信而富2017年底壞賬飆升，貸款規模收縮，2018年依然難盈利

財經天下（ID:cjtxzk）

文 | 石萬佳

編 | 楊舒芳

近日，在紐交所上市的信而富公布了2017年第四季度及全年未經審計的財務業績。

財報顯示，受到現金貸整治的影響，信而富在去年四季度刻意縮減了放款規模，但逾期率依然有所上升，因此在今年一季度採取了更加保守的策略。

現金貸整治下，刻意收縮規模

根據招股書，信而富共有兩類貸款——現金消費類與生活方式類，其中現金消費類即現金貸產品，從2016年上半年起，逐漸成為信而富的主營業務。

2017年第四季度，信而富共放出約620萬筆貸款，比上季度減少了近80萬筆；新增借款人數62.7萬，只有上季度的三分之二——這兩個指標中，比上一季度減少的部分都是現金消費類。

從借款金額來看，第四季度信而富共放出10.3億美元貸款，基本與上季度持平，其中現金消費類貸款9億美元，比上季度略有下降。

究其原因，或許要歸結於四季度開始的現金貸整治——11月21日，新批網路小貸牌照被叫停；12月，《關於整頓規範「現金貸」業務的通知》、《小額貸款公司網路小額貸款業務風險專項整治實施方案》接連出台，無牌企業被禁止放貸，持牌企業被要求整改，利率、融資渠道、資金去向、槓桿率等受到嚴格限制。

一時間，大量企業縮減放款規模甚至停止放款，有業內人士透露，整個上海的現金貸業務基本都停了。

企業做出這樣的選擇，主要是怕借款人認為在行業整治的背景下，公司倒閉可能性高而拒絕還款。事實也確實如此，部分抱有僥倖心理的借款人不僅自己拒絕還款，還會四處宣揚相關言論，拉攏其它借款人一起不還錢。

再加上現金貸借款人多為「借新還舊」的多頭借貸者，大部分公司收縮放款規模後，借不出錢的他們同時也失去了還款來源，整個行業逾期暴增，首次逾期的比例從整治前的25%之內上升至60%，逾期60天以上的催回率連2%都不到，只有之前的五分之一左右。

信而富顯然也受到了影響，截至2017年九月底，消費貸款年化損失率為2％，但三個月後的去年年底，直接飆升至3.7％。

虧損大幅縮減，但盈利難期

財經天下注意到，雖然信而富在去年四季度的借款筆數、放款量與新增借款人數均有所下降，但由放款帶來的交易和服務費收入卻不減反增——2017年第四季度，該項收入為5270萬美元，其中由消費貸款帶來的收入為3780萬美元；分別比上季度增長40%、27%。

也就是說，信而富向借款人收取了更高的費用，或者說，向信用更差（費率更高）的借款人發放了更多貸款。

這在當時的環境下，並不是一個好的選擇，似乎也與信而富收縮放款規模的行為有些矛盾。

成本方面，信而富在第四季度提高了數據驗證中心運營的效率，並減少了賬戶管理人員，因此節約了部分服務成本；但由於向獲客渠道支付了一筆61.7萬美元的費用，銷售和市場營銷成本比上季度增長了15%，這也是現金貸整治帶來的後果——流量變貴了，尤其是給現金貸的流量。

這在總務和行政開支中亦有所體現。2017年第四季度，信而富該部分成本為1740萬美元，環比和同比都有所增加，主要原因為發放消費貸款帶來的，信息安全與便利性的可變經營成本的增加，風險管理、網關支付費用的增加，以及數據分析員、客戶服務、呼叫中心和其他業務人員的人工成本等費用的增加。

大幅增加的收入與略微增加的成本，使得信而富在去年四季度大幅減虧，GAAP凈虧損由2016年四季度的1330萬美元縮減70%，僅為 3.9萬美元；按照非美國通用會計準則，甚至還盈利110萬美元（稅前），而2016年同期為虧損1280萬美元。

不過，從2017年整體來看，全年依然凈虧3660萬美元，比2016年的3340萬美元還要多一些。

如果一切順利發展，或許信而富有希望在今年一季度實現全面盈利，但事實卻並非如此。

在業績展望中，公司表示由於監管環境可能發生變化，其在2018年第一季度對貸款發放做法進行了修改，大幅度減少了在其平台上為新借款人提供貸款的便利，並部分補貼了某些既定長期借款人的貸款利率，因此預計增長放緩和費用下降的影響將對2018年第一季度的業績產生負面影響。

公司還提出，打算在新法規公布以及備案完成後，恢復積極的增長速度，並將處於更有利的位置提供全年指導，而那最快也是第三季度了。因此整個2018年，信而富的盈利依然難期。

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