萬科驚現27億大宗交易！姚老闆開始撤了？全部撤完還要1年半？

萬科A盤後發布一起大宗交易信息，賣出方為西南證券深圳濱河大道營業部，交易股數為8972.45萬股，涉及金額合計達到26.84億元，買入方使用的是機構席位。

上述大宗交易佔万科的股權比例達到0.81%，當前有足夠股權且可以賣出的只有鉅盛華。

顯然，在預告清倉資管計劃後，鉅盛華開始進入實施階段。

更有力的支持信息是，該筆大宗交易涉及8972.45萬股(未披露完整數字)，鉅盛華持有的「安盛2號」持股數量也是8972.45萬股，二者數字一致。

據券商中國記者估算，鉅盛華旗下的9個資管計劃合計持有萬科11.42億股，涉及股權比例10.34%，參照收盤價，這部分股權市值達到341.64億元，如立刻清倉，估算可以將150.51億元盈利落袋為安(考慮期間分紅)。

其中，17日減持的27億元已經成功變現盈利11.83億元。

鉅盛華未來還能賣多少？按照減持新規規定，鉅盛華在90日內通過大宗的減持比例最高不得超過2%股權，也即是說，鉅盛華未來最多還可以減持1.31億股、涉及市值39.21億元。

這也帶來一個鉅盛華算術題：持有10.34%股權，每90天最多賣2%，問全部賣完要多少天？

簡單計算：10.34%/2%=5.17(次)，也即是說，鉅盛華至少也得分6次進行減持，每次限制在90天里，因此從4月17日起算，鉅盛華未來要用540天(1.48年)時間才能完成對9個資管計劃的清倉。

鉅盛華資管計劃開始清倉

萬科A周二大宗交易成交8972.45萬股，佔万科總股本的0.81%，涉及金額合計達到26.84億元。

截至目前，持有萬科0.81%以上股權的主要有4家公司，分別是深圳地鐵、鉅盛華、安邦保險和通過H股持股的Nexus Capital Management Limited，持有股權比例分別為25.63%%、25.40%、6.73%和1.37%，剔除H股股東不看，前三名持股股東中只有鉅盛華預告過減持計劃。

在今年4月3日，鉅盛華確認將對9個資管計划進行清盤，計劃將通過大宗交易或協議轉讓的方式完成對萬科股份的處置，也即是減持萬科11.42億股，減持股數約為所有持股的四成左右。

根據去年發布的減持新規，控股股東和持股5%以上股東的減持行為，需要在減持的事前、事中、事後，須披露相關信息。具體包括，在減持實施的15日前公告減持計劃，披露減持股份的數量、來源、原因、時間區間、價格區間等信息；在減持時間或數量過半時，公告減持進展；在減持實施完畢後，公告減持結果。

因此，17日的賣出操作可以確認是鉅盛華所為。

此外，鉅盛華通過南方資產設立的資管計劃「安盛2號」，共計持有萬科89,724,515股(也即 8972.45萬股)，與本次大宗交易披露的數字8972.45萬股(未披露完整股數)一致，也將本次大宗交易的賣出方指向鉅盛華。

據券商中國記者估算，鉅盛華旗下的9個資管計劃合計持有萬科11.42億股，涉及股權比例10.34%，參照17日收盤價，這部分股權市值達到341.64億元，如立刻清倉，估算可以將150.51億元盈利落袋為安。

其中，鉅盛華17日減持的27億元市值，已經成功變現盈利11.83億元。

未來3個月還可賣出39.21億

鉅盛華在2015年開始建倉萬科時，大概怎麼也沒想到，後面兩年新出爐監管規定會讓他們提前賣出持股，直接影響他們在這次投資中的盈利規模。

如果說，2016年發布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》決定了鉅盛華只有清盤資管計劃一條路，那2017發布的減持新規《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》則決定了鉅盛華可以如何清盤。

在今年1月30日，萬科獨立董事劉姝威公開發文稱，鉅盛華通過9個資產管理計劃合計持有萬科股份的10.34%，其中7個資產管理計劃已經於2017年11月和12月到期，該7個資產管理計劃合計持有萬科股份6.89%。

劉姝威表示，上述7個持有萬科6.89%股權的資管計劃損害了廣大投資者，尤其是中小投資者的利益，請求證監會命令鉅盛華已經到期的7個資產管理計劃立即清盤，不得續期。

劉姝威依據的規則，主要是2016年7月18日才開始施行的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，尤其是其中的第十六條第二項：「不符合本規定第四條第(一)項、第(四)項、第(五)項、第(七)項的，合同到期前不得提高槓桿倍數，不得新增優先順序份額凈申購規模，合同到期後予以清盤，不得續期。」

因此，鉅盛華的9個自帶「1:2」槓桿的資管計劃雖然在劉姝威喊話後還延期了2個月，但最終也只能清盤。

不過，鉅盛華已經公開表示，為了降低減持的市場影響，「避免萬科股價大幅波動而影響市場平穩運行」，只會選擇大宗交易或協議轉讓完成萬科股份的處置和資管計劃清算。

參照減持新規，控股股東和持股5%以上股東的減持行為，要求在任意連續90個自然日內，通過競價交易減持股份的數量不得超過總股本的1%，通過大宗交易減持股份的數量不得超過總股本的2%，合計不得超過3%。

因此，以此估算，鉅盛華在17日賣出後，未來90天中最多可再賣出1.19%萬科股權，也即可賣出1.31億股，估算可減持變現39.21億元。

那麼問題來了：已知鉅盛華資管計劃有10.34%股權，每90天只能賣出2%股權，需要多少天才可以賣出？

簡單算術計算：10.34%/2%=5.17(次)，也即是說，鉅盛華至少也得分6次進行減持，每次限制在90天里，因此從4月17日起算，鉅盛華未來要用540天(1.48年)時間才能完成對9個資管計劃的清倉。

所以結論就是，這些資管計劃雖然已經到期，到未來可見還將延期一年半左右。

值得關注的是，本次大宗交易的接盤方肯定不容易找，因為一方面需要有足夠的財力，另一方面也需要願意鎖倉6個月、承擔期間價格波動。

根據減持新規，為防範大宗交易的「過橋減持」行為，大宗交易的受讓方在6個月內不得轉讓；對大股東通過一致行動人分散減持的，明確大股東與其一致行動人的持股合併計算，並共同遵守減持數量限制、共用相關減持額度。

（券商中國）

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