金融業：一個大消息！

4月10日，在博鰲亞洲論壇開幕演講上，主席宣布了中國進一步對外開放的四項舉措，主要內容歸納如下：

1、金融業：去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域。

2、製造業：在製造業方面，目前已基本開放，保留限制的主要是汽車、船舶、飛機等少數行業，現在這些行業已經具備開放基礎，下一步要儘快放寬外資股比限制特別是汽車行業外資限制。

相當幅度降低汽車進口關稅，同時降低部分其他產品進口關稅，加快加入世界貿易組織《政府採購協定》進程。今年11月，我們將在上海舉辦首屆中國國際進口博覽會。

3、知識產權保護：重新組建國家知識產權局，完善加大執法力度，把違法成本顯著提上去。

綜合來看，本次中國宣布的開放舉措力度非常大，不僅涵蓋了製造業，也包括了金融業。製造業方面，隨著中國2001年加入WTO，已經逐漸兌現了入世的承諾，現在只剩下汽車、船舶、飛機等領域存在限制，按照這次宣布的舉措，中國會在汽車行業外資限制以及汽車進口關稅會有不同程度的放開。

2001年入世後，中國製造業開放的速度非常快，但在金融業開放方面就顯得較為緩慢，比如外資金融機構進入中國市場還存在不少壁壘，比如股比、業務規模、市場准入門檻等都有限制，而本次宣布的舉措中，會在去年放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的基礎上，進一步擴大的保險業，同時擴大外資金融機構的業務範圍，這將預示中國金融業將全面步入對外開放的軌道。

為什麼中國在這個時候高舉開放的大旗？

1、今年是中國改革開放40周年，中國經濟在這場深刻變革中獲得了巨大飛躍，紀念改革開放四十周年最好的方式就是繼續對外開放，尤其是相對滯後的金融業；

2、在美國發動貿易戰、全球貿易保護主義抬頭的情況下，這次中國扛起開放的大旗其實是對貿易戰最好反擊，貿易戰的本質就是關門主義，中國其實想藉助這次機會告訴世界道理在這邊。

3、中國越來越明白，開放是消化國內過剩產能、人民幣國際化、經濟提質增效最好的良方，一個只會和同班學生比較的孩子，將永遠走不出學校。

不要低估金融業對外開放的重大意義，如果我們把2001年中國加入WTO，製造業的對外開放視為中國開放1.0，那麼2018年的金融業對外開放可以視為中國開放2.0。金融業開放是一項系統性工程，決不是讓幾個金融機構進入那麼簡單，還會牽涉到匯率、利率、金融市場等方面的改革。

很簡單，一家金融機構進來了，投資了中國股市，賺了錢我該怎麼出去，這又涉及到外匯管制以及匯率問題；還有外資進入了，大量的熱錢進入了，對央行形成匯兌壓力，按照中國的「印鈔」模式，主要是「美元換人民幣」即機構和居民將持有的外匯間接向央行兌換，央行用等價的人民幣交換，從而實現貨幣的投放。可見，這又涉及到利率問題，因為貨幣投放過大容易引發流動性過剩。

數據顯示，到了2016年底，大約有一千家銀行在中國設立分支機構，數量並不低，但是另一頭你會發現，過去幾年，外資行的總資產在國內銀行當中的總資產一直在下降低。為什麼？不是外資銀行經營能力差，而銀行在內地存在諸多限制。

本次在改革開放40周年之際國家宣布的一系舉措應該說是找到了痛點，以此為起點，未來幾個方面應該值得期待：

1、中國實行的是有管理的匯率制度，在匯率形成方面央行有強大的影響力。在匯率形成機制方面，未來央行會更多地把權力還給市場，即由交易行自行決定，比如目前的人民幣中間價逆周期因子恢復中性就是前奏。

2、放鬆境內外機構的投資限制：按照現在制度，中國居民是沒法投資境外股票、債券的（合法方式），中國實行的是QFII制度，(合格境內機構投資者)，也即給機構一定的額度，允許在額度範圍內投資境外市場，未來境外投資限制或許不會很快放開，但是在QFII額度大幅提升方面是可以期待的。

3、金融機構的股比限制：外資機構在國內金融機構參股比例方面會放鬆，比如目前外資在金融機構的持股多限制在49%及以下，未來應該可以突破。

4、市場准入放鬆：放寬外資金融機構設立限制。

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