鋁價觸底反彈 二季度或持續上行

近日，部分主營電解鋁的上市公司發布的一季度業績預減公告，反映了當季國內電解鋁價格自1.5萬元/噸至1.3萬元/噸震蕩下行的頹勢。而進入二季度以來，國內電解鋁期現貨價格均有增長。西北一家電解鋁上市公司高管接受上證報記者採訪時表示，受到一些國際事件及需求提升的影響，二季度的電解鋁價格將「偏樂觀」。

據該高管分析，從需求端看，相較一季度，二季度需求旺盛。一方面，美國是中國電解鋁的主要出口國，俄鋁事件將擠壓出一定的美國市場需求量（暫未考慮中美貿易摩擦因素）。更重要的是，隨著氣溫回升，國內的建築項目和工廠陸續開工，電解鋁下游的型材、建築、交通工具及交通設施、電力和工業鋁材等均進入需求旺季，電解鋁傳統旺季來臨，需求向好。

從供給端看，運行產能偏低，供應增量不及預期。目前，國內電解鋁價格不高，約為1.4萬元/噸，處於相對底部，因冬季限產而停產的電解鋁廠復產慾望並沒有預計中的那麼高。

期貨方面，電解鋁主力合約自2017年三季度以來一路下挫，今年3月30日觸及階段性低點13715元/噸後開始反彈，且交易量明顯放大，預計大概率出現上行趨勢。

從電解鋁的上游看，新疆一家大型電解鋁廠表示，約佔電解鋁成本80%的電力和氧化鋁供應充足，價格穩定。據秦皇島海運煤炭交易市場發布的最新一期報告，在剛過去的一個報告期（4月4日至4月10日），環渤海動力煤(583, 12.40, 2.17%)價格指數報收於570元/噸，環比持平。環渤海動力煤現貨指數方面，5500大卡為583元/噸，環比下降24元/噸；5000大卡為506元/噸，環比下降31元/噸。

上述公司高管認為，目前，美方宣稱擬對中國出口到美國的電解鋁加征關稅。如果實施，客觀上會導致我國電解鋁出口量的減少，國內電解鋁的供應量隨之增加，價格也將下降。但這位高管進一步指出，經與多位電解鋁業內人士交流，大多數人認為中美貿易摩擦對電解鋁市場的影響不會持續太長時間。

據記者統計，截至4月14日，在6家已發布一季度業績預告的電解鋁公司中，僅1家預增，另5家預減。在業績預減公司中，3家預告虧損，2家預計盈利。

明泰鋁業日前公告，經財務部門初步測算，預計一季度扣除非經常性損益後的凈利潤同比將增加2900萬元左右，增幅約38%。公司認為，一季度新項目和新產品逐步達產，產銷量和銷售收入同比大幅度增長，推動了公司業績持續提升。

明泰鋁業3月28日在上證e互動平台表示，隨著公司「年產20萬噸高精度交通用鋁板帶」、「年產2萬噸交通用鋁型材」等新項目的逐步達產，預計公司2018年度整體產銷量仍將繼續增長。

與明泰鋁業受益於自身擴產不同，另5家公司預減的主要原因則是：一方面，受淡季效應和春節因素的影響，鋁價處於相對低位，鋁產品產銷量同比下降；另一方面，原材料價格、人工成本同比上升，導致毛利率下滑。

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