證監會給IPO綠色通道就能突破「缺芯」困境嗎？

晶元國產

中興通訊事件，為我們敲響了警鐘。多年來，我們長期依賴於進口核心技術，卻缺乏對自主研發能力的實質性增強，如今遭遇到制裁，卻顯得非常被動。

縱觀我們當前的現狀，一方面是核心技術、核心資源多依賴於進口，且對進口依賴度很高；另一方面，則是在多個核心領域中，我們的晶元國產化進程緩慢，晶元國產佔有率極低。由此可見，就目前看來，我們不僅要加大研發、加大創新的力度，而且還需要儘快從實質性提升自身的自主研發能力，減少對外部市場的進口依賴。

正如上文所述，在核心領域上，我們的晶元國產佔有率極低，而「缺芯」問題就顯得非常嚴峻。然而，對於核心領域的晶元並非一兩天就可以打造出來，而是一個非常消耗研發成本、非常需要優質專業人才補充的過程，而且一旦開啟研發戰略，那麼就需要一段長時間的持續投入過程。簡而言之，就是高投入、長周期、風險高的真實寫照。

有建議認為，對於這一個行業的發展，可以讓證監會為其給予IPO綠色通道。其中，最直接的意圖，就是可以讓更多涉足這個領域的企業通過資本市場獲得更多的融資成本，以解決長時間高投入的問題。

本身，站在國家發展戰略的角度出發，這或許具有一定的積極意義。但，站在投資者的角度分析，對於這類涉足這個領域的企業而言，往往是一個持續燒錢、熬時間的過程，且投資回報率頗具不確定性。由此一來，即使這類企業打著晶元國產的旗號獲得IPO綠色通道，其上市之後也未必可以給投資者帶來有利的投資回報率。反之，正因為這個領域具有「高投入、長周期、風險高」的特徵，在其上市之後，不排除還會有持續性的再融資需求，而在研發成本壓力高居不下的背景下，短時間內也很難為投資者創造出較好的投資回報預期。

除此以外，假如證監會為其給予IPO綠色通道，仍需要提防部分企業的渾水摸魚。在實際情況下，對於部分企業而言，稍微改一下名字、投入少量資金參與一下相關領域的合作，卻獲得了IPO綠色通道的優惠政策，確實佔了大便宜。

不可否認的是，對於我國的發展現狀來看，確實存在「缺芯」的問題，而突破「缺芯」困境，不僅僅是融資資金渠道的問題，而且更需要解決好專業人才補給、教育資源對接以及各種配套基礎工作的鋪墊工作。

對於一個研發成本消耗很高，且需要長周期投入的領域，長時間高投入也並不意味著將來會有更高的投資回報率。然而，對於這一領域的大力發展，更大程度上還是為了國家與民族的振興，不至於國與國的比拼過程中顯得如此被動。很顯然，在未來的大國比拼中，歸根到底還是優質人才的比拼、核心資源的比拼以及核心技術的比拼等。

對於「缺芯」的問題，國家確實需要加大財政支持的力度，同時需要有針對性的財政支持，並做好資金的監控，防止部分資金變相投向房地產等投資領域。與此同時，更需要加強教育資源的對接，設置相應的專業課程，為中國「補芯」戰略提供更多的專業人才支持。

除此以外，對於資本市場的支持，可以有針對性的開展，但給予IPO綠色通道卻需要非常謹慎，警惕部分企業打著晶元國產的旗號變相來到資本市場圈錢融資。至於開展這類領域的企業，更需要大幅延長乃至禁止其大股東及高管限售解禁及減持的行為，而其定價與估值，乃至上市後的股價表現，更需要實施監測，不能讓「補芯」戰略成為部分資本變相融資圈錢的途徑。實際上，除了股票市場融資之外，還有不少的支持方式，如引進民間社會資本、提供多元化的融資方式等。

站在國家戰略的角度出發，我們確實需要有一個「補芯」的過程，開展「補芯」戰略也將會影響到我們未來數十年的發展命運，此時國家大力推動，亡羊補牢，猶未為晚。但，站在市場健康發展以及投資者的切身利益角度分析，放寬准入門檻引進晶元國產企業沒問題，但關鍵所在，則是在於其上市就要踏踏實實做好研發、做好創新，而不是想方設法來資本市場變相圈錢乃至套現造富。由此一來，對於這類企業的上市，確實需要做好明確的規範，並做好相應的懲罰機制，讓資本市場真正服務好國家的發展戰略，並要為投資者負責。

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