業績大增 連鎖酒店加速輕資產化

伴隨格林豪泰IPO首日縮水，經濟型酒店市場受到了業界關注。近日，國內三大酒店集團發布了2017年財報，錦江股份、首旅酒店、華住凈利潤均出現大漲。雖然酒店業績出現回暖，但真正拉動連鎖酒店業績的原因，一方面是中檔酒店不斷助推，另一方面為連鎖酒店通過特許經營模式不斷擴張拉漲業績。在業內人士看來，酒店輕資產化確實有利於酒店業績的提升，但伴隨直營店的減少，特許加盟店的增加，很難說經濟型酒店的問題不會在中檔酒店身上重演。

凈利大增

隨著錦江股份（包含鉑濤）、首旅酒店（包含如家）、華住發布2017年財報，國內以經濟型酒店起家的三大酒店集團——鉑濤、如家和華住也紛紛亮出了成績單。

據錦江股份2017年財報顯示，營收135.8億元，同比增長27.71%，凈利潤為8.8億元，同比增長26.95%。值得注意的是，2017年度，錦江股份的有限服務型酒店業務板塊實現合併營業收入 133.29億元，比上年同期增長28.35%；實現歸屬於有限服務型酒店業務分部的凈利潤8.53億元，比上年同期增長 82.89%。

與此同時，首旅酒店也發布了2017年財報，據財報顯示，營收達84億元，同比增長29.03%，凈利潤為6.3億元，同比增加4.2億元，增長199.1%。酒店板塊業務實現營收79.7億元，佔比94.7%。這其中，收購的如家酒店集團2017年實現營收70.5億元，佔比達83.8%。景區運營業務實現營收4.4億元，佔比5.3%。

此外，作為單獨在美國上市的經濟型酒店集團華住凈利也出現大幅增長。華住2017年財報顯示，全年凈營收為81.702億元（約合12.557億美元），同比增長25%，凈利潤為12.372億元（約合1.893億美元），同比增長53.8%。

從財報中可以看出，當前三大酒店集團均在發力中檔酒店市場。業內人士指出，中高端酒店正逐漸成為酒店業績新引擎。

加盟獲利

連鎖酒店集團業績大增的背後真的預示經濟型酒店業績回暖了嗎？

北京商報記者了解到，在錦江股份公布的財報中，其中合併營業收入中的首次加盟費收入達 5.01億元，比上年同期增長102.57%；持續加盟費收入19.47億元，比上年同期增長 32.4%。

此外，在首旅酒店年報中，北京商報記者還發現，2017年首旅如家新開中高端酒店數量超過了經濟型酒店數量。值得注意的是，此次新開中高端酒店數量為205家，其中直營門店29家，176家為特許經營。而新開經濟型酒店數量則僅為200家，並且全部為特許經營。此外，2017年首旅如家關閉202家酒店，其中關閉直營店65家，特許經營店137家，在關閉的直營店中，有22家升級改造為中端品牌，而7家直營店則轉為特許經營店。顯然，特許加盟費成為拉動這些連鎖酒店業績增長的重要因素。

實際上在格林豪泰上市之初，雖然首日IPO股價縮水，但其利潤仍然不低。據格林豪泰招股書顯示， 2017年營收為7.78億元（約合1.19億美元），總成本與費用為4.05億元（約合6239萬美元），運營利潤達到3.87億元（約合5955萬美元），運營利潤率達到50%，歸屬於股東的凈利潤為2.85億元（約合4386萬美元）。雖然格林豪泰在酒店數量和體量上不及錦江股份和首旅酒店，但事實上從酒店營收利潤比來看，均高於錦江股份和首旅酒店。業內人士指出，格林豪泰高利潤得益於其特許加盟模式。

風險難掩

據了解，格林豪泰99%均為特許加盟店。不過上述業內人士指出，特許加盟的模式雖然能夠帶來利潤，但在國內市場運行下也容易增加該模式帶來的業主與品牌方之間的糾紛以及品質下滑的風險。

事實上，經濟型酒店雖然多以加盟為主，但華住、錦江股份、首旅酒店加盟佔比分別為77%、81%、69%，雖然特許加盟率高達99%的格林豪泰營收一直處於增長態勢，但在過度擴張之下，也遭遇了不少加盟糾紛。此前就有加盟商稱在江蘇省淮安市漣水縣格林豪泰存在無序擴張現象，致使加盟商權益受損。由於格林豪泰在當地的擴張，甚至出現了兩家格林豪泰酒店背靠背建在一起的情況，產生同質化競爭。

一家酒店品牌的負責人指出，當前連鎖酒店輕資產化已經成為普遍趨勢，酒店品牌形成氣候，必然要向品牌輸出尋求利潤，大型國際化品牌亦是如此。不過，特許加盟也要有一定的門檻和開店密度的規劃，否則就會降低品質，或產生同質化競爭。

業內人士指出，當前中檔酒店應該圍繞整合存量、消費升級和創新方面做文章，利用存量升級改造，甚至進一步細分中檔酒店的品牌。而不是一味地擴張，以避免經濟型酒店過度競爭發生在中檔酒店市場。北京商報記者 關子辰

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