22家互聯網黃金理財平台盤點，最高年化17％，能否買買買？

作者 | 南宮曉典

(本文系作者授權發布獨家作品，未經網貸之家允許，不得轉載，違者必究)

「凡是搞金融的，都要持牌經營。」

這是2017年，時任央行副行長的易綱在某金融論壇上的發言。時間線延伸到現今的2018年4月，易綱已然晉陞為央行行長，金融強監管的主題得到了進一步印證，互金整治辦通過發布29號文，給予各類逃避監管、號稱自己不是P2P而是資管的互聯網理財平台以當頭一棒。

為何要持牌經營，接受監管?在曉典看來，一些平台通過繞道監管甚至違法虛構項目，以此來吸收不特定公眾資金，為風險積累乃至後期爆發埋下了隱患。

互聯網黃金理財平台，作為互聯網理財的一種新型形式，逐漸走向普通民眾。部分P2P所屬金控集團也開展了黃金業務。「開戶即送0.2g黃金」、「送1%黃金定期理財加息券」等廣告宣傳語屢見不鮮。在網貸行業面臨強監管的大環境下，由於黃金理財的便捷性和靈活性，曉典發現一些原P2P投資人，也逐步加倉黃金理財投資。

目前，業內對互聯網黃金理財平台鮮有資料研究，各類黃金理財魚龍混雜、風險叢生，部分平台甚至已出現暗雷。

要系統、完整地分析互聯網黃金理財平台，就應當從互聯網黃金理財平台的背景資質、經營現狀、產品模式等綜合分析。限於篇幅，本文僅從產品層面進行切入，力圖還原出當前互聯網黃金理財平台的主流產品模式及其產品底層邏輯，供各位讀者進行參考。

一、互聯網黃金理財平台發布產品的主要類型

不同於傳統貴金屬交易平台，互聯網黃金理財平台更加註重產品的開發包裝，由此衍生出了種類各異的產品，類似「P2P+O2O」的混血兒。

目前，根據期限/收益劃分，互聯網黃金理財平台主要存在三類產品：一是多數與黃金交易所實時金價掛鉤的活期產品，二是偏固收理財的收益鎖定產品，三是金價與固收結合的波動收益產品。其中既有黃金產品，也有非黃金產品。

1.活期理財產品

此類產品多與實時金價進行掛鉤。例如支付寶-財富中的黃金，即與博時黃金關聯，對應底層資產為黃金ETF：博時黃金ETF聯接C。根據說明，博時黃金ETF聯接C為中風險、指數型產品。由於其本質為基金產品，因此申購，贖回均受基金相關約束，在清明這樣的節假日期間會受到影響。

與支付寶中的黃金產品提示為中風險截然相反，名為存金錢包的一理財平台，在其活期黃金產品中，則提示為低風險：

該產品為隨存隨取，收益包括兩類組成：黃金價格波動部分，以及當日利息次日返還的部分。

2.固定收益定期理財產品

顧名思義，投資人將根據約定的期限和年化收益率，到期收到投資款項及所獲收益。在多家互聯網黃金理財平台的產品詳情中，並未披露固定收益類產品究竟如何「生息」。在黃金錢包上，一款名為安心計劃30天第347期的項目中，有這樣一段描述：

可見其「生息」來源為債權。黃金錢包同時披露了債權來源平台，包括開通金融、羽象金融、溢美金融等。但並未像P2P網貸平台披露底層借款人相關信息，也未披露債權來源平台資質，無法判定以上債權是否受到互金整治辦29號文影響。

又如黃金盈家聲稱對其固收產品進行「保值」處理，但具體如何「保值」，並未披露。

3.浮動收益定期理財產品

定期理財中的浮動收益，主要有兩項來源，一為黃金市場價格波動的部分，以買金唄定期金30天為例，由4%歷史年化金息+金價波動收益構成。其購買方式有兩種，一是按黃金克數購買，二是按投資金額購買。

浮動收益理財，通常會在項目介紹中提示風險，例如：平台不對金價漲跌負責，投資者自行承擔金價變動帶來的收益或損失。

根據三類產品劃分，22家平台的產品類型分布如下表所示：

二、互聯網黃金理財平台發布的產品的收益率分析

由於活期產品，多與黃金交易所公布的實時金價掛鉤，曉典這裡不再贅述，而是重點展開對固定期限的理財產品的分析。

1.固收類理財收益率

22家樣本平台中，共有12家互聯網黃金理財平台發布固收類定期理財產品。曉典整理了這些產品的收益率，如下表所示：

觀察12家平台收益率，發現其中既有低息平台，又有高息平台。如投資黃金黃金步步盈15天，僅獲取2.4%年化收益，甚至難以比肩當前貨幣基金收益率。又如黃金喵，投資1年期，最高可獲得17%年化收益。固收類產品中年化收益率分化較大。

2.非固收類理財收益率

22家平台中，僅有3家平台沒有發布非固收類定期理財產品。由於篇幅所限，曉典選取了其中6家平台進行展示：

前4家平台，均公布了該類產品的固定收益部分，比同期限固收類產品預期年化更低。例如黃金錢包的30天固收產品年化為7%，而黃金看漲/看跌產品中固定的部分為6%;又如買金唄30天穩盈金年化6.8%，而在其定期金的同期限固定部分僅為4%。

後兩家平台，網信與金融工場，則未披露預期年化收益率。這兩家平台的相應產品均以克數作為購買單位，不包含固定收益部分，預期收益全部與未來黃金價格掛鉤。(P.S.最近半年，不少投資人被其中某平台的黃金券簡訊刷屏)

三、互聯網黃金理財與P2P網路借貸異同

1.資金流向

同P2P相似，要投資互聯網黃金理財平台產品，同樣需要經歷註冊—實名—充值—投資—回款—提現的步驟操作。現在互聯網黃金理財平台多採用第三方支付，90%以上沒有銀行存管。在這種情況下，平台極易直接觸碰投資人資金，挪用甚至違法揮霍的風險極大。

22家平台中，僅有一家平台——金石驛站以P2P網貸平台的身份接受監管。該平台於2017年年底上線了上海銀行存管系統。另根據媒體公開報道，深圳市東皇網路科技有限公司(存金牛)曾在2017年6月，與廈門國際銀行股份有限公司珠海分行簽訂了正式存管協議，此後便再無下文。曉典去官網看了下，未公開任何存管信息。

2.信息披露

根據現行網貸行業「1+3」體系，P2P網貸平台需要就工商信息、項目信息、運營信息等向公眾進行定期披露。但互聯網黃金理財平台，運營情況鮮有披露，部分平台甚至高管、實際控制人不明，例如黃金BOSS等。

此外，部分互聯網黃金理財承諾保本保息，尤其在固定收益黃金定期理財產品中得以體現。此類項目以黃金為名，發布實質為債權的投資標的，具體項目資金流向不明，一些平台稱自己為「黃金平台」、「電商平台」等，發布債權標的，卻認為自己「不是P2P」。

3.與P2P平台的關係

部分互聯網黃金理財平台公開的信息，呈現出與P2P網貸平台之間千絲萬縷的聯繫。

例如網信集團旗下P2P平台網信普惠、陸金所旗下P2P平台陸金服、金融工場旗下P2P平台工場微金，高搜易集團旗下高搜易理財，都是按照互金整治辦57號文要求，展開P2P網貸合規備案工作。

又例如，存金牛總經理林瀚，曾任職小牛資本。金香黃金與P2P網貸平台錢香，共同接受過上市公司南通鍛壓的戰略投資。買金唄為P2P網貸平台合時代的戰略合作方。

四、總結

本文對當前互聯網黃金理財產品的主流模式、收益率等展開分析，並與P2P網貸進行了相應對比。曉典友情提醒：此文不對所提到的任何具體平台/產品表徵安全或提示風險，請各位讀者自行識別。

曉典認為，互聯網黃金理財平台現階段身處的監管窪地，或帶來如下變化：

於投資人而言，部分流動性偏好較高、風險承受能力較高的網貸投資人，或加倉互聯網黃金理財平台。當前網貸行業對活期、類活期產品進行了嚴格界定，短標生存空間被大幅度壓縮，行業平均借款期限屢創新高。

於平台而言，部分網貸平檯面臨「1+3」體系中的不合規資產，以及此次互金整治辦下發29號文中涉及到的債權資產，在短期內面臨存量消化難題之際，或繞道互聯網黃金理財平台，通過移花接木，成為固收類黃金定期理財的底層資產。

作者：南宮曉典

簡介：自帶行業視角的P2P進階玩家，月均在投數十家平台。近期沉迷於信用卡積分權益貨幣化研究。

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來源 | 網貸之家專欄

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