不妙！日元短期又迎來一波貶值？

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日元在今年三月末一度因為貿易戰而明顯走高，升破105關口，但隨著貿易戰逐漸降溫，日元再度出現貶值。投行認為，雖然長期看來日元繼續升值的可能性更大，但是短期看來，日元或有一波貶值。

短期之內日元升值？

巴克萊銀行發布報告稱，日元再度出現了較大的貶值傾向：

美日的前景DI指數從-13滑落至-31.8，顯示出日元有貶值的傾向。

投資者對日元走勢的預期從持平變成了貶值，此前預期貶值的人為34.8%，目前為50%。這不僅僅是因為市場美債收益率上漲的預期，還可能因為市場對貿易戰擔憂的回落。

同時近期投資者視政治因素為外匯市場的一個重要因素，政治因素佔比68.2%，其次是利率偏好40.9%，經濟衰退風險22.7%，通脹因素13.6%，經常帳9.1%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)研究報告顯示，短期內美元兌歐元和日元維持技術性看多：

我們認為日元也將保持弱勢，因整體環境已經利好風險情緒。美國企業第一季度盈利保持強勁，這令日元處於下風。不過我們預期風險情緒的反彈只是暫時性的，因此長期而言依然看多日元。但近期而言，我們看好美日漲向110關口。

技術面上看，高盛集團表示，投資者近期需要對一個關鍵水平保持關注，即108.7-108.15區域。

但長期看來，日元還是有望繼續走高

澳大利亞聯邦銀行表示，日元的基本面因素正在起作用，日元有望進一步走高之104-105區間：

日本的通脹情況正在改善，基本面因素正在改善，並非只是手動中美兩國貿易摩擦的影響。

而如果貿易戰升級，日元預計將最終收益，尤其日本的經常帳盈餘也是非常高的，持有的國外資產的凈頭寸也非常高。如果貿易戰沒有進一步惡化，那麼對全球經濟增長是有利的，這可能就會給美元帶來下行壓力。

這將是今年剩餘時間的趨勢，預計美日可能會從104-105區域。

道明策略師Mazen Issa發布告稱，日元仍然是十國集團(G10)中最便宜的貨幣之一，應會繼續走強，原因在於美國的雙赤字膨脹打壓美元，而日本宏觀形勢「穩固」：

在人口危機中保持金融穩定的壓力越來越大，這應會迫使日本央行在2019年初調整收益率曲線控制政策。日本國內和國外的政治緊張局勢使得日元容易獲得買盤支撐。

黑田東彥：日本央行需要維持強有力的超級寬鬆政策

日本央行行長黑田東彥周末表示，日本貨幣政策必須維持寬鬆，直到通脹達到2%的目標，「央行必須將超級寬鬆政策維持一段時間。」

黑田東彥在接受CNBC採訪時強調：「維持超寬鬆貨幣政策是必需的。」

於本月開啟第二個行長任期的黑田是在日本央行將於本周四和周五召開貨幣政策會議之前發表上述觀點的。在上個月的會議上，該行選擇按兵不動。

不過，黑田當時稱，央行已經在對未來退出刺激政策時將如何影響其資產負債表進行廣泛討論，考慮在2019年4月開始的新財年中收緊政策。

日本央行退出超寬鬆貨幣政策的最大障礙就是通脹遲遲不及預期。按照黑田的說法，日本經濟表現非常好，物價穩步攀升，但剔除生鮮食品的通脹指標依然徘徊在1%，遠不及央行目標，如果進一步剔除能源，核心通脹指標甚至只有0.5%左右。

「所以，實現2%的通脹目標依然有很長的路要走。」

而黑田對於日本在2019財年達到通脹目標抱有信心，儘管他同時警告「目前風險趨於下行」。

值得一提的是，黑田此前表示出日本央行在擠壓金融市場上走得太遠。截至去年底，該行通過購債項目持有大約45%的流通國債和75%的ETF。這扭曲了交易動態，造成道德風險風險，將使得最終的退出更加困難。

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