中企對美投資降三成，美加碼設限損及自身

一份最新報告顯示，2017年中企對美投資大幅下滑，從2016年的452億美元驟降至294億美元，降幅高達35%，且其中有180億美元投資還是2016年宣布但在2017年才完成的交易。

這份名為《2018年更新版：中美雙向投資趨勢》的報告（下稱「報告」），由美中關係全國委員會和美國榮鼎集團(Rhodium Group)合作發布。

此前，中國商務部給出的數據是，2017年中國對外非金融類直接投資1200億美元，其中對美投資78億美元，佔到總額的6.5%。

報告還指出，2017年，因美國財政部下的美國外國投資委員會（CFIUS）的干預，有約80億美元對美投資最終取消，投資對象涉及半導體和鋁業等領域。

展望中美投資未來，上述報告稱，考慮到美國國會計劃徹底改革美國投資甄別制度（修改CFIUS許可權），特朗普政府的「301調查」應對措施中也包含了針對中國對外直接投資行為的行動，雖然在未來仍有雙向投資增長空間，但在對美投資安全篩查增強的情況下，（中美）戰略衝突的風險正在威脅到未來的增長。

經濟學人智庫(EIU)首席經濟學家巴蒂斯特(Simon Baptist)在接受第一財經記者專訪時表示，特朗普政府方面可能有更多的貿易保護主義舉措，而與關稅相比，更加重要的在於投資。

商務部11日在其微信公眾號上刊登了一篇文章《美國不應以有色眼鏡看中國企業赴美投資》，表示「如果美方執意用有色眼鏡看中國企業投資，採取歧視性措施，中方必定將作出反應，必定將捍衛自身合法權益」。

中國對外投資更加理性

報告稱，2017年中美之間的直接投資（FDI）交易達到了434億美元，這與2016年同比下滑了28%（2016年兩國間FDI為600億美元）。雙向FDI下跌的主要原因在於中國對美投資下降，從2016年的452億美元降至294億美元。

該報告統計，2017年全年中國對美全新宣布的投資意向額同比減少了90%，實際完成的新投資交易額減少了74%。根據榮鼎集團的數據，2018年1~2月，中國在美投資同比繼續下滑，僅為12億美元，且排隊等候交易的投資交易量也為近三年來的最低點：50億美元。

同期，美國企業對華投資水平波瀾不驚，2017年美國對華FDI總額為140億美元，2016年為138億美元。即便中國對美投資驟降，2017年該數據是美國對華投資的兩倍多。不過，從存量上看，美國（2560億美元）仍大大超過中國（1400億美元）。

報告稱，2017年，中國在美高科技領域（健康和生物、通信）以及與基礎設施建設相關的領域投資強勁；去年由中國作為大股東控股的公司（控股超過50%）在美直接僱傭的員工人數則達到了13.96萬。

在區域方面，加利福利亞再次蟬聯了接收中國投資最大的美國州桂冠，隨後是紐約州和馬薩諸塞州。加州目前擁有約530家中資企業，這些企業創造了1.6萬個工作崗位。

報告還指出中國對美投資驟降的兩大原因：中國控制非理性投資以及美國加強了對來自中國投資的審查。

中國商務部今年1月發布數據稱，2017年全年，我國境內投資者共對全球174個國家和地區的6236家境外企業新增非金融類直接投資，累計實現投資1200.8億美元，同比下降29.4%。

2016年末開始，伴隨人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模也在不斷下滑，中國監管機構逐步收緊審批，控制資本外流，對外投資非理性趨勢得到遏制。

中國商務部部長鐘山曾在今年全國兩會期間的記者會上表示，去年我國對外投資出現下降，主要是非理性對外投資得到有效遏制。降虛火，擠水分，使對外投資更加穩健理性。

針對中國對美投資下降，巴蒂斯特對第一財經記者表示，此前中方希望降低貨幣壓力。目前中國人民幣匯率已經穩定，但現在的時機恐怕又不佳了，美國並不願意接受（中方）投資了。

有關美方對華的限制政策，報告著墨頗多，認為中國在美國併購行為被CFIUS的干預所削弱。自奧巴馬政府時期起，美國政府就對中國投資加強了審查，而這種趨勢在特朗普任上又得到了加強。

巴蒂斯特對第一財經記者表示，美國企業在很多領域仍是領軍者，但是中國在學習和接受科技方面做得很不錯，同時也在電子科技方面有自我創新和發展；在大數據和人工智慧方面的進展也堪稱卓越。

「無論美國允不允許中國接觸其科技，中國自身都能進行發展，當然如果美方允許中方接觸，那這個進程會稍微快一些，但是沒有也沒什麼關係。」巴蒂斯特表示，無論怎樣中國都將成為第四次工業革命中的技術巨人，美國的舉動可能會放緩這一進程，但不能阻止這一進程。當然美國的一系列舉動將令中國未來在對美科技投資方面存在一些困難。

聯合國貿發組織投資司官員梁國勇對第一財經記者稱，去年「擠泡沫」擠得差不多了，監管環境應該不會繼續壓縮，對外投資不會再出現2017年這樣的大幅下降。而從監管角度而言，非理性投資的領域清楚界定並且寫進法規，明確列入限制類領域，這意味著「抑制非理性投資」的政策目標在一定程度上制度化了。他表示，今年對外投資會在去年大幅下降後企穩。

對美投資未來深受政策影響

第一財經記者多年關注榮鼎集團相關報告，CFIUS擴權將對中企對美投資產生怎樣的負面影響，此次報告擔憂最深。

根據美方的統計，截至2016年底，來自中國的投資僅佔美FDI存量的1.2%，遠遠小於英國、加拿大、日本等國對美投資額。然而正如美中關係全國委員會主席歐倫斯（Stephen Orlins）所說的那樣，過去一年，在美國國內，許多圍繞中國對美投資的負面看法正在升溫。

中國對美投資下降，華盛頓很多人為此叫好。但歐倫斯表示，中美兩國大部分人民都不贊同這樣的事情。

中國商務部在前述文章中亦指出，令人遺憾和不解的是，美國有些人總是擔心中國企業投資有政府背景，受到政府支持，這是罔顧事實的無端猜忌。據榮鼎集團統計，2015年至2017年，中國企業累計赴美投資895.3億美元，其中來自私營部門的投資755.5億美元，佔比高達84.4%，是赴美投資的主力軍。中國國有企業與其他所有制企業一樣，是參與公平競爭的市場經濟主體，不是政府的政策工具。它們對美國的投資，也完全是市場化經營的選擇。

即便如此，特朗普政府以及財政部管轄下的CFIUS依然對中資充滿防備，且主要防備中方在美國的高科技領域進行投資。

目前美國總統特朗普已經宣布，將出台措施限制中國企業對美投資併購。美國財政部會在自3月22日起的60天內出台方案。白宮經濟顧問艾森史塔（Everett Eissenstat）表示，通過這一政策可以保護那些被美國視為「戰略性」的技術。

上述報告亦指出，2017年和2018年初的一系列交易失敗表明，引起CFIUS關切的領域已經在不斷擴大，且此屆新政府在面對中國對美FDI所產生的潛在安全威脅時，採取了更為擴張的立場。

報告稱，來自於美國新一屆政府這些不確定性已經影響了交易量。而在未來，CFIUS的審議過程恐怕將更加複雜。目前美國正醞釀對CFIUS進行重大改革，且改革方向同限制中資對美科技投資緊密相關。

新公布的FIRRMA（外國投資風險審查現代化法案）草案中，可以看到美方正在討論設立一份「特別關注國」（Country of Special Concern）名單。該報告指出，中國無疑是該「特別關注國」的縮影。

報告還稱，由於特朗普政府正在重新評估中美經濟關係，這將進一步影響美國對中國FDI的接受程度，「目前美國政府的想法是將FDI更全面地納入國家安全的定義之中，而將經濟和安全聯繫起來的這一重點將更加突出，且將可能出現更多的對抗性措施。」

清華大學中美關係研究中心高級研究員周世儉對第一財經記者表示，要重視「佔美國70% GDP」水平線這一觀點。此前日本等國的GDP上升到相當於美國GDP70%左右的臨界值時，美國就開始打壓這些國家，目前中國的GDP已經相當於美國的62.2%。

不過，已經有大量經濟機構出台報告指出，中國對美投資減少將直接影響美國就業這一事實。

巴蒂斯特對第一財經記者表示，美方目前的思路是，以短期的就業損失換取長期的「安定」：因為他們認為即便目前就業降低，也要比令中國得到科技，從而在長期範圍內令美國就業下降要強。

聯合國貿發組織今年2月給第一財經記者發來的最新《全球投資趨勢監測報告》（下稱《投資趨勢》）顯示，美國稅制改革將對全球直接投資的格局產生重大影響，因為美國的對外投資和吸收外資的存量之和佔全球FDI總存量的近50%。

《投資趨勢》稱，稅改可能導致美國跨國公司海外分支機構的收益留存大幅下降，可能導致美國跨國公司近2萬億美元的海外資金很大一部分迴流美國，近期內可能導致美國對外投資負增長；稅改可能致使美國跨國企業海外投資模式及路徑出現新的調整，尤其是技術密集型和先進位造業投資；降低稅率以及資本支出全額計入成本等刺激投資的措施，會一定程度地促進美國吸收外資，並可能導致部分製造業回歸美國。

但《投資趨勢》也稱，從長期看，國際投資格局還可能受到各國競相減稅的影響，美國稅改的影響將在一定程度上被抵消。

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