央行適度再放鬆存款利率軟約束，續推利率市場化改革

路透中文新聞部李錚/畢曉雯

中國央行正繼續推進國內利率市場化改革，擬允許商業銀行適當提高存款利率的浮動上限。此舉被業內普遍視為是對央行行長易綱周二表態「最佳策略是要讓兩條軌道（基準利率和貨幣市場利率）的利率逐漸統一」 的具體落實。

業內高管並認為，當前正迎來放鬆對貨幣信貸供求的行政控制，進一步推進利率市場化的較好時機，一方面，強化監管導致銀行面臨較大負債壓力，銀行需要更加積極地爭奪存款；另一方面，監管部門也希望進一步促進資源優化配置。

「這次允許商業銀行適當提高存款利率的浮動上限，按銀行的規模分批進行，實際上易行長博鰲論壇已經釋放信號了，這個並不是部分市場聲音爭論的上調存貸款基準利率，而是適當放鬆軟約束，允許存款利率更多浮動。」消息人士周五透露。

另據了解，市場利率定價自律機制機構成員周四也召開會議討論上限事宜，有銀行則表示「已經接到通知可以放鬆上限10%」。

一位接近央行的權威人士亦對路透表示，總體上貨幣政策從數量向價格調控轉型，轉型過程中價格是靠市場去發現的，價格型調控框架就是央行從2012年就已經開始醞釀的利率走廊制度，到現在這一制度已經取得有效的成果。

「個人認為，現在利率走廊已經很好地引導短期利率，也可以說比較好地影響利率體系，就沒必要再倒退回去調基準利率。」他稱，金融機構目前仍習慣於存貸款利率作為參考，因此要繼續推動利率市場化，弱化對基準利率的參考，習慣於市場化定價，等利率走廊制度進一步完善後，可以擇機取消基準利率。

路透已就上述消息聯繫中國央行，但暫未獲得其評論。

2015年10月，央行宣布取消金融機構存款利率上浮幅度限制，理論上利率市場化改革基本完成。但實際上，存款利率仍然存在窗口指導和市場利率定價自律機制的軟性管制。

據路透了解，大部分區域的存款利率上限是基準的1.5倍，但各地央行執行起來仍有差異，比如央行華東某分行就要求轄內銀行存款利率不得超過基準的1.45倍。

金融業分析師王劍表示，要想達到利率傳導順暢，央行調整操作利率，就能影響貨幣市場利率，貨幣市場利率再順利地傳導至存款利率，那麼存款利率的管制和自律就要放開，否則央行的利率操作就會被梗阻。

在王劍看來，只有放開，才能實現易綱所謂的「讓這兩個軌道的利率逐漸統一」，「真做到這一點後，人行就可以較好地通過價格手段調節存款利率，現有的存款基準利率也就可以退出歷史舞台了。」

央行行長易綱此前在博鰲論壇上表示，目前中國仍存在一些利率「雙軌制」，一是在存貸款方面仍有基準利率，二是貨幣市場利率是完全由市場決定的。最佳策略是讓兩個軌道利率逐漸統一，這就是央行要做的市場改革。目前雖然有基準利率作為指導，但是在未來，借款和存款利率也將會主要由市場來決定。

今年1月，易綱也曾在《中國金融》雜誌撰文指出，央行將按照「放得開、形得成、調得了」的基本要求，進一步推進利率市場化改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。

**良好的時間窗**

總體上，自2015年10月央行取消存款利率上浮限制以來，高息攬儲現象基本沒有出現，存款利率市場化進程比較慢。2017年金融強監管持續發酵，同業存單等來自批發銀行融資產品的發行利率居高不下，並傳導至信貸市場，商業銀行的資產和負債成本收益均發生很大變化。

但是，大部分銀行的存款利率依然並沒有明顯調整，變動頻率遠低於市場波動所需的調整頻率，也就是說，2016年底以來金融市場利率大幅上行，但大部分銀行的存款利率仍然是2015年末的水平。當然，相比於五大行穩如泰山和股份行小幅試水，城商行攬儲競爭已經有些水深火熱了。

央行參事盛松成今年年初接受媒體採訪時坦言，銀行實行的存貸利率可以在央行規定的存貸款基準利率基礎上上下浮動，但是這個浮動並不是完全放開的，實際上是有一定的管理的。

他明確表示，「不需要中央銀行規定只能上浮30%，可以讓金融機構多上浮一點，一步步來，直到可以上浮50%、100%，直到完全放開。」

一位銀行高管對路透指出，當前是進一步推進利率市場化比較好的時間窗口，金融監管強化，同業存單發行逐步受限，一些銀行的負債壓力突顯。同時，流動性新規下負債結構調整壓力大增，且資管新規將落地，部分表外非標資產處置不完需要回表，部分理財資金也可能回歸表內，都會影響銀行資本充足率，銀行需要全力攬儲。

FOST首席研究員馮建林亦指出，利率定價自律機制2013年形成後，只建立了市場利率定價自律機制秘書處和合格審慎及綜合實力評估、貸款基礎利率（LPR）、同業存單、Shibor等四個工作小組，對存款利率的指導還處於央行指導、成員銀行約定的狀態，利率定價機制過於行政化。未來可以考慮增設存款基礎利率小組，加快建立存款基礎利率體系，推進存款定價深化。

在推進利率市場化過程當中，為防範惡性競爭和高息攬儲，央行牽頭在全國、省級和市級建立了三級市利率定價自律機制，並對自主定價能力較弱的中小金融機構進行了定價模板、定價方案等方面的規範和指導。

根據央行《中小金融機構存款利率定價模板》，中小銀行存在一定的存款利率調整空間，而且不同地區還存在一定的區域調整點差；此外，在MPA（宏觀審慎評估）七項考核中，第四項是「定價行為」，根據市場利率定價自律機制給出的評分對商業銀行定價行為進行評定。(完)

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