鋼材這波上漲還能持續多久？

最新 04-22

1、本周鋼材市場總體回顧（4月16日-4月22日）

現貨市場：

本周市場整體呈現上漲走勢。就品種而言，熱軋、建材漲幅相對較大，其中上海熱軋上漲170元/噸，螺紋鋼、上海線材分別上漲120元/噸、140元/噸，漲幅分別為3.2%、3.6%。

從區域來看，華東地區漲幅高於華北、華南市場。此外，其他鋼材品種持續持穩並略有上揚。基於環保限產政策的越來越嚴格，鋼材產量增長受限，隨著供大於求，庫存下降的矛盾慢慢變得緩和。此外，期貨市場表現強勁給予現貨市場以信心，後市預期整體向好。

鋼材市場：

本周鋼材現貨和期貨市場持續上漲，且漲幅擴大，漲勢強於上周。

期貨市場：

本周鋼材期貨小幅上漲，螺紋鋼和熱軋卷期貨主力合約環比分別上漲0.1%和1.1%。本周鋼材期貨市場表現出兩頭跌，中間漲，儘管周二到周四漲副較好，但是周一和周五出現了跌幅，導致本周漲幅有限。

本周受宏觀環境和去庫存化加快影響加大，又加上中美貿易摩擦繼續，這對鋼材後市預期有不利影響。儘管如此，央行定向降准，國家公布的宏觀經濟指標表明經濟穩健運行等利好因素較多，市場成交氛圍比上周回暖。

原材料方面：

現貨市場：

本周原材料表現還是因品種而異。其中鐵礦石價格漲幅最大，其他鋼坯、硅鐵、廢鋼等也是小幅上漲，雙焦，無煙煤和生鐵價格與上周基本持平。

期貨市場：

本周原材料期貨市場表現強於現貨市場，其中焦炭漲勢較為明顯，鐵礦石漲幅比上周要擴大，焦煤期貨主力合約價格略有下跌。本周煤炭、鐵礦石主力合約價格比上周上漲4.6%、1.7%，焦煤價格比上周下跌0.2%。

市場邏輯：

本周國家金融政策和宏觀經濟的氛圍看漲。雖然中美貿易戰仍是影響鋼材市場的不利因素之一，但就在本周，美國政府表示貿易糾紛可以進行談判，央行定向降准，釋放出4000億資金，在4月17日國家發布了失業率、經濟增長、物價指數和國際收支四大宏觀指標，這在部分程度上修正了市場對中國經濟前景悲觀的預期。就現在需求而言，終端需求陸續釋放，鋼材去庫存化速度持續加快。就供應而言，環保限產政策持續，焦炭企業計劃聯合限產。供需矛盾短期內有所緩解，利好因素集中出現，促使鋼材市場繼續延續反彈態勢。

2、下周鋼材市場影響因素分析（4月23日-4月29日）

利空因素：

美國針對我國的貿易限制方面又可能採取的進一步行動是對市場影響最大的。儘管上周美國似乎做出了一些讓步，同時中國也表現出了有好的態勢，最近幾天中美貿易關係出現了更多建設性的發展，但美國政府似乎是有備而來，據預計，美國政府可能最快在下周公布徵收25%關稅的1000億美元進口中國商品的清單。

雖然一季度和3月份的宏觀數據沒有市場前期預測的那麼悲觀，有幾項指標還超出預期，但總體指標顯示經濟增長的放緩。3月工業增長值同比6%，比較1-2月份回落1.2%，到2017年的最低水平，3月固定資產投資增速7.1%，比較1-2月回落0.8%，除了房地產投資，製造業及基建投資增速均回落的。

儘管鋼價跌了不少，但鋼廠的利潤仍然較好，因而雖然之前有關河北鋼廠採暖季結束後復產延遲釋放，以及非釆暖季繼續採取臨時性限產措施等利好刺激，但從長遠來看，以上利好僅僅只是約束產能釋放，而對產量約束力度卻不強。據國家統計局數據，2018年1-3月份我國粗鋼為21215萬噸，同比分別增長5.4%。其中3月份我國粗鋼為7398萬噸，同比增長4.5%供給增長的壓力仍然不小。

利多因素：

國家發改委新聞發言人嚴鵬程日前表示，今年5月至6月組織開展鋼鐵行業化解過剩產能，防範「地條鋼」死灰復燃專項抽查。目前，已會同相關部門制定了專項抽查工作方案，對相關工作進行了具體部署。

一季度宏觀數據方面，總體來說，主要宏觀數據有喜有憂，糾正了前期過分悲觀的主流預期。GDP同比增長6.8%，與去年三、四季度持平；3月社會消費品銷售總額同比增長10.1%,較1-2月份回升0.4%。尤其是房地產數據表現亮眼，明顯超出預期，一季度房地產開發投資增長10.4%，創下2017年來的新高，其中3月房地產建設投資當月增速10.8%，環比1-2月份回升0.9%，新開工面積增長9.7%，又回到接近2位數的水平。

4月17日，中國人民銀行決定從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行等銀行人民幣存款準備金率1個百分點。在一季度宏觀經濟增速停滯、貨幣供應增速走低、市場普遍反映資金緊缺的情況下，央行此舉無疑是向市場投入了一顆重磅炸彈，有利於對沖中美貿易爭端和美聯儲降息的影響，有利於穩定經濟和股市，並有利於消除對下游各環節資金持續吃緊的狀況和預期。

美國近日對世貿組織表示，願意與中方就美國進口鋼鋁產品232措施和美對華301調查項下的徵稅建議在世貿組織爭端解決機制下展開磋商。

據統計數據，本周鋼材社會庫存量為1501萬噸，比上周下降93萬噸。繼續以較快速度去化，長材（螺紋+線材）連續五周單周下降幅度為歷史同期最高，結合近期建材成交量仍維持高位，顯示短期內需求良好。

彭博援引知情人士稱，超過30家焦炭生產企業和行業協會本周開會決定，將對焦炭進行限產。知情人士稱，限產時間為期1年，常態下限產15%，在出現焦炭價格低於成本的特殊情況下，則限產30%。未透露限產自何時開始。

3，下周走勢預判

3月底以來，鋼材期貨市場持續呈現反彈態勢，但中間仍有反覆，反彈並不順利。原因在於：前期對美聯儲加息和中美貿易戰的影響反應過渡，市場需要修正。鋼材庫存持續下降，鋼廠環保限產消息此起彼伏，供給似乎受到壓制。然而，中美貿易上的較量是一波未平，一波又起，導致市場避險情緒上升。

專家們認為下周鋼材期現貨市場將不會繼續反彈，而會出現小幅下跌。未來數月，鋼材期貨市場將表現為震蕩走勢，不會出現明顯的上漲和下跌。原因是：利多和利空因素基本勢均力敵，在一段時間內難以出現方向性選擇。

圖表１全球大宗商品及金融市場走勢變化