你可能遺漏掉的一個中藥百年品牌

近期國家鼓勵仿製葯的創新，醫藥板塊又掀起了波瀾，個股方面，龍頭股恆瑞醫藥，片子癀等也漲了一波。葯企大概分為傳統中藥品牌和生物醫藥，化學仿製葯等等，市場經常討論的傳統中藥比如片子癀，東阿阿膠，去年都漲得不錯。但是市場可能還遺漏了一個，雖然它的產品沒有東阿阿膠那麼聞名，但是你有可能在平常的小病痛當中會經常用到它的產品，最出名的就是蒲地藍消炎口服液，主要作用是清熱解毒消腫利咽；還有個健胃消食口服液，主要治療消化不良。說了這兩個產品，大家應該猜到了吧，沒錯，它就是濟川醫藥（600566）。

濟川醫藥有什麼獨到之處？蒲地藍、亞甲藍、川芎等10多個品種為國內獨家品種、獨家劑型。

銷售佔比最大的蒲地藍，就是全國最有名的清熱解毒類中成藥藥品。它是由蒲公英，苦地丁，板藍根和黃芩四味中藥組成，一共經過八道工序才能產出一盒蒲地藍，包括前處理，提取，醇沉，溶配，灌裝，滅菌，燈檢。正因為有這麼嚴格的工序，才能使得它有最好的療效，易吸收，起效快，對咽炎，扁桃體炎等呼吸道炎症和口腔疾病均有顯著療效，自上市以來銷售累計超過20億支。毫無疑問，蒲地藍正成為中國清熱解毒類中成藥領導品牌。

蒲地藍大單品以前主要在醫院推廣，是否已經到了天花板？遠未達到，從三方面可以說明：

1）首先從醫院端看，蒲地藍主要在二級以上醫院銷售，目前滲透率僅有45%，尚存55%的空間挖掘，另外，基層醫院並沒有覆蓋，所以醫院端尚有成長空間。

2）從2013年起，公司開始加大蒲地藍在OTC端的擴展，截止至2017年，蒲地藍在零售藥店的滲透率約為25%，約18萬家，因此OTC端的滲透也帶來一定增量。

3）最後從醫保目錄看，國家在公布醫保目錄前，公司已進入8地醫保，自2017年10月起陸續進入青海，河南，吉林三地醫保，目前地方醫保仍在增補中，未來也能帶來業績的釋放。

從業績來看，公司近3年增速一直保持在30%左右，也反映了蒲地藍在渠道方面的有序擴展取得了不錯的成效，目前估值33倍左右。

綜上，濟川葯業拳頭產品蒲地藍近幾年在醫院，OTC以及醫保多方面的擴展不斷取得成效，長期看好。

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