摩根大通展望2018全球併購市場：科技驅動全球變革

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來源：華爾街見聞，轉載請註明來源！

摘要：摩根大通在《2018年全球併購展望》中指出，2017年創歷史第五高水平；2018年，科技變革將持續推動行業整合和跨行業併購，中國海外併購或將出現新趨勢。

2017年，儘管全球地緣政治存在很大不確定性，全球併購市場依舊高歌猛進，宣布交易額高達3.7萬億美元，創歷史第五高水平。

與此同時，一些細節則值得關註：交易總金額同比下降4%，100億美元以上的超大規模數量同比下降5%，撤回的交易總額高達6580億美元，戰略性收購佔比78%。

在2018年，摩根大通指出，積極的全球併購環境將得以延續，科技變革將持續推動行業整合和跨行業併購。

而潛在危險同樣不容忽視，主要在於監管的不確定性和股市的高估值。

歷史第五高水平

2017年全球併購市場勢頭強勁，宣布交易量達3.7萬億美元，創歷史第五高水平。戰略收購佔到交易總量的78%，與2016年幾乎持平；跨境交易佔總交易量的30%，顯著低於去年的36%。

與2016年相比，全球併購的交易總金額同比下降4%，100億美元以上的超大規模交易數量同比下降5%，2.5億美元以上的交易數量基本保持不變。

值得關注的是，跨行業併購不斷活躍，2017年交易額達到9610億美元，比10年平均水平高21%。

另一方面，亞太地區私募股權投資強勁增長，主要集中於科技、媒體和通信等領域。2017年交易額達1180億美元，同比增長67%，創造該地區的歷史紀錄。

2018年，積極的環境將得以延續

摩根大通預計，2018年積極的環境將得以延續，全球併購市場將表現強勁。

隨著科技進步的步伐加快，各行各業普遍面臨顛覆性的變革，「贏家通吃」的商業環境逐漸形成。在這一背景下，企業將持續尋找機會、促進內生增長。

潛在危險同樣不容忽視，主要在於監管的不確定性和股市的高估值。

美國方面，對於大多數美國企業來說，2017年通過的稅改法案利大於弊，有利於提高企業估值、企業收購實力等，進而對併購產生積極影響。歐洲方面，英國脫歐影響將延續，法國和德國的選舉結果有利於促進歐盟融合。

在經歷了2017年前所未有的上漲，美國股市的估值水平創下歷史記錄，這既會持續地推動行業整合，也有可能由於價格過高而提高收購風險。

此外，私募股權基金規模已經超1萬億美元。在面臨資金部署的壓力下，私募股權基金的併購活動將會增加。亞太地區私募股權活動繼續保持強勁增長。

2018年中國海外併購亮點

摩根大通指出，2017年，由於持續進行資本控制和抑制「非理性」對外投資，中國的併購交易量同比下降13%，對外併購同比下降32%。與此同時，得益於持續的整合舉措，中國國內的併購表現出更大韌性。

在2017年正式公布的對外投資指南中，中國明確規定了「鼓勵類」, 「限制」和「禁止類」對外投資。同時，中國還簡化了對外投資的監管程序。

2018年，在人民幣匯率穩定和十九大成功召開的背景下，中國的海外併購可能會出現以下趨勢：

「鼓勵」需求旺盛，尤其是基礎設施、電力和公用事業領域，以推動「一帶一路」計劃。

中國政府將支持與食品安全、醫療保健和品牌識別度與互補性國際影響力較高的相關投資。

中國買家避開外國政府的敏感目標，更多採用合資/少數股權交易結構的形式。

擁有離岸融資能力的中國企業將更具競爭力。無追索、目標級融資繼續受到中國買家歡迎。

中國將進一步開放對內外國投資，換取更互惠的環境。

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