2017中國文化產業併購情況分析

最新 04-22

來源 | 新元-文化金融數據中心

編輯 | Emily.Z

通過併購的形式，企業充分利用社會上的存量資源，利用相關企業擁有的資源，提高資源的使用效率和產出效率，從而實現企業間的資源優化配置、達到資源共享，從而實現強強聯合。因此，併購在文化金融體系中佔據重要位置。

一、中國文化產業併購總體情況

不計終止併購的相關案例，2017年全國文化產業併購市場降溫明顯，投入資金大幅下滑。共發生120起併購案例（透露具體金額的有96起），涉及資金規模為906.82億元；對比2016年，分別同比下降了23.08%、31.68%，雙向下滑趨勢明顯。可見，在民間資本投資寒潮及市場監管等因素的影響下，文化產業併購熱度有所下降。

（一）北京文創產業併購規模持續領先，全國居首

從全國範圍來看，作為我國文化產業發展的先驅城市，北京在我國文創產業併購市場中表現突出，持續領先。數據顯示，2017年北京地區文創產業發生併購案例數量佔比全國40.00%，比位居第二位的浙江高出26.67%；從資金規模來看，北京達280.80億元，佔比30.97%，比排名第二位的浙江高出14.20%。

圖表1 2017年全國文化產業併購規模省/市TOP10

數據來源：新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）

（二）網路遊戲是併購熱點領域，活躍度及規模雙居首位

當前，網路遊戲受到資金追捧，一方面由於傳統產業通過跨界併購進入網路遊戲業，另一方面或許與VR、網紅經濟退潮，資本開始進軍優質遊戲公司有關。根據文化產業投融資大數據系統（文融通）統計，2017年全國網路遊戲業最為活躍，共發生並事件30起，涉及資金規模256.68億元，併購規模和活躍度均居於首位；其次為影視製作發行業和軟體業，併購規模分別為127.46億元、120.17億元。

圖表2 2017年全國文化產業併購行業規模分布TOP10

數據來源：新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）

二、中國文化產業細分領域併購情況分析

（一）移動遊戲業併購火熱，客戶端遊戲併購金額較大

2017年中國遊戲市場實際銷售收入達到2036.1億元，同比增長23.0%。遊戲用戶規模達到5.83億人，同比增長3.1%。聚焦到中國遊戲市場收入的細分領域，移動遊戲仍然是中國遊戲市場收入的最重要構成，而且有愈演愈烈的趨勢。良好的發展勢頭成為各行業併購的熱點。

2017年我國移動遊戲領域共發生17起併購案例，涉及資金規模達128.71億元；其次為客戶端遊戲，發生8起併購案例，涉及資金規模為127.97億元；遊戲服務領域僅1起併購事件，具體金額未透露。可見，整體併購規模較為相近，移動遊戲併購頻率較高，而客戶端遊戲平均單起案例併購金額更大。

（二）電視製作與發行更受青睞，四成以上併購案例發生在該領域

在影視製作發行業的併購中，電視製作與發行最受青睞，共發生8起併購案例，併購金額達56.14億元，占影視製作發行業併購總金額的44.04%；電影製作與發行和動漫製作與發行領域，併購規模較為相近，分別為37.86億元、33.47億元，佔比29.70%和26.26%。從影視製作發行業的併購地區分布來看，共涉及4個地區，分別為北京、浙江、上海、福建，併購規模分別為52.13億元、42.24億元、21.74億元、11.36億元。

圖表3 2017年全國影視製作發行業併購細分領域分布（金額：億元）

數據來源：新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）

三、中國文化產業併購模式分析

齊頭並進，縱向併購遙遙領先。根據併購雙方所涉及的產業組織特徵或者業務方向，可以將併購分為橫向併購、縱向併購和混合併購。2017年全國文化產業各模式間的併購規模差距較大，縱向併購數據較為突出，共發生併購案例51起，43起披露金額409.31億元；橫向併購39起，31起披露金額249.32億元；混合併購30起，22起披露金額248.19億元。

圖表4 2017年全國文化產業併購各模式規模分布

數據來源：新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）

（一）縱向擴張實力迅速上升，資本集中湧入網路遊戲業

縱向併購即縱向一體化併購，指相互聯繫緊密，具有縱向協作關係的企業之間的併購。本文的文化產業縱向併購是指處於不同門類的文化產業的企業之間的併購。

2017年全國文化產業縱向併購案例數量較2016年同比減少8.93%，但涉及資金規模同比增長83.35%，體現了我國文化企業上下游擴張的實力正在提升。縱向併購共涉及18個行業，其中，共發生10起涉及網路遊戲的併購事件，涉及資金108.70億元，占縱向併購總規模的26.56%，遠超其它行業。

圖表5 2017年全國文化產業縱向併購行業規模TOP5

數據來源：新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）

（二）橫向併購規模減少近五成，影視製作發行擴張最為強勁

橫向併購即橫向一體化併購，指從事相似產品的銷售或者服務的企業之間的併購行為。併購各方具有直接的競爭關係。本文的文化產業橫向併購是指處於同一門類文化產業的企業之間的併購。

2017年全國文化產業橫向併購案例數量相比2016年增加1起；涉及資金規模同比減少49.86%。可見我國文化企業主營業務擴張熱度下降且大額投資較少。橫向併購共涉及11個行業，影視製作發行業擴張之勢最為強勁，涉及資金規模達79.06億元，佔全國文化產業橫向併購規模的31.47%；網路遊戲橫向併購最為活躍，共發生13起併購案例，但資金規模僅為68.31億元，相對謹慎。

圖表6 2017年全國文化產業橫向併購行業規模TOP5