2018北京車展前瞻
核心觀點
本周受股比放開政策影響，行業表現較弱，我們認為長期來看，股比放開利好我國產業格局，促進本土企業加速發展，二季度銷量增長仍可持續，未來板塊有望迎來修復。2018年是汽車普及期後端，品牌銷量分化的格局變化之年，也是新能源優質產品導入、自主高端化突破的元年。重點推薦兩條確定性主線：1）龍頭產業地位的確定性：上汽集團（龍頭新車周期+新能源放量）、華域汽車（上汽+海外業績穩定性+電機電控等放量）、宇通客車（新能源地位進一步提升）、廣匯汽車（創新業務+豪華車高景氣）、威孚高科（重卡排放標準升級的確定性）、濰柴動力（重卡向高端裝備龍頭轉型）；2）成長的確定性：拓普集團（吉利汽車+底盤電子）、銀輪股份（新能源+熱交換部件升級）、東睦股份（國產替代+自動變速箱產業鏈）。
專題研究：2018北京車展前瞻
2018年（第十五屆）北京國際汽車展覽會將於4月27日-5月4日舉行，為兩年一度的車展盛會，裡面包含諸多看點，我們特此梳理了北京車展的重點車型以供參考。
兩年翹首，陣容浩大
北京國際汽車展覽會作為兩年一度的重磅展覽會，本次將使用中國國際展覽中心新館的所有展館和室外展區，以及中國國際展覽中心老館所有室內一層展廳，總展出面積將達到22萬平米，其中新展館將主要展示國內外乘用車、商用車、新能源車型以及豪華改裝車，老展館將主要展示零部件以及新能源車輛。本次車展將有來自全球14個國家和地區的1200多家參展商，預計展示車輛1022台；全球首發車105台，其中跨國公司全球首發車16台，跨國公司亞洲首發車30台；概念車64台；新能源車174台，其中我國自主新能源車124台，規模浩大。
多方碰撞，亮點層出
百家爭鳴，多方勢力碰撞
本屆車展不同於以往之處在於此次參與方和推出車型的多元化，主要體現在：1）在SUV消費熱潮下，合資品牌爭相推出較強競爭力的SUV車型，與自主品牌爭奪市場；2）自主品牌綜合實力提升背景下，向15-25萬市場進一步滲透，與合資品牌正面交鋒，同時豪華車加快國產化進程，向下擠壓合資品牌；3）新能源積分要求下，各家車企加速推出新能源車型，從類型上看逐步擺脫A00級低端消費，新能源類型全面開花；4）新興造車勢力日益壯大，對傳統整車廠提出新的競爭挑戰。
展館陣列，靚車競出火花
此次車展場地以新場館為主，東西各自4個展館（東E1-E4，西E1-E4），各個展館內均有重點車企的重點車型推出，以下我們將做簡要梳理。
E1場館重點關注廣汽傳祺GM6、一汽奔騰X60以及漢騰全新純電動車型。
傳祺GM6有望延續傳祺凌雲翼式家族前臉設計，作為入門MPV取消了側滑門設計；內飾上預計與GS3接近；或採用1.5L和1.3T發動機，匹配5檔MT和6檔手自一體變速箱。
一汽奔騰X60定位於緊湊級SUV，接近2750mm的軸距在同級車中優勢明顯；有望一改奔騰中庸造型，採用更加年輕化設計；或採用2.0L和1.8T發動機，匹配6檔MT和6檔手自一體變速箱。
漢騰全新純電動轎車定位於A00級微型車，綜合工況續航有望超過255公里，並配備了諸多科技配置及靜音科技。
E2展館重點關注榮威RX8、別克Velite 6以及馬自達CX-8。
榮威RX8為上汽乘用車旗下旗艦全領域豪華7座SUV，提供5座和7座兩種座椅布局，軸距長達2850mm；智能網聯方面，配備10.1英寸中控屏+7英寸儀錶液晶屏以及斑馬智行2.0系統，還配備了無線充電功能；駕駛方面，提供了自動、雪地、沙地、山地等共計六種駕駛模式選擇；搭載2.0T發動機，搭配6速手自一體變速箱。
別克Velite 6已於4月17日在烏鎮亮相，基於Velite概念車打造，為插電混車型，搭載1.5L發動機和電動機組成的混動系統，其最大綜合續航里程可達700km，同時，綜合油耗僅為1.4L/100km。
馬自達CX-8定位於7座中大型SUV，軸距達2930mm；預計搭載2.0L、2.0T發動機，匹配6速手自一體變速箱；預計售價23-33萬元。
E3場館重點關注奧迪Q5L、奧迪Q2L、比亞迪唐、豐田奕澤/C-HR、豐田卡羅拉/雷凌PHEV、蔚來ES6以及奇瑞瑞虎8。
奧迪Q5L為換代車型，軸距增長88mm至2908mm；裝配全新的Matrix階梯式LED前大燈；搭載2.0T發動機，配備7速雙離合變速箱；全系標配Quattro四驅系統。
奧迪Q2L為換代國產車型，對海外版車型進行加長；或搭載1.4T發動機，配備7速雙離合變速箱。
比亞迪全新一代唐採用與王朝概念車相似的設計理念，動力方面將提供插電混合動力、純電動以及汽油版三種類型產品；標配全 LED 大燈組、全LED 尾燈；將搭載2.0T插電式混合動力以及2.0T汽油單動兩種動力形式，變速箱沿用自家6速雙離合變速箱。
豐田奕澤/C-HR為豐田旗下首款小型SUV，基於豐田全新的TNGA架構打造的姊妹車型；將搭載全新2.0L自然吸氣發動機，匹配CVT無級變速箱。
豐田卡羅拉/雷凌PHEV為豐田旗下首款插電混車型，預計搭載1.8L發動機。
蔚來ES6定位於5座中型純電動SUV，定位低於ES8，續航或達到400公里，性價比凸顯。
奇瑞瑞虎8定位於7座SUV，為首款搭載「奇瑞雄獅」科技平台打造的智能車載系統的車型；搭載1.5T發動機，配備6速手動及雙離合變速箱；此前預售價10-14萬。
E4展館重點關注賓士全新A級車、領克02、北汽EU5、威馬EX5。
賓士全新A級為換代車型，內飾對標賓士S級；未來將發布三廂版；搭載1.4T、2.0T發動機，配備7速雙離合變速箱。
領克02定位於跨界轎跑的SUV車型；動力上搭載了2.0T以及擁有高低功率的1.5T發動機，最大馬力分別為190匹、179匹和156匹，傳動系統匹配6擋手動和7擋雙離合變速箱，其中2.0T車型標配四驅系統。
北汽EU5定位於緊湊型純電動車，將搭載懸浮式中控屏幕以及基於百度DuerOS對話式的人工智慧操作系統；最大續航里程將超過400公里；預計補貼後售價15萬起。
威馬EX5已於4月20日上市，定位於緊湊型純電動SUV，綜合工況續航里程最高可達到460km；採用C2M定製化生產，定製選擇多達上百種；配備了可互動式的車窗，可顯示車輛電池信息、續航里程及行程；補貼後售價9.9萬元-21.63萬元。
W1展館重點關注本田雅閣混動版、東風風行T5。
雅閣混動版為第十代雅閣的混動版，搭載第三代i-MMD混動系統；可輸出143匹馬力、熱效率高達40%的2.0L阿特金森循環汽油機將與181hp馬力的驅動電機組合工作，綜合可輸出最高212匹馬力；同時鋰電池組的尺寸比上一代縮小了32%。
東風風行T5為全新推出的車型，使用了全新的設計語言；將會搭載與騰訊合作開發的車聯網系統。
W2展館重點關注長安逸動XT、吉利博瑞GE、日產全新純電動車。
長安逸動XT為換代車型，採用最新家族化「蝶翼式」設計，或將採用LED日間行車燈與大燈組融為一體的設計，夜晚點亮時，視覺效果極為醒目；搭載1.6L發動機，匹配5速手動及6速自動變速箱。
吉利博瑞GE將推出混動版和插電式混動版兩種車型；前大燈組採用了全LED燈源，讓其更具科技感與運動風範；插電式混動版將搭載由吉利歐洲研發中心研發並基於CMA架構開發的1.5T發動機+7DCTH插電式混合動力系統，提供節能、舒適和運動三種駕駛模式。
日產全新純電動車延續了日產家族式的「V-motion」設計語言，並採用了與全新聆風相類似的三元鋰電池組設計；動力方面，新車同樣搭載了一台與全新聆風相同的永磁同步電機，根據此前曝光的信息顯示，其最大功率可達80kW。
W3展館重點關注WEY P8、福特福克斯、林肯飛行家。
WEY P8定位於中型插電混SUV，軸距達到2950mm；搭載2.0T發動機，配備格特拉克6速雙離合變速箱。
福特福克斯為換代車型，已於4月10日全球首發，國內亮相的全新福克斯包括三廂版、兩廂版和ST-Line在內的家族化陣容；搭載1.0T/1.5T/1.5L三款發動機，其中1.5TEcoBoost發動機匹配全新8速自動變速箱。
林肯飛行家為此前發布的Aviator Concept車型，與探險者相同的CD6平台打造的7座SUV；採用一台雙渦輪增壓發動機與電機組合而成的插電混動系統，未來有望由長安國產。
W4展館重點關注大眾探歌（T-Roc）、大眾朗逸Plus、哈弗H4、寶馬X3。
大眾探歌（T-Roc）為一汽大眾旗下首款SUV，國產版加長至2680mm的軸距；誕生於MQB-A1平台，全系搭載渦輪增壓發動機，並首次引入全新的DQ381濕式雙離合變速器；得益於4MOTION智能全時四驅系統和博格華納第五代中央差速器的高效控制，T-Roc探歌不僅擁有超越同級的操控性能，還擁有越野車的爆發力，稱得上是一款可以跑拉力賽的SUV。
大眾朗逸Plus採用大眾全球最新一代設計語言，前臉採用更大氣的進氣格柵，搭配上全新的LED大燈組；軸距為2688mm，長、寬、高與軸距較現款朗逸有大幅提升；新車將首次搭載1.5L發動機。
哈弗H4定位於緊湊型SUV，將推出藍標和紅標兩種版本車型；搭載1.3T、1.5T發動機，配備7速雙離合變速箱。
寶馬X3為國產車型，基於CLAR平台打造並換裝了全新的B系列2.0T發動機，匹配8速自動變速箱，全系標配四驅系統；軸距未加長處理。
市場回顧
本周汽車指數下跌5.07%，跑輸萬得全A指數2.22個百分點。汽車板塊中除商用載貨車均有較大幅度下跌。概念板塊中次新股跌幅最大。整車與零部件估值下滑。金龍汽車領漲，雙林股份跌幅最大。
重點關注
4月17日，發改委表示汽車行業將通過5年過渡期逐步取消外資股比限制，我們認為：1）有序取消外資股比限制，明確實施時間表。2）傳統車市場已經步入成熟期，股比放開對傳統合資格局影響較小。3）新能源汽車作為新興賽道，放開股比有利於形成良性競爭，促進技術提高。
風險提示
證券研究報告：2018北京車展前瞻
對外發布時間：2018年4月23日
研究報告評級：維持「看好」
報告發布機構：長江證券研究所
參與人員信息：
近期報告鏈接
評級說明及聲明
評級說明
行業評級：報告發布日後的12個月內行業股票指數的漲跌幅度相對於同期滬深300指數的漲跌幅度為基準，投資建議的評級標準為：看好：相對表現優於市場；中性：相對表現與市場持平；看淡：相對表現弱於市場。
公司評級：報告發布日後的12個月內公司的漲跌幅度相對於同期滬深300指數的漲跌幅度為基準，投資建議的評級標準為：買入：相對於大盤漲幅大於10%；增持：相對於大盤漲幅在5%~10%；中性：相對於大盤漲幅在-5%~5%之間；減持：相對於大盤漲幅小於-5%；無投資評級：由於我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。
重要聲明
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