莫大康深度解讀半導體投資策略新思路

中國半導體業發展正進入一個重要轉折點，從現在起以資本投入為主(把錢花出去)，可能應該轉向提高投資的質量(把錢用對，用好及用對時間)。實際上中國半導體業要解決的問題很多，任何時候「有所為，有所不為」總是正確的，否則也不能把該做的事做好。

顯然，似乎放在面前的路徑是十分清晰，但是如何去實現，以及還有那些阻礙等，需要認真去梳理。

認識上轉變在現階段十分重要，反映中國半導體業發展進入一個新的歷史時期，尤其要注重於產業發展的真正內涵，投資的精準度，以及解決骨幹企業成長中的關鍵「痛點」，而不要過於欣賞產業的銷售額已經達到多少個億，或者開工了多少條12吋晶元製造生產線等。

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要充滿信心，也要實事求是

觀察中國半導體業的發展，儘管已經提高到國策的層面，然而形勢仍是不容樂觀，實際情況正如日前工信部副部長羅文講話，要看到集成電路產業發展還存在一些問題，主要體現為兩個「沒有根本轉變」：一是核心技術受制於人的局面沒有根本轉變；二是產品結構仍然處於中低端的格局沒有根本轉變。

因此既要充滿信心，雖然天時，地利、人和三大條件可能都已具備，產業發展處在前所未有的最好時刻，但是未必表示已經一定勝券在握，因為最後成功的關鍵要由眾多的企業來體現。

所以必須仔細地觀察每個類別中骨幹企業的實情，尤其是晶元製造業中的如中芯國際、華虹集團及新起的三家存儲器廠等的進程。

顯然在中國做半導體業，首先必須要充滿信心，因為它的發展主要依靠自已，對於「兼并、合資」等方法，一是努力爭取，二是不能依賴它。

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來自美國的阻撓加劇

中國半導體業處在一個特殊地位，西方的阻撓仍是主要矛盾之一。近期的美國是死磕中國，幾乎只要是來自中國，那怕只是包含中國股份的兼并，都予以否決。

反映雙方都充分意識到中國半導體業的成功可能會影響到中美雙方的「平衡砝碼」。

通常半導體業發展的「三駕馬車」，包括兼并、合資及研發，現階段在中國可能只剩下加強研發才是唯一的根本出路，但是研發之路是何等的艱難。所以要盡一切可能去努力爭取，因為總體上美國獨霸的趨勢已不復存在，只要中國的恣態保持正確，繼續改革開放，海納百川，永不稱霸，倡導共同富裕等，中國半導體業進步一定不會拖國家強盛的後腿，僅是時間長與短的問題。

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關鍵在企業尤其是骨幹企業的成功

自大基金成立以來，它首先解決企業發展中最迫切的資金問題，現階段已經初見成效，許多新建生產線開建，這一步是必須的。但是接下來的矛盾開始轉入生產線的技術從何而來，以及生產線的訂單等。

中國半導體業的成功，關鍵是要看骨幹企業能夠取得成功，因此要深刻剖析它們發展中的「痛點」在那裡？例如中芯國際，它的28納米工藝突破，包括28納米HKMG低功耗工藝的成功，迫切需要訂單，這是現階段它發展中的關鍵「痛點」。只有通過訂單數量的擴大，工藝才能成熟，市場份額得到提升，它的新建生產線產能才能逐步擴充。對於任何一個「跟隨者」這個產能爬坡過程無法躲避，面臨競爭者的巨大壓力。因此精準扶植要在「七寸」上，至少國內的fabless要把訂單能優先給中芯國際等，共同提高與成長，只有如此中國新建的多條先進工藝生產線才能迅速的產能爬坡達到規模量產水平。

所以「錢」要用對，用准，用得及時，才能產生更大的投資回報。顯然首先中芯國際一定要努力先進工藝製程技術，包括28納米HKMG低功耗以及未來的14納米等工藝要達到幾乎相當水平，沒有這個「前提」，生拉強配也是不可取。

之前中芯國際曾依賴於產能擴充，取得相當好的成績，但未來的進步要同時依靠先進工藝製程的市場份額提升，兩手都要硬。只有如此中芯國際才能保持國內晶元製造領頭羊的地位。

另外，如現階段全球8吋設備嚴重缺貨，全球領先的設備製造商專攻12吋，它們的8吋設備己經停產，因此應該正是國產設備製造商的最好時機。然而觀察到國內的領先設備製造商，儘管它們的產品覆蓋面很寬，但是落實到新建生產線中的訂單並不很多，有些僅是象徵性的。據傳一條8吋生產線中國產設備總計金額僅約1-2億元，佔10%。同樣的問題，工藝生產線認為國產設備幾乎達不到量產的基本要求，無法作配合工作，而國產設備製造商埋怨連試驗的機會都不給，產品缺少改進條件，產品難以提高質量。這樣的癥結其實是正常的，需要有個過程，顯然作為設備製造商首先要加強研發，提高初始產品的質量，基本上能達到進口設備的同等水平。然而除了國家要採取相應的措施之外，中國的工藝生產線與設備製造商，雙方都要依產業利益為重，加強互相協調與配合，只有如此才有可能擺脫生產線主要依賴於進口設備的被動局面，中國的半導體業才會有希望。

有錢是件好事，然而產能擴充僅是手段之一，它不可能解決產業發展中的所有問題。從目前態勢觀察，美國等加緊阻撓中國半導體業的進步，因此要把「危機」變成「契機」，迅速的轉變策略，把錢主要用於解決骨幹企業發展中的「痛點」矛盾。只有骨幹企業的迅速轉強，提升競爭力，中國半導體業才有希望，顯然從策略上必須理性與大膽，並要與骨幹企業結合起來共同找准「痛點」來予以妥善的解決。

莫大康：浙江大學校友，求是緣半導體聯盟顧問。親歷50年中國半導體產業發展歷程的著名學者、行業評論家。

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