選擇股票類FOF 讓您像巴菲特一樣投資

股票是一種怎麼樣的資產？我們常得到的答案是高風險高收益的資產。但事實上，這裡的高風險指的是波動性，而不是損失的概率，長期來看，投資股票損失的概率幾乎不存在。

為什麼我們會得到這樣一個看似匪夷所思的結論？下面我們詳細闡述一下其中的邏輯。股票價格=每股收益 *市盈率（市場估值水平），那麼我們獲利的來源主要就是兩個，一個是每股收益的增長、一個是估值水平的增長。從市場的估值水平走勢圖中我們不難發現，估值水平從長期來看在一個確定的範圍內波動。不僅是國內，美國百餘年的股票歷史上，市場估值水平也是在一個確定的範圍內波動。那麼我們就可以發現，投資股票的收益，本質上來源於上市公司的利潤增長。

數據 | 數據來源:wind，中國外貿信託證券信託事業部整理

那麼上市公司利潤增長的情況是怎麼樣的？我們可以發現，在過去十餘年間滬深300成分股業績除2008年和2016年小幅下降外，其餘年間均為正增長，平均增速達到17%，這其中的本質原因是因為公司是經濟的重要組成部分，而上市公司又是公司中的佼佼者，上市公司能從經濟社會發展獲得利潤增長從長期來看是大概率事件。

數據 | 數據來源:wind，中國外貿信託證券信託事業部整理

通過上面的分析，我們可以發現，投資股票，從本質上看是賺經濟增長的錢，巴菲特投資成功的秘訣正是如此。但是很少有人從股票或是股票型基金中長期穩定獲利，這又是什麼原因呢？我們下面對這個問題繼續做解釋。

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數據 | 數據來源:wind，中國外貿信託證券信託事業部整理

數據 | 數據來源:wind，中國外貿信託證券信託事業部整理

股票市場的波動非常劇烈，歷史上各指數均發生過50%左右的回撤。投資者身處其中難免徘徊於貪婪和恐懼之間，操作上追漲殺跌，經常是買在了最高點，賣在了最低點。

那麼簡單去購買基金能不能避免這個問題呢？我們觀察發現，渠道推介和客戶選擇基金往往依賴最近一年的歷史業績，然而基金業績受市場風格變換、基金經理變動以及投資團隊發揮等因素的影響往往「變臉」迅速。以公募基金為例，我們發現2017年的最牛基金，在2018年普遍遭遇了滑鐵盧，不但出現虧損，而且下跌幅度普遍超過指數。

數據 | 數據來源:wind，中國外貿信託證券信託事業部整理

市場波動大， 基金選擇難，導致投資者很難從股票市場獲得良好收益，看著股市的大好機會只能望洋興嘆。如果您對此也深有體會，我們認為專註於股票的FOF產品或許是您的好選擇。

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FOF（Fund of Fund）是一種專門投資於其他證券投資基金的基金。FOF並不直接投資股票或債券，其投資範圍僅限於其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是一種創新的基金新品種。

圖片 | 圖片源於網路

FOF產品相對於直接投資基金、股票或債券等資產有三個優點：

1）時機把握（資產配置）的專業性

股票及對應的基金產品都具有較高的波動性，很多投資者常常陷入「追漲殺跌」的怪圈，難以獲得穩健的收益和良好的投資體驗。FOF產品管理人通過量化擇時模型、資產組合模型和深入的基本面研究幫助投資者把握不同類別資產配置的時機。

2）風險的分散性

雖然市場上的基金類型多樣，但單只基金的投資類型相對固定，無法避免系統性風險。而FOF基金同時持有多隻基金產品，包含不同的投資類型，能適應多變的市場，有效降低波動率，分散了各種風險。

3）產品遴選的科學性

公私募基金數量繁多，普通投資者挑選一隻適合自己的基金如同大海撈針。FOF基金管理人專業從事基金研究，以科學的投資策略和嚴謹的投資流程，幫投資者篩選出最適宜投資的基金產品。

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圖片 | 圖片源於中國外貿信託

1）投研體系完備成熟

中國外貿信託FOF業務於2013年就啟動了前期研究準備工作，於2015年2月成立了第一隻FOF產品，可以說中國外貿信託是中國FOF行業的先驅。開展FOF業務三年來，中國外貿信託FOF投資團隊本著「不忘初心、堅定信心、保持耐心」的原則，不做營銷和短期視角驅動的「假FOF」，堅持做能夠優化投資風險收益特徵，優化客戶投資體驗的「真FOF」。

目前中國外貿信託為FOF團隊設立了專門的部門，對投研精益求精，形成了包括「子信託（子基金）定量定性綜合評價體系」、「組合構建調整體系」、「倉位控制體系」和「風險監控體系」的四大投研模塊，梳理完成了「子基金准入」、「產品投資」和「流動性管理」三大流程。完備的制度體系是投資業務基業長青的保障，我們有信心為客戶創造價值，讓客戶滿意，讓客戶放心。

2）數據資源積累充分

數據是研究的基礎，離開了數據的支持，再完美的體系也只能是空中樓閣。中國外貿信託在證券信託（基金清算服務）領域處於絕對領先地位，開展該項業務超過十年，當前存續規模近2000億元。長期紮根證券信託領域，讓中國外貿信託積累了海量的數據。與此同時，中國外貿信託投入上千萬元，引入了專業的績效評價與風險監控系統，將大數據資源轉化為研究成果。中國外貿信託對各個私募基金的風險收益特徵、擅長的策略風格、產品的收益來源有著同業難以企及的深刻認知。

3）自營資金大比例跟投

作為浮動收益的凈值型產品，FOF產品的投資體驗與傳統固收類產品有一定的差別。本著對客戶負責的態度，中國外貿信託FOF成立初期以自有資金為主。在對外推廣後，自營資金仍將繼續持有。

4）風控嚴謹可靠

中國外貿信託的風控體系是金融市場的「金字招牌」。中國外貿信託風控體系完備，人員齊整，業績技術嫻熟。中國外貿信託形成了依託信息系統的全流程、全產品、全合同要素風控，對於不符合合同要求事項會自動推送到後台運營風控人員的待辦任務中，後颱風控人員會立刻響應，及時進行風險處理。

來源：摘自外貿信託微信

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