這才是最大的風險…
1.
高收益 —> 高風險，這是投資世界中的客觀真理。
然後，也不知道是誰，由此推導出另一個公式：收益率低 —> 低風險。
從邏輯角度看這個推理是這樣的：即高收益是高風險的充分條件，那麼逆否命題也跟著成立：非高收益推出非風險。
但是這一步卻充滿了誤導性，因為非高收益並不等於低收益。
也就是說，這個等式在金融行業的實戰中並不成立！
迄今為止，我已經給上萬名投資者進行過金融普及，幾乎大部分都遵循這麼個等式：低收益的產品風險低。
這才是最大的誤區！
我們只能說：一般情況下風險低的金融產品收益率也低。但反過來，未必是這麼一回事。
舉一個實際的例子：
2011年~2013年，房地產信託還非常火熱的時候。有些小城市的樓盤要融資，也通過信託，成本可以做到25%~30%年化。但在財富端，給到投資人的收益基本控制在12%~13%，當然有個別的給到15%。多出來的部分被信託公司汲取了，用於發放項目經理的bonus，剩餘的歸屬公司凈利。
你說這個項目是不是優質？
不一定。
但披了層信託計劃的皮，打上「剛性兌付」的烙印，便成了「高息資產」！
2015年的一天，某信託公司任職的校友請我吃午飯，席間他滿面春風、談笑風生。原來他剛做了個「私單」，山東地區某個房開項目打包成本給到25！他是項目經理，跟風控關係很好，便很「正常」地過了會。
我帶著幾分嫉妒說道：這下你發財了，收益給到15%，自己還能留10個…
10個，怎麼可能？他直接打斷了我。
那是多少？對我來說，10%的點差已經是暴利了。
投資人就給到10呀，為啥要給他們這麼多？你給得高了，他們反而會覺得項目有風險哩……校友說這話的時候非常不屑。
對話沒有繼續下去，因為服務員端上了主食：安格斯肉眼、5成熟、帶著血……
2.
這個產品很安全，因為有抵押物。
抵押是債權融資中最常見的擔保措施，作用是：當借款人逾期時，通過處置抵押物來回收本金……
……
……
才怪！
大部分從業人員都沒有切身處置抵押物的經驗。
關於這點，我敢用我領導的性別擔保。
在上海處置一套抵押房產的正常時間最快14個月，如果在外地就更不好說。首先在訴訟環節你就會花費很多的時間、精力、以及成本。
其次，目前房價的走勢不穩定。很可能有價無市，這就意味著所抵押的資產無法很快變現。我們所看到不良資產交投活躍其實建立在一個非常實在的基礎上，那就是價格折扣巨大。
2016年一個不良資產包的折扣基本在3折之下，體量大的可以做到1.5折。什麼概念？即10億體量的信貸資產（壞賬），你最少只需要花1.5億就可以拿到收益權。
這個收益權有什麼用處？
當這10億的壞賬通過司法程序進行處置所回收的現金，你優先受償。
同時我們都知道，大部分銀行的信貸資產是有抵押物的——房產，特別是上海的房產。如果將資產包里的信用貸款減值至0，擁有抵押物的債權價值至少是你所花費成本的一倍以上。也就是說，當你花費14個月時間處置之後，你能夠回收3億左右的現金。其中再拋去律師費用和執行成本，收益率做到80%是比較穩的。
當然，這個行情發生了變化。一方面是因為2016年之後資產包的價格開始提升，另一方面是因為上海的房子價格沒有新的漲幅。如果通過配資拿包，處置後的收益率在20%左右。
要知道，這個收益率是背靠專業的司法團隊、處置團隊以及社會力量共同努力完成的。
而作為一個投資小散，你有什麼能力去處置？
如果抵押的房產在外地呢？你敢去么？
大西北地區……有可能連人都回不來。
不信？儘管去試試看。
抵押是一種風控措施，它的主要作用是限制債務人轉移資產。如果脫離了其他的風控措施，並不能發揮太大的作用。
很多小散習慣將抵押措施看做是萬能的，這又是一個天大的誤區。
3.
風險來自哪裡？
投資永遠看的是未來，而不是當下。
所以投資的邏輯很簡單：
優質主體（融資企業）——> 優質項目（資產）——> 優質產品（金融工具）
金融的核心本質就是實現資金與資產的匹配。大資管新規實施後，剛性兌付被打破，資金開始尋找真正的高息資產，也就是好的項目。
但我們必須清楚，這個世界上好的項目永遠不會太多。
特別在當下的宏觀形勢和金融趨勢並不寬鬆，短期內不可能湧現大量的優質資產。要等到這波資金池清理工作、表外轉表內、非標轉標的工作完成一部分並且有明顯改善的時候，流動性才可能釋放。初步估計，需要的時間在6個月以上。
風險來自於項目的不確定性。細分為兩點：
①項目本身有問題，那麼GIGO，最終結果不會好。資本寬鬆的時期還能找到接盤俠，當前趨緊，接盤俠基本滅絕。
②做項目的人有問題，最明顯的例子就是樂視網。版圖很壯闊，盤子也很大。但是老大有問題，兵熊熊一個，將熊熊一窩，造成今天的局面。雖然又有大佬給賈布斯及時地奶了一口，可如果本質不變，依舊難有作為。
所以風控也是針對這兩點入手，簡單來說就是確保融資主體的還款意願以及後期的還款能力。在這點上沒有協商的餘地，有多大勁兒使多大勁兒。不出問題就當鍛煉了，一旦觸及風險，誰的人民幣都不是撿來的。
要識別風險，得學會看項目。
如果學不會，市場是最好的老師，它會孜孜不倦地教你，一直到你學會。
但是，你得交學費……
4.
大公司的產品就一定安全？
公司大通常指的是資金規模龐大，絕大部分原因有兩個：第一、起步早，活得久；第二、持有特殊資質（牌照）。
金融行業有很強的資源屬性，背景實力雄厚總是容易一些。
我們把當前投資領域分成兩個維度，一個是金融機構，比如銀行、保險、信託、券商、基金子公司以及銀行子公司等。另一個是野孩子領域：私募基金，和互聯網金融。
私募基金掙扎了10多年，總算認了個乾爹。有人管從另一個角度看就是規範化，我國金融行業都是這麼個過程，區別只是快慢不同，代價大小而已。
互聯網金融（P2P）目前還在備案期，要求到今年6月30日前完成，具體會怎麼樣看上峰指示。
金融機構的公信力與生俱來，因為他們持有的金融牌照就是信用背書。野孩子領域只能依靠頻繁的宣傳、明星教授展台來展示實力，博取客戶信任。
大資管新規後，資產管理業務領域誰都不允許剛性兌付。產品風險高低與項目掛鉤，和管理人（私募或者財富平台）沒有直接關係。
當然，從另一個角度：優質投行團隊獲取優質項目的概率更高，因為上市公司也好、房地產企業也罷都希望和資本運作高手多打交道。
簡而言之，接下來將進入硬拼投行實力和專業功底的階段。不再是外交辭令對抗，而是真刀真槍的武裝戰爭。
資金規模只是告訴你公司大不大。
投行強不強才是安全邊際的本質。
5.
對於所有的投資人來說，風險並不單單在於收益率的高低、有沒有抵押標的、寂靜公司大不大，而是你對這個行業的認知。
「無知」才是最大的風險！
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