收入依賴蘋果手機維修業務 百華悅邦陷「增收不增利」窘境

每經記者 王晶 每經編輯 張海妮

數據來源：CFP

背靠蘋果這顆大樹，2017年年底，百華悅邦（300736，SZ）成為國內第一家登陸A股市場的手機售後服務商。但《每日經濟新聞》記者注意到，公司對蘋果的依賴較為嚴重，並且正在為此付出代價：由於蘋果維修政策發生變動、保外收入同比下降等原因，導致公司2017年凈利潤及2018年一季度的預計凈利潤出現下滑。

2017年陷入「增收不增利」窘境

公開資料顯示，百華悅邦的主營業務為手機售後服務，公司通過實體門店連鎖經營和電子商務經營相結合的模式，為客戶提供手機維修服務、商品銷售業務、二手機回收及銷售業務、增值服務業務、手機保障服務及其他相關手機服務等。

雖然百華悅邦與蘋果、三星、華為等國內外手機生產廠商均建立了長期的合作夥伴關係，但蘋果公司才是其當之無愧的第一大客戶。根據百華悅邦近年財報數據，2014~2016年及2017年1~6月，公司分別實現3.98億元、6.21億元、6.48億元及3.52億元的營業收入，其中，從蘋果公司實現的保內維修服務收入分別為1.50億元、1.91億元、2.53億元和0.91億元，占營業收入的比重分別為37.64%、30.71%、39.03%和25.77%；而來自消費者的蘋果手機保外維修業務實現收入則分別為1.19億元、2.64億元、2.42億元和1.70億元。上述來源於蘋果的保內、保外維修服務收入合計分別為2.69億元、4.55億元、4.95億元及2.61億元，占營業收入的比重分別為67.56%、73.25%、76.44%和74.05%。

截至2017年12月31日，百華悅邦手機售後服務連鎖門店數量達139家，其中直營店125家，合作店14家，而公司蘋果授權售後服務門店數量為137家（含合作門店），居全國第一位。

抱上蘋果的大腿，無疑給百華悅邦的業績和知名度帶來不小的助力，但過分依賴蘋果也存在不小的風險。2018年4月12日晚間，百華悅邦發布的2017年年度報告顯示，公司2017年實現營收6.75億元，同比增長4.17%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3963.52萬元，同比下降16.12%。公司擬向全體股東每10股轉增5股，派發現金紅利6.8元（含稅）。

對於「增收不增利」，公司解釋稱，主要系報告期內蘋果維修政策發生變動，蘋果保內收入有所下降。同時，保外收入及二手機業務收入上升。

iPhone X頻陷減產傳聞

此外，國金證券在2018年1月發布的研報中指出，百華悅邦主要收入過分依賴蘋果手機維修業務，因此蘋果手機銷量下滑會給其帶來風險；公司是蘋果手機官方授權服務商，服務收費單價面臨下降的風險等。

事實上，自進入2018年以來，iPhone X頻頻陷入「大幅減產」的傳聞。3月26日，市場諮詢公司BlueFin Research Partners的分析師在報告中指出，蘋果還將再次下調iPhone X的產量，2018年上半年，iPhone X的產量減少600萬台。

BlueFin在報告中表示：「我們在最近的核查中發現，周末時蘋果再次將生產目標下調，而且下調主要來自iPhone X。蘋果iPhone X的生產目標下調600萬台，曾經蘋果為這款OLED設備制定了宏大的生產目標，到目前為止卻已經下調7500多萬台。」

而更早以前，華爾街日報、日經新聞社及華爾街眾多投行等紛紛作出iPhone X需求疲軟的預期。摩根大通分析師納爾西?張在2018年1月30日發布的研究報告中預測，iPhone X的產量今年第一季度將環比減少50%。她認為，iPhone X產量一季度將從3000萬台減少至2000萬台。

2月21日，日經新聞報道稱，三星將削減OLED屏幕的產量，作為對蘋果決定下調iPhone X產量目標的回應。目前計劃一季度生產最多2000萬台iPhone X所需的OLED屏幕，遠低於最初供應4500萬~5000萬台iPhone X屏幕的目標。不過，截至目前，蘋果公司尚未就有關iPhone X產量下降的報道發表評論。

那麼，iPhone X銷量遇冷，是否會對公司未來的業績造成影響呢？4月13日下午，《每日經濟新聞》記者致電百華悅邦董秘辦，相關人員回應稱，公司維修收入主要來源於手機保有量，蘋果手機維修業務量與其出貨量存在大約1年時間的滯後期，因此iPhone X的銷量對目前保有量的影響不會太大。未來iPhone X的銷量下滑可能會對公司業績造成一些間接的影響，但是現在還不確定。

除了iPhone X銷量遇冷外，記者注意到，中國智能手機市場也步入了「寒冬」。根據近日工信部旗下中國信息通信研究院發布的《2018年3月國內手機市場運行分析報告》顯示，2018年1~3月，中國智能手機出貨量為8187萬台，同比下降27.0%。

對此，上述相關人員表示，目前智能手機市場的銷量下滑只是階段性的，因為還沒有其他替代品可以替代手機的功能，而今年蘋果、三星、華為等品牌的手機也會有一些新功能出現，對市場產生一定的影響，從而使銷量「回暖」。在這種情況下，公司業績不會受到太大的影響。

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