去年猛賺200多億美元的奢侈品行業，錢該怎麼花？
▌得益於中國消費者奢侈品購買力的復甦，LVMH、開雲集團去年均獲得了不錯的業績
作者 | 周惠寧
隨著奢侈時尚行業的復甦，LVMH、開雲集團、愛馬仕和歷峰集團正面對一個新的挑戰。
據彭博社數據統計，截至2017年年底，LVMH、開雲集團、愛馬仕和歷峰等集團手中的利潤現金資產總額達174億歐元，約合215億美元，主要得益於中國消費者奢侈品購買力的強勁復甦。
對此，在法國Essec商學院和義大利SDA Bocconi管理學院負責奢侈品管理項目的Ashok Som表示，他們不可能讓這麼多現金停留在手中，但問題是該怎麼花？
▌圖為四大奢侈品巨頭去年所得的現金資產
其中，法國奢侈品牌愛馬仕選擇向股東派發總額約為5.28億歐元的特別股息，歷峰集團則選擇以27億歐元收購旗下奢侈時尚電商集團Yoox Net-A-Porter剩餘的股份，但這對於總額超過200億美元的現金行業而言，仍是小數目。
另有聲明顯示，LVMH將投資美國球鞋寄賣零售商Stadium Goods，該交易將由集團旗下的風險投資LVMH Luxury Ventures主導，其成立目的在於收購時尚行業新興品牌的部分股權，不過具體交易的細節尚未披露。
有業界人士認為，四大巨頭未來最有可能的是將所持有的現金資產用於品牌收購，從而鞏固自身在奢侈品行業中的市場份額，但目前看來卻沒有太多有吸引力的目標可供選擇。
在過去的一年中，LVMH、開雲、愛馬仕和歷峰集團錯過了Jimmy Choo、Kate Spade、Breitling、Bally和法國最古老的奢侈品牌Lanvin等熱門標的，其中Bally和Lanvin先後被山東如意控股和復星國際兩個中國買家收購。據悉，目前仍在尋求買家的奢侈品牌只剩下歷峰集團旗下的Lancel。
而在8年前開始通過各種渠道偷偷收購愛馬仕股份但最終失敗的LVMH，早前被傳出或有意收購法國奢侈品牌Chanel。隨後，Chanel持有人Wertheimer 家族立即明確表示沒有出售的意向，LVMH董事長兼首席執行官Bernard Arnault也於日前的股東大會上正式回應稱沒有收購Chanel的計劃。
鑒於LVMH去年已斥資65億歐元收購Dior時裝部門，集團在最新發布的第一季度財報中表示，今年將專註於旗下已有品牌的業務發展，暫不考慮收購新的品牌。彭博社分析師也認為，LVMH目前有一半的利潤來自核心品牌LV,收購一個新的品牌並不會對集團整體業務產生太多影響。
據時尚頭條網數據，得益於Dior時裝部門貢獻的銷售收入，LVMH在截至3月31日的第一季度內，銷售額同比大漲10%至108.5億歐元，有機增長達13%，核心的時尚皮具部門銷售額大漲25%至42.7億歐元，有機收入增長為16%。
另據Exane BNP Paribas全球奢侈品總監Luca Solca預計，LV去年的收入為93萬歐元，RBC Capital Markets分析師Rogerio Fujimori則預計LV的銷售額為91億歐元。
對此，Bernard Arnault表示，LV讓他感興趣的不是規模大小，而是該品牌在未來10年內仍會是全球最受歡迎的奢侈品牌。他還在股東大會上警告，低利率和高股價或將導致新的市場泡沫，未來5年內或再次發生經濟危機，因此LVMH對未來將繼續保持謹慎態度。
相比之下，剛剛剝離了Puma、Volcom和Stella McCartney三個非奢侈品業務的開雲集團似乎更有可能在今年出手收購，隨著旗下Gucci、Saint Laurent和Balenciaga等奢侈品牌業務不斷走強，集團於今年初宣布未來將專註於奢侈品領域。
全球商業諮詢公司EQuita Group早前在一份報告中大膽預測，開雲集團下一個目標或是義大利奢侈品牌 Salvatore Ferragamo。法國巴黎銀行分析師Giuseppe Marsella和Luca Solca也認為，該品牌漸進式的轉型策略太慢了，如果新的管理層無法作出有效決策，或將被迫出售。
不過，Ferragamo家族成員已明確表示不會考慮尋求出售，並對品牌未來發展保持信心。
此外，目前市值約為71億英鎊的英國奢侈品牌Burberry集團也被視為開雲集團潛在的收購目標。
隨著新首席執行官Marco Gobbetti和新創意總監Riccardo Tisci的加入，Burberry目前正處於動蕩之中，而去年LVMH獨立董事、比利時億萬富翁 Albert Frere 連續兩次增持 Burberry 股份，讓該品牌將被出售的傳聞再度甚囂塵上。
隨著Burberry新階段的逐步開展，加拿大皇家銀行的 Rogerio Fujimori 認為，像Gucci一樣，奢侈品牌成功翻身的案例通常需要一位強有力的創意總監與首席執行官的緊密配合。另有分析師強調，Burberry是少數不涉及家族利益的奢侈品牌，因此比起Salvatore Ferragamo，是較為容易的收購目標。
另外，花旗銀行分析師在去年12月曾預測，目前市值高達120億美元的美國奢侈珠寶品牌Tiffany＆Co.也會成為各大奢侈品集團的熱門收購目標。
由於Tiffany在近幾年的業績遲遲沒有起色，在激進投資者Jana Partners及前寶格麗CEO Francesco Trapani的周旋下，董事長與CEO在去年均換人，現任董事長為Roger Farah。而Alessandro Bogliolo此前在寶格麗工作16年，當時與Francesco Trapani具有密切的工作關係。
據時尚頭條網數據，在截至2018年1月17日的年度內，Tiffany銷售額同比增長4%至42億美元，可比門店銷售額則與去年同期持平。受美國新稅法產生巨額稅費的負面影響，凈利潤下跌17%至3.7億美元，毛利率為62.5%。
創立於1961年的Courrège並未上市，但據業內人士預計，該品牌年度銷售不及2000萬歐元，或處於虧損狀態。去年6月，開雲集團通過收購Courrèges主要股東Artémis集團股權的方式獲得了品牌的少數股權，目前雙方均未對該消息作出回應。
不過，開雲集團董事長兼首席執行官Fran?ois-Henri Pinault曾在財報後表示，鑒於全球地緣經濟政治依舊不穩定，特別是歐洲頻發的恐怖襲擊或將令歐洲旅遊業再度冷卻，因此將維持謹慎的態度。
在談及是否計劃採取收購行動來進一步刺激集團業績增長時，Fran?ois-Henri Pinault認為集團現階段的品牌組合剛剛好，且銷售額正在穩步上升，暫時沒有收購計劃。
得益於Gucci的強勢崛起，開雲集團正迎來業績巔峰，去年Gucci收入錄得62億歐元，反超愛馬仕總收入7億歐元。而在2016年，愛馬仕的收入為50億歐元，Gucci的收入才為43.78億歐元。
近一年來，開雲集團股價增幅逾75%，市值已突破550億歐元創歷史新高。所以，在瞬息萬變的時尚業界，手中握有大量現金的Fran?ois-Henri Pinault會改變主意嗎？
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