銀行理財收益連跌三周,凈值化轉型困難重重
據融360最新監測數據顯示,上周(4月13日-19日)銀行理財產品平均預期年化收益率為4.84%。
從不同收益類型產品來看:
上周保證收益類理財產品199款,平均預期收益率為4.36%;
保本浮動收益類理財產品645款,平均預期收益率為4.32%;
非保本浮動收益類理財產品1565款,平均預期收益率為5.11%。
從不同期限理財產品來看:
個月以內理財產品725款,平均預期收益率為4.73%;
3-6個月理財產品784款,平均預期收益率為4.83%;
6-12個月理財產品840款,平均預期收益率為4.88%;
12個月以上理財產品126款,平均預期收益率為5.1%。
2017年底出爐的資管新規徵求意見稿給剛兌下了死命令,去剛兌的大幕正式拉開。
不過,體量已達30萬億元的銀行理財也遇到「大船難掉頭」的困窘:投資者憑信任購買理財的習慣,讓銀行在打破剛兌方面遇到極大阻力。
伴隨資管新規落地進入倒計時,銀行開放凈值型理財的佔比逐漸走高。
所謂理財產品凈值化,就是不給理財產品定預期收益率,而是像基金那樣按凈值申購、贖回,不再保證客戶的收益。
換句話說,也就是打破剛性兌付。
這其實早已是不少業內人士的願景。
從銀行年報可以看到,每家銀行每年發行的理財產品基本都在數千隻,規模上萬億元。
如此巨大的體量,又需要保持相對穩定的收益率,這意味著市場中要有足夠規模且價格波動不大的投資標的才可以。
但受經濟周期、區域環境變化等影響,能長期保持穩定很難。
多數銀行此前遇到兌付危機,選擇的都是自掏腰包補齊。
例如:
2012年一家股份制銀行理財出現兌付問題,投資者聚集到銀行門口討說法,最終以該行用自有資金兌付告終;
2016年底低迷的債市也一度讓部分銀行理財產品出現虧損,有些銀行動用利潤填補虧空,投資者並未察覺異樣,但相關銀行員工的年終獎縮水明顯。
長期下來,剛兌加劇了市場道德風險,也倒逼金融機構去加槓桿、加久期、加風險等。
過往也有多項文件在不斷強調要打破理財產品剛兌,但在各項文件中一直沒有具體規定。
直到2017年11月,央行等五部委聯合發布了橫跨各類金融機構的資管新規徵求意見稿,首次完整明確剛兌的定義和對剛兌的處罰。
要求金融機構對資管產品實行凈值化管理,及時反映基礎資產的收益和風險。
讓投資者明晰風險,並明確「金融管理部門對剛性兌付行為採取相應的處罰措施」。
今年3月下旬的中央全面深化改革委員會第一次會議上,資管新規獲通過,意味著離落地再近一步。
作為資管產品中佔比最大的銀行理財,開放凈值化轉型也成為必然趨勢。
隨著監管要求的明確,未來極有可能90%以上的銀行理財產品將轉型為凈值型產品。
凈值化轉型之困
銀行對此不無信心。
但也有業內人士指出,目前在實際操作層面上,大多數產品還是偽凈值型產品,採用的成本攤余法估值。
即由資產收益平均攤至每日,會導致產品凈值均勻變動,可無法真正暴露基礎資產風險特徵。
這樣做一定程度還是源於投資者的壓力,不少分析都指出,銀行理財產品真正「凈值化」最大的困難仍然是轉變投資者思維。
從投資者角度來說,觀念的扭轉不是一朝一夕能完成的。
從銀行的角度來說,對投資者做到充分的信息披露和對應的風險匹配告知,短期難度也是很大的。
有大量的工作要做,而同期業務還不能耽擱太多,其中均衡就是過渡期需要解決的大問題。
真正的投資者教育是在實踐中形成的,而非表面形式所能替代。
過渡期需要相對平穩又要讓部分風險真實暴露出來,這也需要各金融機構不斷努力。
理論上大機構的抗壓能力更強,更有能力發展更大範圍波動的產品。
但如果沒把握好度,在網路時代也會對對應公司商譽造成重大影響。
(來源:人民網、北京商報)
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