上市後的愛奇藝過得好不好，背靠海外資本能走多遠

3月29日，愛奇藝登陸美國納斯達克交易所，股票發行價18美元，募資22億美元，成為在美國上市的僅此於阿里巴巴的中國第二大IPO。百度第一大股東的位置沒有改變，持有愛奇藝69.6%股權。

上市不到一個月，經過9個交易日的連續上漲，目前愛奇藝的股價停留在18.95美元。股票成交量活躍在前半夜，大部分是國人在交易。

愛奇藝IQ日線走勢圖

愛奇藝的商業模式涉及甚廣，包括視頻、廣告、會員費、動漫、小說、商城等，其中愛奇藝的主要收入來源於會員服務和廣告。

上市前，月平均訪問用戶達4.12億，日活躍數4000萬，在用戶總佔用時間上，愛奇藝成為中國移動市場的第二名，僅次於微信。

付費會員數突破6000萬，這項業務去年帶給了愛奇藝65億元人民幣的收入，佔整體總收入的37.6%，愛奇藝的付費會員增長迅速，17年同比增長73.7%；廣告帶來的收入為81億元，佔比約為46%，同比增長44.5%。

虧損的錢用在哪了

目前，愛奇藝仍然處於虧損狀態。招股書顯示，愛奇藝在過去三年的凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.369億，虧損額逐年增大。

愛奇藝的虧損跟它的不斷擴張有關，大部分投入在了內容建設上。愛奇藝很早就開始內容版權收購，先後拿下了《爸爸去哪兒》『、《快樂大本營》、《天天向上》、《太陽的後裔》、《花千骨2015》等熱門綜藝及影視劇的獨家版權，自製節目《中國有嘻哈》、《奇葩說》、《偶像練習生》、《熱血街舞團》等綜藝娛樂節目耗資巨大。

過去三年愛奇藝內容成本在總成本中佔大頭，分別為69.5%、67.1%、72.6%。隨著國內IP概念愈漸火熱，內容成本也越來越高；2017年百度的內容成本為134億元人民幣，佔總收入的16%，2016年為11%，而內容成本的增加主要就是來自於愛奇藝，因為愛奇藝，去年百度凈利潤減少了37億元。

2012-2017百度內容成本占營收比統計圖

中國視頻已經呈現寡頭局面，愛奇藝、優酷、騰訊視頻成為無可爭議的第一軍團，目前網路視聽行業中，以長版權內容為主的主流平台，雖然都還沒有走出虧損的階段，但基本的商業模式已經形成，付費用戶數也在穩定增加，現在比拼的就是資本的實力。

愛奇藝的核心競爭力

愛奇藝的核心競爭力在於百度強大的導流能力，一季度，百度為愛奇藝貢獻了超過85%的流量，這一點是阿里和騰訊比不了的，阿里旗下優酷，這麼多年不溫不火，股價從高峰期的60美元跌到30以下，以退市告終；騰訊視頻以微信作為流量入口，但是從用戶操作習慣上來說，想看視頻節目，第一選擇是搜索而不是微信，因此，微信並不能為騰訊視頻帶來足夠的流量。

愛奇藝投入大量資金搞自製劇，收穫了大量用戶，阿里、騰訊迅速效仿，去年優酷推出了《大軍師司馬懿》，騰訊視頻推出《那年花開月正圓》，吸引了巨大流量，說到底，在內容製作這一塊，還是要看背後資本的實力。

愛奇藝或許永遠成不了NetFlix,NetFlix的核心競爭力在於會員付費是它的全部收入來源，付費不會損壞用戶體驗，但廣告會，這一點NetFlix洞若觀火——沒有廣告，其用戶粘度較大。內容的獨佔性方面，NetFlix已經完全形成了壟斷，當年製作費用達到100億美元時，沒有對手能追的上，而在BAT三強爭霸下，愛奇藝面對的壓力很大。

愛奇藝的未來會好嗎

中國有10億網民，愛奇藝有4億用戶，付費會員達6000萬，線上視頻市場越來越大，看起來愛奇藝的市場也越來越大；隨著用戶對優質內容付費習慣的養成，天花板越來越高，可以預見的將來，視頻市場的總付費用戶也會爆髮式增長。

愛奇藝一定會繼續維持目前的首座嗎？騰訊和優酷在去年的表現也非常亮眼，自製劇、獨播劇快速增量，依託雄厚的資本迅速擴張。在沒有盈利的視頻行業，誰都不敢說自己永遠是第一。追求極致的用戶體驗，為用戶創造價值的企業才有可能一枝獨秀。

市場上還有新的挑戰者不斷出現，視頻媒體之戰火將更加激烈。除上述三家之外，還有搜狐視頻和樂視視頻，隨著許家印120億元砸向賈躍亭，樂視棋局正在悄然改變，許家印選賈躍亭的原因其實很簡單，他缺錢，估值就會壓很低，賈躍亭拱手讓出法拉第汽車第一股東；他想翻身，就會拚命干；更重要的賈躍亭是挑戰過BAT的人，有豐富的戰鬥經驗，身處困境，依然談笑風生；孫宏斌也坐不住了，打壓樂視股價低價增持落空，迫不及待增資30億；樂視在未來幾年或將成為愛奇藝最強勁的挑戰者。

一味燒錢不是長久之計，如何快速形成（內容製作→用戶增長→營收增長→更多內容製作）這樣的正向循環，時間越快越好，不然，就真來不及了。

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