如意、復星之後，拉夏貝爾也開始海外併購了，下一個服裝業大買手是誰？

雖然在服裝業的海外併購市場上有山東如意、復星等常客，也有拉夏貝爾這樣的新手。但在國內服裝類公司中，還有不少企業尚未開啟大規模海外併購的企業。誰是下一個新面孔？

近日，上市公司拉夏貝爾宣布，通過旗下孫公司聯合財團從法國服飾集團Vivarte SAS 手中收購服裝品牌運營商Naf Naf SAS。該交易總價5200萬歐元，其中拉夏貝爾佔比40%對價2080萬歐元，財團中的Trendy Pioneer 和東方聯合則各佔30%股份,對價各為1560萬歐元。

在海外併購市場上，拉夏貝爾還是個新名字。

上市後第一筆海外併購

資料顯示，拉夏貝爾集團旗下同名品牌拉夏貝爾成立於1998年，2014年10月9日，拉夏貝爾集團母公司上海拉夏貝爾服飾股份有限公司在香港聯交所主板上市；2017年9月25日，於上海證券交易所主板上市，成為國內首家A+H上市服裝公司。此次收購也是拉夏貝爾上市後第一筆海外併購。

拉夏貝爾集團從事服裝設計、品牌推廣和銷售服飾產品的業務，主營大眾女性休閑服裝。本集團致力於通過現有10個品牌（La Chapelle, Puella, 7m, Candie』s, La Babité, JACK WALK, Pote, Marc Eckō, La Chapelle Kids和UlifeStyle）以及投資的品牌（OTHERMIX, O.T.R, Siastella, tanni, Maria Luisa, NN, Mum Meet Me,Kin, 薩緹尼、尚芭蒂）的各類服飾產品向顧客提供具競爭力價格的最新時尚服裝。

目前，拉夏貝爾擁有9448個銷售點，全部位於中國。因此，該公司的區域性顯著。此次收購將有利於提高其整體知名度和國際化影響力。另外，通過投資國際服裝品牌，也將進一步豐富其品牌組合，提升了目標公司拓展中國市場的可行性。

除了消費升級的大潮之外，拉夏貝爾自身近年來的經營情況也是其急需拓展市場的重要推動力。2012年以來，拉夏貝爾營業收入增速從2013年的72.85%下降至5.24%。與此同時，其凈利潤在2015年達到6.15億元的高點後，近兩年持續下滑。最近的2017年，拉夏貝爾凈利潤僅4.99億元，甚至低於2014年，而當年的營收還不足2017年的七成。

數據顯示，截至2017年12月底，拉夏貝爾擁有9448個銷售點，較2016年凈增541個，僱員數高達37554人。這表明，拉夏貝爾營業收入上的增長主要源於銷售點的增長，而非經營效率上的改善。

拉夏貝爾近年主要財務數據

來源：同花順

而標的Naf Naf對情況也不樂觀。Naf Naf於 1973 年在法國創立，主要從事女裝產品及配飾銷售。標的公司在法國、西班牙、比利時及義大利等地區共擁有 494 家門店，其中法國 216 個，法國之外 278 個。

截止 2017 年 8 月 31 日， 2017 財年標的公司實現營業收入 2.08 億歐元，EBITDA 760 萬歐元，除稅前凈利潤 30萬歐元，除稅後凈利潤僅10萬歐元。而在2016財年，Naf Naf更是虧損770萬歐元。

不過，考慮到Naf Naf目前在國內還無官方銷售渠道，未來拉夏貝爾將其引入中國市場後，這一塊對Naf Naf而言是純增量，若投後整合得當，值回收購價的概率還是較高的。

在拉夏貝爾 2017 年年度報告中，其明確表示「未來三到五年，為逐步實現成為一家全球領先的多品牌、全直營時尚集團的目標，公司將通過投資併購進軍海外市場，同時將國外高端的產品和品牌引入國內」。此次收購也是其第一次行動，可以預見，未來拉夏貝爾或將成為服裝業海外併購的主要玩家之一。

2018年以來這些中資已有收購記錄

伴著「消費升級」概念的興起，近年來中高端服裝領域的海外併購一直是中資海外併購的熱點之一。僅2018年以來，就有以下中資海外併購案例宣布或交割。

山東如意收購Bally

2月9日，JAB集團發布公告稱，山東如意集團確定收購其擁有的瑞士皮具品牌Bally。公告中並未披露此次交易的價格。不過，據彭博社此前報道稱，如意對Bally報價高達7億美元。Bally於1851年在瑞士 Schonenwerd 成立，主要生產銷售奢侈皮鞋（樂福鞋、冬靴等）以及男女裝和配飾（包括皮帶、手袋和錢包）。

由於標的的奢侈品段位以及該交易價格之高，該交易也被認為中資在服裝領最具有影響力的域的海外併購之一。

復星收購法國奢侈品老牌Lanvin

2月22日，復星國際官方宣布收購Lanvin，Lanvin由Jeane Lanvin於1889年創建，為法國最古老的高級時裝品牌，目前在50多個國家運營，產品涵蓋服飾、皮具、鞋具、配飾與香水。2001年，台灣女商人王效蘭看好該品牌在亞洲的發展潛力，收購了該公司大部分股權。

3月2日，復星再次以3300萬歐元(合4030萬美元)收購其大多數股份奧地利時尚零售商Wolford AG。Wolford是奧地利頂級內衣品牌。它家在時尚界中的拳頭產品就是它家的絲襪。它家出產的AURA 5絲襪，是世界上最薄的絲襪，襪子纖維的纖度單位竟然達到匪夷所思的5DEN。像Nicole Kidman,以及王菲等是它家最忠實的用戶。

大楊創世集團戰略投資澳大利亞男裝品牌InStitchu

2月27日，大連成衣生產商大楊創世集團對澳大利亞互聯網定製男裝品牌 InStitchu投資250萬美元，成為 InStitchu的生產合作夥伴。InStitchu於2011年成立，是澳大利亞最大的定製男裝生產商之一。InStitchu也將利用本次融資在世界各地增設實體門店、優化門店並提升線上消費體驗。

浙江婭茜集團收購美國快時尚品牌JUST FOR YOU

3月16日，浙江婭茜集團宣布成功收購美國快時尚內衣品牌JUST FOR YOU(簡稱JU)，收購涵蓋品牌知識產權、門店等，不過婭茜集團並未透露此次收購的具體細節。JU是來自美國的快時尚服飾品牌，與MINISO名創優品同屬於賽曼控股集團旗下品牌。

除了以上確定性交易，另外還有傳聞中國投資者或收購德國快時尚巨頭C&A等潛在交易。僅僅過了一個季度，中資在服裝領域就有以上投資併購，足見該領域的火熱。

下一個中資買家會是誰？

雖然在服裝業的海外併購市場上有山東如意、復星等常客，也有拉夏貝爾這樣的新手。但在國內服裝類公司中，還有不少企業尚未開啟大規模海外併購的企業。下一個服裝類海外併購大買手或就在如下公司中出現。

公司名稱：雅戈爾

主要產品：品牌服裝生產和銷售、地產開發

財務指標（2016）：

總營收： 148.95億

凈利潤：36.85億

過往投資案例：2014年，雅戈爾完成了對美國男裝Hart Schaffner Marx（哈特在中國地區商標權的收購。

分析： 雅戈爾的財務情況較好，有能力進行海外併購，且近兩年增長已趨緩，若想未來獲得持續增長，海外併購相對於自身有機發展或更容易走得通。

公司名稱：海瀾之家

主要產品：高檔精紡呢絨、高檔西服、襯衫，職業服的生產和銷售，染整加工業務。

財務指標（2017）：

總營收： 182億

凈利潤：33.29億

過往投資案例：2017年以187.29萬元、455萬元收購跨境進出口公司（HEILAN GROUP CO．LIMITED旗下兩家公司「EMPIRO MARKETING」和「MALAYSIA MARKETING）。

分析：

以上兩筆收購顯然只是為為了服務現有出口業務。海瀾之家在2017年報中，明確提出將「圍繞服裝產業展開投資併購，挖掘符合公司戰略目標的投資併購標的，培育新的利潤增長點，擴大和優化公司產業布局，為公司未來持續成長注入內生動力。」此外，在其每年超過30億元的凈利潤和530億元市值的加持下，不難想像，海瀾之家或在不久的將來開啟海外併購。

公司名稱：七匹狼

主要產品：：服裝服飾產品及服裝原輔材料的研發設計、製造及銷售.

財務指標（2017）：

總營收： 30.85億

凈利潤：3.17億

過往投資案例：2017年收購國際輕奢品牌Karl Lagerfeld大中華區運營權。

分析：

收購KarlLagerfeld大中華區運營權只是七匹狼海外收購的一次試水，其隨後也曾參與Bally的競購，顯示其對海外併購的看好。在2017年報中，七匹狼也表示將會在繼續夯實已有品牌的經營，積極培育新品牌的同時加大外延收購的力度，擴充公司品牌覆蓋的消費人群。未來，七匹狼大概率將在海外有其他動作。

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