中國投資者越來越敢在「早期投資」上冒險？

近日，Crunchbase News分析了2018年第一季度全球領域「早期投資」的數據情況。創鑒匯（公眾號「創鑒匯」）總結如下：

一是隨著中國和其他地區創投市場的崛起，美國所佔全球早期投資的份額在下降。

二是中國投資者越來越喜歡「早期投資」，也越來越敢於在「早期投資」上花錢；

三是創業企業正在從過去穩紮穩打的發展軌跡向「突飛猛進」轉變；

此外，早期投資機會依然很大，很多投資者更願意去新興地區冒險。

美國早期投資份額在萎縮

整體來看，全球領域的早期投資蛋糕越來越大，未來還將更大。4年前，投資者每季度的早期投資總金額不到100億美元。然而過去兩個季度，數字都超過了該水平的兩倍。尤其2018年第一季度更是創下紀錄，據Crunchbase預計，全球早期投資項目金額達250億美元。

如在醫療健康領域，以通和毓承為例，其在短短一個月之內就領投/參投了四項大手筆的投資，其中包括如Viela Bio的2.5億美元A輪融資(相關閱讀)、IDEAYA的9400萬美元B輪融資以及TCR2 Therapeutics的1.25億美元的B輪融資。

儘管總體投資在增加，但美國的份額正在縮小。幾年前，北美初創公司至少有全球早期投資2/3的份額，但這樣的時光一去不復返了。過去三個季度，北美地區的份額已減少至不到一半。

中國投資者越來越敢在「早期投資」上花錢

中國創業市場的崛起，以及中國本土投資者對大額A輪的偏愛，能夠很好地解釋這一轉變。與此同時，東南亞、巴西和其他地區的創投生態系統也處於增長態勢，在全球早期投資中開始佔有更多份額。

但Crunchbase News認為，在下判斷之前，應該注意到，雖然大家習慣將A輪與早期階段的公司聯繫起來，但情況並非總是如此。不能忽略的是，全球範圍內最大的A輪融資案例中也有一些相對成熟，如由大公司主導或分拆出去的公司。

最近的數據顯示，美國和中國都有一部分所謂的早期公司，實際上是一些老企業的衍生公司。比如OneConnect和平安醫療是中國保險巨頭平安的子公司，兩家公司是分別融得大額的投資。

與此同時，中國的風險投資者也比美國同行投入更多的A輪和B輪系列交易。Crunchbase News分析發現，2017年一家中國創業公司的A輪融資額平均為3280萬美元，高於美國創業公司A輪平均融資額的3倍。

這一勢頭在2018年仍在持續。今年以來，至少有12家中國公司已經籌集了1億美元或更多的初期投資，投資總額在40億美元以上。而在美國，今年也有十幾家初創公司獲得了1億美元或更多的早期投資。但是全部這些初創公司的融資額約18億美元，還不到中國同行的一半。

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