中興通訊事件給我們的啟示

文 章 導 讀

如何正確看待投資風險？如何規避重大風險對投資活動的打擊？如何看待中興通訊的未來？如何評價中外企業的文化差異？如何評價美國激活7年禁售？

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中興通訊事件簡介

美國當地時間 2018年4 月 16 日，美國商務部正式公布了對中興通訊的制裁：將禁止美國公司 7 年內與中興開展任何業務，包括軟體、技術、晶元等零部件銷售均在限制範圍之內，直至 2025 年 3 月 13 日。理由是中興違反了美國限制向伊朗出售美國技術的制裁條款。一紙禁令，基本斷送了中興通訊的所有未來，起碼讓當前的中興通訊基本處於了休克狀態。

Julian本來持有中興通訊股票，成本大約16.5元左右。2017年3月8日中興通訊公告將面臨美國處罰，臨時停牌。後來公布公司與美國政府達成和解，接受了8.9億美元罰金，並暫緩了3億美元罰金執行，股票於3月16日復牌。Julian本以為，這筆罰款對中興通訊來說已經很重了，何況中興通訊當時也不能說低估，所以復牌後借股價沖高，第一時間就清倉了。沒想到中興通訊竟然就此走出了一波波瀾壯闊的牛市行情，我只能說看不懂。

這次美國的制裁，理由是中興通訊沒有嚴格按照和解要求履行義務，把柄就是中興通訊答應制裁35名員工，但直到2018年4月初仍未最後落實。

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對中興通訊及通訊行業的影響

Julian不了解通訊行業，這一節的分析很可能根本狗屁不通，不過我的讀者不多，無論對錯都不會造成不良影響。我不希望讀者群迅速擴大，主要也是這個原因，本來我就不做任何廣告，開這個公眾號對我個人沒有任何資金方面的好處，如果發文章再面臨風險，實在不划算。

Julian認為，這一事件對中興通訊的打擊是致命的。7年禁售，可能會讓中興通訊8萬多員工中的絕大多數無事可做，中興通訊絕對養不起這麼多高薪「閑人」，裁員與部門重組之外，似乎也沒有其它通道。本來可以讓華為接手中興，但美國態度強硬，而且華為本身應該也正心驚膽戰中，恐怕無論從國家層面還是公司層面，都不敢冒動。

接下來的結果可能有兩種：

1. 國家基金接盤，大力搞研發，承受公司多年大幅虧損；

2. 中興通訊大幅裁員，只留下部分自主產品（半成品），強化研發。

無論如何，中興通訊已不具備投資價值了。看到網上說，基金公司給中興通訊2個跌停的估值，Julian對此持保留態度，起碼如果我現在持有的話，開盤無論什麼價格都會賣出，即便跌到10元也會賣的。

當然，這絕不是幸災樂禍，與之相反，我對此事滿腹的憤怒，對中興是滿滿的同情。但投資不能講情懷的，業績才是唯一投資指標。

這個事件進一步發酵的結果是什麼？應該是大幅利好華為，利空三大運營商，利空中興通訊供應商，包括晶元行業應該也是大利空（雖然晶元最近強勢），是否會影響中國的5G建設速度，我還不敢說，但此事絕對比對我們的鋼鋁徵收25%懲罰性關稅影響要大多了。

接下來可能的結果是：華為可能會大規模擴大規模，吸收大部分中興的下崗員工，同時會導致晶元研發人員搶手，但通訊系統設計、製造、集成、開發、服務人員短期供過於求。再進一步的影響，我也想不明白了。目前我比較關心的是中國的5G網路推廣速度，因為我持有長飛光纖電纜和亨通光電，雖然不多，但也要考慮市場需求變化對價格與業績的影響。有時間還要多看看研報，對這個事件做進一步評估。

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對風險的再認識

前一段我在和網友互動時，有網友提出普通投資者持股數量不應該超過3隻，我不認可這個說法。企業的偉大不是基因成就的，企業每時每刻都受到環境的影響，政治環境、社會環境、客戶環境、資金環境、替代品衝擊、突發事件等等。

那些100多元全倉買了茅台的，一定不是真正意義上的價值投資者，只能說是幸運的賭徒，因為誰也無法預計茅台會不會爆出有毒或致癌，甚至誰也不知道社會公知是否會突然轉向，認為喝白酒很Low。

我想表達的是，股票的風險，其實是實實在在存在的，我絕對不會因為持有華夏幸福就認為華夏幸福就是好，我心裡清清楚楚，如果華夏幸福真的遭遇了我以前分析過的風險，那麼這筆投資就是失敗的。我之所以持有，其實也是賭，但我不是純粹的賭，起碼我認為機遇大於風險。

所以，我在此真正想提醒大家的是，千萬不要相信某股票就是100%穩賺不賠，千萬不要重倉賭單只股票，無論哪個神仙向你推薦的，都要敬而遠之。想長期在股市生存，一定要相信股市根本沒有真正的大神。

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對美國政府的看法

說到底，這個事件絕對是美國政府欲加之罪，其用心太明顯不過，就是拉開架勢要和中國貿易戰到底的意味。看看今天下午15:00中興通訊董事長殷一民的簡短髮布會，我們更可以清晰看到，中心通訊真的是這次貿易戰的犧牲品，是美國政府「殺敵三千自損八百」策略的受害者而已，理由就是：有關35名員工處分的問題，是中興通訊主動提交給美國政府的，並且申請延期45天完成調查。沒想到單純善良的中心通訊，這個報告恰恰給了本想找茬還沒得到證據的美國政府一個把柄，雖然事情極小，但在沒有其它把柄情況下，還是馬上決定對踩壞別人三棵莊稼的人判死刑。

這次事件，加上前一段的俄羅斯前間諜事件，如果再向遠一點追溯，從鴉片戰爭開始到火燒圓明園，讓我們真正看清了世界政治的真實本質，說到底就是弱肉強食。西方的所謂民主、自由、博愛，其實同樣是騙人的鬼把戲，一樣是精神鴉片而已。想要自尊，首先必須自強。

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中國企業和歐美企業比較

Julian做過歐美企業的一把手，也做過民營企業的高管。雖然每個企業都各自有自己的特點，但中國本土企業與歐美企業的差異還是特別鮮明。我僅憑直覺說，不是很嚴密，大致有如下差異：

歐美企業比中資企業更重視經營安全性，對風險的控制更強，無論是對律師的重視，對保險的重視，對法規的重視，對協議的重視，對合同的重視，都遠遠超過中國企業。他們對員工的重視、對IT安全的重視，會環境的重視等等，也遠遠超過本土企業。

相反，中國企業習慣了打擦邊球，習慣了急功近利追求利潤，習慣了上槓桿，習慣了出現問題找人擺事兒，習慣了政府關係和客戶關係，習慣了重視英雄員工但忽略體系建設，習慣於壓榨供應商但無底線奉承客戶，習慣了拿來主義，不願意投資真正的研發。這些都是我們目前面臨的短板，當然這也是與開放以來我們經濟的快速發展分不開的。

當中國經濟開始放緩了腳步以後，我相信越來越多的企業會開始尋求轉變，越來越少的人會繼續研究炒房炒地拿項目，越來越多的人會開始真正重視管理和研發。

中興通訊這件事，再一次給我們敲響了警鐘，對整個中國產業鏈來說，未必不是好事。

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後記

無

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