傳小米將在香港上市，若估值方法參考互聯網公司，將影響股價未來

據彭博社援引消息人士報道，小米公司已經授權中信證券處理其CDR（中國預托證券）事宜，計划下個月在香港進行IPO。

有知情人士透露，小米的目標估值大約為650-700億美元。該消息人士還透露，小米很可能在香港完成IPO之後進行CDR，而規模目前尚未確定。

據證券日報的文章，小米2017年實現利潤75.8億元人民幣，2016年為9.1億元，2015年虧損9.8億人民幣。自從2011年8月發布首款小米1手機以來，經過7年時間，小米估值已經從1億美元翻到了700億美元，漲了700倍。

而從小米上市的市盈率來看，高達50多倍。顯然，小米上市並非按照一家硬體公司的市盈率安排的，因為大部分硬體公司的市盈率只有15倍左右。

而證券日報還公布了小米的用戶情況，以互聯網公司的日活躍用戶作為指標統計，小米用戶日活1.32億。這已經追上了大量熱門手機APP的日活，比如，淘寶、京東等。而日均用戶使用時間也成為一項指標，為5.2小時。估計除了微信，沒有人能與小米手機的用戶使用時間相提並論。

可是，在互聯網手機普及的時代，哪個品牌的手機用戶在網數量、用戶活躍在網時間都不會低。甚至越是無聊人群、低收入人群，他們的手機上網時間更長，因為他們對手機更依賴，更有空閑時間。

所以，手機用戶在網時間以及活躍用戶數，並非小米特色。小米公司出貨量最大的手機型號為紅米系列，而紅米的手機上網性能、硬體水平以及更新換代頻率都無法與中高端手機相比。所以可以預見的是，華為、OPPO、vivo以及蘋果的手機活躍用戶數、上網時長會超過小米。

另一份數據顯示，小米在2016年有79%的收入來自於小米手機、路由器之類的硬體；來自互聯網服務的收入則佔比為21%。小米公司通過這些年的發展，已經在2017年達到了176億美元的收入。

小米想要獲得穩定的收入增長，就必須保證小米手機的銷量穩定增長。據雷軍制定的計劃，在2019年小米手機需要超越華為成為中國第一。但是從目前手機行業增長放緩的現狀，以及小米手機在技術創新方面的弱勢，小米超越華為穩居第一，實屬不易。

如果無法保證手機銷量的持續增長，就意味著小米的活躍用戶數無法繼續增長，用戶時長也會下降。這會嚴重影響到股民對小米未來發展的看法。因此，小米必須想盡一切辦法提高銷量。最行之有效的則是價格戰，但是價格戰又會降低硬體利潤率。

小米如何在硬體之外，獲得更多廣告、遊戲發行、雲存儲以及其他增值服務收入，成為小米市值穩定的重要因素。

所以，對於小米公司上市，並不是如外界所期盼的那樣一百分看好。因為，小米是作為互聯網公司上市的，它的對標公司則是騰訊、百度、谷歌等，而不是HTC、海信、海爾、創維等。

這就要求小米背上互聯網公司的利潤率、營收增長率和用戶增長率。顯然，小米很難做到互聯網巨頭那樣的壟斷優勢，這必然為後續股價上漲帶來隱患。

手機企業上市的公司極少，酷派已經基本毀掉，HTC也是一蹶不振。因為手機行業本身就是10年河東，10年河西，手機市場老大座位的更替實在是太快。

幾乎每一次通信技術的變革都會誕生新企業，比如，3G時代的蘋果，4G時代的三星，互聯網手機時代的華為和小米，而5G時代誰將是黑馬？（完）

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歡迎關注磐石之心，互聯網魯迅，獨立評論人，網易號年度有態度作者、2017年十大自媒體、藍鯨TMT年度優秀作者、專欄作家，著作有《解密小米》《互聯網黑洞》等。專註於解讀互聯網的未來，10年撰寫1000萬字深度評論。

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