鬥魚和虎牙，誰是「天下第一」？

鬥魚和虎牙又一次有了爭議，這一次是關於「行業第一」的位置。

在虎牙發布IPO招股書並宣稱自己是行業第一後不久，鬥魚投資方放出了一個消息，騰訊對鬥魚投資時給鬥魚的估值是24-25億美元，相比虎牙的13.3億美元約是兩倍。

用一種更為實際的方式，鬥魚的相關方對虎牙的「行業第一」做出了回應。而自古以來，似乎關於「天下第一」這個稱號的爭奪似乎從沒停止過。

因為這意味著更好的資源。

一

2013年，還沒有成為日後那個妖股的暴風在北京開了一場發布會，發布會的主題是「老二宣言」。後來，這場發布會的主題被扒出，是模仿了上世紀60年代美國Avis計程車公司的經典營銷。

而給了暴風這樣一個以「行業第二」身份去營銷自己機會的是所有一線視頻公司，它們是優土、愛奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻，以及樂視網。

當時，視頻行業的格局與今日的愛奇藝、騰訊、優土的三強爭霸有點類似，只不過是五家。這五家誰也不服誰，在各種場合都爭著說自己是行業第一。

所以，我們就看到了一個很有趣的現象，在各種第三方報告當中，出現了各種第一，甚至在同一份報告當中，也會出現5個第一。

比如，優土的註冊用戶數第一，愛奇藝的月活用戶數第一，騰訊視頻的用戶平均使用時長第一，搜狐的總用戶時長第一，樂視的日活用戶量第一。

到底誰是行業第一?至少，在這些第三方數據面前，誰也說不出一個所以然來。

直到今天為止，儘管樂視和搜狐已經徹底掉出了第一梯隊，但是尚余的三家依舊為了「天下第一」而樂此不疲的競爭著。

二

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。視頻行業當初的種種現象在直播行業又一次重新演繹。

4月9日，虎牙提交IPO招股書，在這份招股書當中，主要披露了虎牙的一些經營情況，但值得注意的是。

在虎牙這份招股書當中，多處出現了標榜自己為遊戲直播行業第一的描述，比如其中提到主要提到兩個方面，活躍用戶數量和用戶的活躍度：

1、至2017年第四季度，虎牙的平均月度活躍用戶超過8600萬，其中移動MAUs有近3900萬，排名行業第一;

2、2017年第四季度最新數據顯示，單個移動端用戶平均日使用時長達到99分鐘，達到行業第一。2017年12月移動端用戶次月留存率超過70.0%，居行業第一。

除了上述的官方聲音之外，一些第三方數據似乎也在為這個第一加碼，比如虎牙在招股書當中用了Frost & Sullivan的數據。

Frost & Sullivan的數據顯示，在平均月活躍訪問用戶、活躍用戶平均使用時長、活躍主播數量等多個數據方面，虎牙直播均穩居行業首位。除此之外，最新的二月份數據顯示，虎牙直播以59268次的移動端安裝量以及10.68%的增長率領跑行業。

就在虎牙這份處處標榜自己第一的IPO招股書發布後不久，另外一個聲音又出來了，「鬥魚是行業第一」。

一方面，媒體端數據顯示鬥魚的月活在去年11月已接近2億，日活超過3000萬。

另外一方面，一些第三方數據如極光大數據統計的《2月直播app市場滲透率》顯示，鬥魚直播最高為4.25%，其次是虎牙直播和YY，分別是3.61%和3.33%。再以2017年9月至2018年2月的日活量，鬥魚直播以670.8萬領先，均高於YY的580.6萬和虎牙直播的474.6萬，位居第一。

而蘋果AppStore下載榜單也顯示，鬥魚直播下載量明顯地高於虎牙直播。2017年鬥魚直播全年累計下載量約為2560萬，虎牙直播約為1860萬，與鬥魚相比，虎牙大約差了700萬。

鬥魚和虎牙到底誰是行業第一?至少在第三方數據面前，我們也看不清楚。

三

實際上，在很多融資的BP或者IPO的招股書上，實際上如果我們仔細一點，都會發現一點，那就是其中會出現一些第三方數據來背書。

比如虎牙的東家YY當初在上市時，在招股書當中就曾以引用艾瑞的數據，「根據艾瑞的報告，2011年，以用戶花費的時間計算，我們在中國實時在線群組語音通信市場的份額約為84.2%」、「以艾瑞公布的2012年前8個月每月獨立用戶訪問量來看，多玩網是中國排名第2的遊戲媒體。」

而在YY的直接競爭對手天鴿互動上市的時候，天鴿互動的招股書中又顯示，「根據艾瑞諮詢的資料，就用戶支出總額而言，天鴿互動是國內最大的社交視頻平台，其2013年的市場份額達到33.9%。」

同時艾瑞的數據還顯示，「艾瑞諮詢報告顯示，在用戶規模方面，目前六間房佔據領先地位，2013年3月六間房網站月度覆蓋人數占社交視頻總用戶規模的比例達39.3%，YY的用戶滲透率為36.3%」

宣稱自己是第一，可以說是十分常規的炒作，這樣有利於自己被資本市場看好，獲得更好的溢價。

四

但相比於第三方數據，資本市場更在意的顯然是，營收、利潤、市場估值(偉大的A股除外)，增速等財務數據方面去解讀。

但當年的視頻網站有著它的局限性，優土是上市公司披露數據的時候，愛奇藝作為百度的一個附屬公司，沒有詳細的數據披露，騰訊視頻是騰訊集團的業務，同樣沒有詳細的數據披露;而當愛奇藝上市了，優土納入了阿里集團裡面，騰訊視頻還是騰訊的細分業務之一。

這三家公司的財務數據，至今沒有被擺在同一個太陽下讓人去真真實實的分辨，所以關於第三方數據的爭奪格外重要。

但是，直播似乎不同，虎牙已經提交了IPO招股書，而鬥魚看上去也將啟動IPO，到時候兩家的數據將明明白白的擺在我們面前。

而從目前已有的一個核心數據估值去看，情況對虎牙不利。

在3月底，騰訊同時投資了虎牙和鬥魚，一個4.6億美元，一個6.3億美元，隨著虎牙IPO招股書的發布，騰訊對虎牙的估值也被計算了出來，13.3億美元。

此後，鬥魚的資方向外界也披露了一個數據，騰訊在對鬥魚的6.3億美元融資當中，對鬥魚的估值是24-25億美元。

僅僅從估值角度去看，騰訊對兩家公司的估值上呈現著巨大的差異，鬥魚約是虎牙的兩倍。

由於考慮到這一輪投資距離兩家上市的時間太短，所以上市的真實估值可能不會相差太大，而即便有所相差，有騰訊為資本市場提供的這個坐標在，我們預計上市的真實估值上，鬥魚也可能會是虎牙的兩倍。

在接受騰訊投資的那一刻，虎牙已經知道了騰訊給鬥魚的估值是自己兩倍的事情，並接受了這一事實。

但即便如此，虎牙依舊也必須去宣稱自己是行業第一，因為如果虎牙的IPO時間上面，如果趕在鬥魚招股書發布前上市，那麼不管如何，這都是有價值的，都會一定程度上獲得資本的青睞。

而如果鬥魚的招股書趕在虎牙IPO前發布，並且各項指標還比虎牙好的話，那麼虎牙也稱不上是自己打自己的臉。

因為一個巧妙的事情是，關於活躍用戶數量、用戶時常這些數據，的確也是可以證明自己行業第一的數據，而且這些數據相對財務數據來說，並不是很「客觀」。

當然，不會打臉，但這些第一的數據也喪失價值是必然的。

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