小米要上市了，為什麼我不會去買他們的股票？

作者 | 范智林

來源 | 金融智庫

4月16日，香港《經濟日報》報道稱，小米正在就CDR事宜接觸中信，最快將於5月初提交申請赴港上市，成為香港首批「同股不股權」上市公司。

對此小米方面表示不予置評，不過有一位小米早期投資人向騰訊《一線》證實，近期小米的確在頻繁推動上市事宜，預計很快就會有動作。

關於小米上市時的估值，各界說法不一，目前流傳著650億美元、700億美元、800億美元、1000億美元、1500億美元、2000億美元等多個版本。

也許很多股民們都在熱切期盼著小米公司儘快上市，然後可以趕緊去買一些股票留著長期持有，但是筆者卻不會去買，尤其是不會買來長期持有。

因為估值虛高嗎？其實筆者覺得小米的估值有多少並不是最重要的，反正按照目前的市盈率來計算都是虛高的，關鍵是未來的發展空間怎麼樣？

一鍋小米粥背後的中國版「蘋果」

第一次聽說小米手機的時候，筆者就納悶為什麼起了怎麼個土鱉的名字，難道是為了模仿蘋果手機？

那也不對啊，要模仿蘋果的話幹嘛不叫香蕉、榴槤、芒果、菠蘿，它們哪個都比小米顯著高端大氣上檔次。

直到後來我才知道，原來小米的品牌起源，並非是要刻意模仿蘋果，而是源於雷軍他們喝的一鍋粥。

雷軍和他的13個小夥伴

2010年4月6日，雷軍等14個人，在北京中關村保福寺橋銀谷大廈807室一起喝了鍋很燙的小米粥，然後一家「為發燒而生」的創業公司就這樣誕生。

幸好當時他們是在北京喝小米粥，要是他們聚在雷軍母校所在地的武漢吃熱乾麵，那麼誕生出來的可能是「熱乾麵」手機。

雖然雷軍也否認小米要做中國的蘋果，但是外界卻往往喜歡把兩者拿來做對比，因為他們身上都具有一個共同的特點，那就是喜歡販賣情懷！

不過與喬布斯相比，雷布斯販賣情懷的功力還不夠爐火純青，雖然都曾經賣出了銷量第一，但是喬布斯賣的是高端機，而雷布斯賣的是屌絲機。

從某種意義上講，喬布斯的蘋果賣的才是真正的情懷，而雷布斯的小米賣的更多是性價比，靠著性價比湊合著過日子，註定小米很難大量賺錢盈利。

發燒情懷背後的用戶忠誠度缺失

隨著羅布斯推出更具情懷的鎚子手機，賈布斯推出「生態化反」的樂視手機、周布斯推出了更高性價比的360手機之後，雷布斯的小米手機開始賣不動了。

在各家「布斯」粉末登場的2016年，雷布斯的小米手機遭遇了滑鐵盧，國內出貨量從2015年的6500萬台暴跌到4150萬台，同比下降了36%，市場份額也從15.1%萎縮到了8.9%。

2016年，恰逢賈躍亭「窒息」前的一年，當時賈布斯為了搏一把扭轉乾坤，用虧本銷售的方式瘋狂搶奪市場，把雷布斯的小米傷得夠嗆。

說起來也湊巧，那一年樂視手機獲得的2000萬台的出貨量，大致接近於小米手機丟掉的市場份額。

這個案例也告訴我們，雷布斯看似龐大而忠誠的米粉群體，其實並非鐵板一塊，能夠令他們「發燒」的根本原因並非是雷布斯的情懷，而是小米手機的性價比。

《呂氏春秋》有言：「大凡以色事人者，色衰而愛弛，愛弛則恩絕」，那麼按照這樣的邏輯，以性價比圈粉，性價比不夠則粉絲會流逝。

如此一來雷布斯就可能會陷入兩難境地，選擇維持高性價比則意味著不太能夠賺錢，選擇賺錢則意味著用戶可能流失。

與喬布斯能夠令用戶「割腎買機」的魅力相比，雷布斯的情懷境界還是差得太遠了，所以說不是所有的布斯都配姓喬！

逆天業績背後的手機銷售量瓶頸

這幾個月，憑著即將IPO上市的消息，關於小米的新聞時不時就會出現在各大媒體的報道中，持續在公眾的眼球里刷存在感。

可能是由於最近經常被預言為「下一任首富」，雷軍似乎也顯得躊躇滿志，給小米公司定下了2018年手機出貨量要突破1億台的目標。

不過這1億台的「含金量」究竟有多高，可能很多人還不知道，那麼下面我們就用數據說話，來為大家深扒一下。

首先說好的方面，在2017年全球手機市場整體萎靡不振的情況下，無論是蘋果、三星這樣的國際巨頭，還是華為、OPPO這樣的國內巨頭，出貨量都出現了不同程度的下滑。

而小米2017年的智能手機全球出貨量卻逆勢暴漲96.6%，增長到超過9000萬台，這樣的業績不可謂不驚人。

但是具體去看銷售的國別才知道，去年小米在中國的手機出貨量為5510萬台，同比僅增長了32.6%，還沒恢復到2015年時候6500萬台的巔峰狀態呢！

原來小米的輝煌業績是靠著印度市場支撐起來的，憑良心講，印度市場雖然潛力廣闊，但是消費水平卻不高，難以幫助小米真正賺大錢。

另外即使小米現在先入為主搶佔印度市場，但是難保過幾年印度消費水平上來之後，收割勝利果實的還會是雷軍。

就像前幾年小米同樣在國內手機品牌中佔據領先的優勢，但是在2016年卻被其他廠商打得節節敗退，這就是一個活生生的案例。

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