宣布對原產於美國的106項商品加征關稅。隨後，特朗普將貿易戰進一步升級，把500億美元提升到1000億美元。雖然美國白宮貿易顧問納瓦羅宣稱美國關稅商品清單瞄準的中國商品將"重點關照""中國製造2025"計劃重點推進的產業，但就信息技術領域來看，高關稅對中國發展集成電路產業影響非常小，反倒對美國上游元器件供應商有一定影響。而且韓國和中國台灣半導體企業有可能成為這一輪中美貿易戰的最直接的犧牲品。

貿易戰對中國發展集成電路產業影響較小

在前不久，美國白宮貿易顧問納瓦羅在接受彭博電視採訪時稱，美國關稅商品清單瞄準的中國商品將"重點關照""中國製造2025"計劃重點推進的產業上。雖然納瓦羅說的很嚇人，彷彿將對中國製造業轉型升級揮出大棒，但就近年來國家重點發展的集成電路產業而言，這種高關稅的政策壓根起不到什麼遏製作用。

納瓦羅（圖源：視覺中國）

高關稅政策要能發揮作用，其前提條件是中國的集成電路產品能夠大量銷往美國，比如20年多前的日本存儲晶元企業在美國攻城掠地，甚至逼迫美國對日本企業提起反傾銷訴訟，以及建立各種機制變相逼迫日本企業漲價，而且美國還向韓國和中國台灣輸出技術，拉攏一幫小弟把日本企業徹底擊敗。

但就目前來看，無論是集成電路設計，還是晶圓製造、原材料、設備和EDA工具，中國大陸企業的實力相對於美國主導的集成電路產業鏈而言，還是非常弱的，在中國大陸市場基本被美國、歐洲、日本、韓國、中國台灣企業佔據的情況下，對中國大陸企業出售到美國的集成電路產品徵收高關稅，這種行為形式大於實質。

更關鍵的是，任何一個行業，中國只要在本土市場把境外企業擊敗了，在這個行業里，中國就已經崛起了。而美國對中國出口商品徵收關稅，根本無法影響中國本國市場。

舉例來說，中國的白色家電產業，在國人普遍購買格力、海爾、美的、海信等品牌的電視、洗衣機、空調、電冰箱的時候，無論美國對這些產品徵收多高的關稅，也無法改變中國在該領域已經崛起的事實。

類似還有通信設備，在中興、華為在大陸市場把諾基亞、愛立信等國際通信大廠打敗的時候，即便美國一直禁止中興和華為的設備進入美國，依舊無法改變中國企業在通信設備上稱雄的事實。如果未來自主CPU、GPU、FPGA企業能把英特爾、英偉達、賽靈思趕出中國市場，那在CPU、GPU、FPGA上，中國企業絕對處於世界第一梯隊中。

順帶提一下同樣被列入高關稅名錄的汽車和航空等產業。高關稅的政策作用也是很虛的——當C919把波音和空客趕出國內市場的時候，中國民用航空崛起已經勢不可擋。當自主品牌汽車把合資品牌和外資品牌車趕出中國市場，國人買車不再鍾情ABB的時候，中國的汽車產業肯定步入世界一流水平。因此，別看一些美國官員嘴上叫得凶，其實都是紙老虎。

高關稅對美國上游元器件供應商有一定影響

目前，中國大陸的整機廠在核心元器件上高度依賴境外供應商，比如華為、中興、聯想、小米、OPPO、VIVO等一批耳熟能詳的整機企業在核心元器件上都要依賴境外供應商，像英特爾、AMD、ARM的CPU，英偉達、AMD、ARM的GPU，高通的智能手機晶元，博通的WIFI晶元等已經融入了我們的生活。

與之相對應，中國大陸市場成為美國眾多半導體企業的營業收入來源，在2017年，美國高通公司近60％的營業收入就來自中國大陸市場，博通（總部將遷回美國）和鎂光超過一半的營業收入也源自中國大陸市場，AMD、德州儀器、賽靈思營業收入的三分之一左右源自中國大陸市場。

一旦針對中國電子整機產品的高關稅政策被落實，那麼，中國整機廠商出貨量減少，短期來看，自然會引起上游元器件供應商的業績下降。正是因此，在特朗普政府貿易戰之後，諸多在中國市場有較大比重業務的美國半導體公司股價有不同程度的下跌。

不過，我們也不能過高的估計了中國整機廠對美國上游元器件供應商的重要性。雖然在短期內，高關稅政策會導致美國半導體公司業績下滑，但從長遠來看，這種影響並非是不可逆的。一些人認為：由於美國政府打擊中國大陸的整機企業，進而會對美國上游元器件供應商造成致命打擊的看法是比較值得商榷的。

從不可替代性的角度分析，由於存在較高的技術門檻，對於已經處於壟斷地位的上游元器件廠商，整機廠很難另選供應商，而目前整機廠因行業集中度相對較低，相對比較容易被取代。也就是說，中國企業想在國內找一家可以完美替換英特爾、英偉達、賽靈思、ARM的公司很難，但英特爾等美國科技公司可以輕而易舉的在境外找到一大批可以替換聯想、神舟、華為、小米等整機廠的企業。

而且個人電腦、伺服器、智能手機市場的規模擺在那裡，聯想等整機廠因為貿易戰吐出去的市場，境外整機廠會全部吃下來。結果只是過去英格爾把CPU賣給聯想等境內企業，變成了賣給境外整機廠。長遠來看，中美貿易戰對美國上游供應商銷量影響有限。

韓國和中國台灣半導體企業可能會受到衝擊

目前，中美貿易談判不斷深化的過程中。根據外媒報道，為了降低中美貿易逆差，中國表示，若推動兩國貿易關係能達成經濟協議，中國將提高從美國進口的比例，以取代自韓國和台灣採購的半導體晶元。

由於外媒報道比較含糊，筆者猜測，從美國進口晶元可能有兩種可能。

第一種是直接採購美國晶元，比如採購英特爾、鎂光、西部數據的存儲晶元，以替代從韓國三星和SK海力士進口的存儲晶元。

第二種可能是中國IC設計公司將訂單交給美國晶圓廠代工。比如華為、展訊放棄台積電，把10nm、14nm晶元的訂單轉移給美國英特爾公司。

考慮到高通為了在中國大陸獲得良好的商業環境把大量訂單從台積電轉移到中芯國際的先例，美國科技公司中，可能會有效法高通的後來者。

當中國IC設計公司把部分訂單交給美國公司，而美國公司把部分訂單交給中國代工企業的時候，英特爾、中芯國際、長電科技等企業將收益，而台積電、日月光等企業將成為最直接的受害者。

類似的，如果中國大陸企業開始選擇美國的存儲晶元——其實紫光已經開始這樣做了。那韓國三星、SK海力士將成為直接的受害者。這恐怕就是常說的老大和老二撕逼，結果小三、小四躺著中槍。

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