震驚科技圈！美國封殺中興通訊，通訊、晶元行業影響巨大！

要點：美國禁止所有美國企業和個人以任何方式向中興通訊出售硬體、軟體或技術服務，期限7年，必將對中興通訊帶來巨大影響。同時，對需要從美國進口晶元等核心部件的海康威視和大華股份等企業將帶來不利的預期，中國晶元及電子產品行業面臨新的洗牌，相關股票將出現較大震蕩，短期風險較大，部分股票也面臨機會。國產替代，將更加緊迫。

中興通訊遭美國禁令，加強對涉華科技行業監管的強烈信號！

"整個晚上，通信圈炸鍋了，都不相信是真的。"一名通信垂直媒體的主編在社交平台上表示，晚上來了一個深水炸彈，美國的禁令一旦被嚴格執行，將產生重大影響。

美國在美東時間4月16日頒布出口禁令，禁止所有美國企業和個人以任何方式向中興通訊出售硬體、軟體或技術服務，期限7年，立即執行，直到2025年。與此同時，英國國家網路安全中心也發出最新的建議，警告電信行業不要使用中興的設備和服務。

據外媒報道，美國商務部周一發表聲明稱，商務部已經確定，中興通訊在2016年至2017年間曾向商務部產業安全局做出虛假陳述，涉及"該公司當時聲稱其正在採取的、以及已經採取的、針對高級僱員的紀律處分。"

美國商務部稱，中興通訊未如實披露它曾向有過違法行為的僱員支付全額獎金，且未曾向它們發出譴責函。中興通訊承諾解僱4名高級僱員，並通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。但中興通訊在今年3月承認，該公司只解僱了4名高級僱員，未處罰或減少35名員工的獎金。

"中興通訊誤導了商務部。中興通訊沒有譴責（涉事）員工和高管，反而給予獎勵。這種令人震驚的行為不容忽視，"美國商務部長威爾伯·羅斯在聲明中說。

2017 年 3 月中興認罪，並同意支付 8.92 億美元罰款，就美國指控其違法向伊朗及朝鮮出售美國科技及妨礙司法調查達成和解，後續中興若違反與美國商務部的

技術冷戰再度升級，而這也是美國為代表的西方國家加強對涉華科技行業監管的強烈信號。先是華為，後是中興，中國最具有代表性的高科技公司，美國現在對一家家中國公司發出如此禁令，顯然針對的不僅僅是中興，美國真正的目標肯定是針對貿易戰的中美談判。

對於中興而言，因為在處理器、FPGA、基帶、功放等離不開美國公司，7年禁令無疑是無法承受的。

中興通訊公告稱，已獲悉美國商務部對公司激活拒絕令。公司正在全面評估此事件對公司可能產生的影響，與各方面積極溝通及應對。目前股票已停牌。

今日早間中國商務部給出最新回應：中興公司與數百家美國企業開展了廣泛的貿易投資合作，為美國貢獻了數以萬計的就業崗位。希望美方依法依規，妥善處理，並為企業創造公正、公平、穩定的法律和政策環境。

衝擊波已經來了， 多家公司股價受影響

受此影響，在昨夜美盤時間，中興通訊的主要美國供應商股價已經出現大幅下跌。

受消息影響，截至4月16日美國股市收盤，高通下跌1.72%、美光下跌1.11%、博通上漲0.98%、英特爾上漲1.04%、Oracel上漲0.35%，由於中興占以上巨頭採購量較小，因此對其影響不大。

同時，中興採購量占自身出貨量30%的ACIA暴跌35.97%，Oclaro下跌15.18%、Lumentum下跌9.06%、finisar下跌4.05%、inphi下跌4.05%、fabrinet下跌9.81%、AAOI下跌0.73%。

在A股，4月17日通信板塊走低，5G概念指數盤中下跌約0.68%，概念股中，中際旭創、亨通光電等盤中下跌超5%跌幅居前。此外，受此消息影響，A股多家科技板塊公司股價走低，海康威視、大華股份盤中股價觸及跌停。

貿易戰之矛刺向缺芯軟肋，專業機構點評中興通訊禁運事件

招商證券電子研究團隊：貿易戰之矛刺向缺芯軟肋！

本次禁運事件發生在貿易戰的特殊背景下，我們認為美國此舉更多是希望增強自己在談判桌上的籌碼。考慮到中國目前已在4月4日採取反制措施對美國大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。除此之外，中國商務部還在審核高通對NXP的併購案，該併購案耗時日久，為商務部近年來首次使用兩個180天期限沒有審核完成的案例。我們認為，美政府此舉可能有部分用意在於向中方施壓，從而推動併購案的進展。

中興通信的主營業務有基站，光通信及手機。其中，基站中部分射頻器件如腔體濾波器（武漢凡谷、大富科技），光模塊廠商（光迅科技，旭創科技），手機內的結構件模組等均可基本滿足自給需求。

唯有晶元，在三大應用領域均一定程度的自給率不足，我們將下文展開詳細分析。

（1）RRU基站：技術更迭快，門檻高企，自給率最低。

基站晶元的自給率幾乎為0，成為了中興通訊本次禁運事件里最為棘手的問題。

（2）光通信領域：自給率尚可，高端晶元仍需突破。

雖然光通信晶元自給率尚可，但在一些高端產品，如數傳網100G及以上光模塊中，國產晶元方案仍待突破，建議關注非上市公司芯耘光電，公司預計在2019年完成100G晶元方案研發。

除此之外，光模塊還會用到256m和128m的大容量Nor Flash，兆易創新在2017年年底推出的相 關產品在各大光模塊廠商處已經形成銷售。

（3）智能機產業鏈：自給率較高，各大領域不乏亮點。

綜合上述分析，我們可以看出，中興通訊的三大應用領域裡，晶元門檻最高的板塊是RRU基站，這一領域要想實現國產替代，需要較長時間。光通信和手機產業鏈門檻相對較低，一些細分領域的國產晶元方案甚至於成為了國際龍頭，但整體來看，還是偏低端應用。

本次中興通訊的禁運事件，對於通信產業衝擊較大，也敲響了半導體產業的警鐘，自主可控不僅僅是口號，而是涉及到國家安全，國計民生的要務。我們不單要行遠志，大張旗鼓建設晶圓廠，更要韜光養晦，從小處著力，支持本土晶元設計公司。雖然當前國內晶元設計產業仍屬薄弱，但我們相信全國這1380家晶元設計公司里，終歸會走出巨頭廠商。無論是TI模式的收併購整合，還是Linear的學術研究派，都值得我們本土的晶元設計公司借鑒。衷心希望可以在未來儘早解決中國電子產業的缺芯之痛。

中信證券：中興通訊被美國禁運晶元影響重大，貿易戰進一步發酵

短期影響重大。由於中興的基帶晶元、射頻晶元、存儲、大部分光器件均來自美國，短期內影響重大。已有訂單的交付、訂單的新獲取都將受到很大影響，預計交付、回款都會受到影響，是否會因為延遲交付導致客戶側的罰款需要根據披露的進一步信息判斷。

中興上游的美國企業。受消息影響，截止4月16日美國股市收盤，高通下跌1.72%、美光下跌1.11%、博通上漲0.98%、英特爾上漲1.04%、Oracel上漲0.35%，由於中興占以上巨頭採購量較小，因此對其影響不大。同時，中興採購量占自身出貨量30%的ACIA暴跌35.97%，Oclaro下跌15.18%、Lumentum下跌9.06%、finisar下跌4.05%、inphi下跌4.05%、fabrinet下跌9.81%、AAOI下跌0.73%。

總體而言上游可替代性較弱：在終端基帶晶元上，高通可被展訊取代。光模塊層面，光迅科技、中際旭創可以在封裝部分進行替代，同時國產也具有10G以下光晶元能力，但高速光晶元部分依然依賴進口。博通、英特爾的基站基帶FGPA、伺服器晶元目前沒有替代品，美光的存儲可考慮從韓國進口，總體而言可替代性較弱。

長期影響待觀察：我們認為，中興通訊本次遭美國禁運晶元不是一個孤立事件，而是中美貿易戰下的一個縮影。對中興通訊的長期影響需要看兩國之間後續的談判斡旋結果，以及國產自主可控替代化的發展進程。

中金公司：中興通訊生產若受美國禁止令影響 或威脅全球運營商網路

中金公司稱，美國商務部對中興通訊施加出口許可權禁止令，若不能在1-2月內達成和解，會影響通信設備和手機等業務的正常生產與銷售，同時對當前全球和中國的運營商網路建設帶來一定影響，並有可能影響未來5G網路的推進。

分析師黃樂平等人在17日的報告中指出，此次事件是2017年3月中興接受美國罰款的後續，目前中興佔全球電信設備市場約10%的市場份額，佔中國電信設備市場約30%市場份額。中興有1-2月的零部件的存貨，若不能儘快達成和解，會影響相關業務。

大方面看此次事件是中美貿易摩擦的一部分，可能需要商務部等政府相關部門出面通過外交途徑加以解決。

通訊板塊或受影響（附股）

對此，很有可能對通訊概念板塊產生影響。

附通訊概念股：

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