行業｜家族辦公室熱衷於風投創新？警惕科技泡沫！

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家族辦公室正以前所未有的水平投入風險投資，這是自上世紀90年代末互聯網時代以來從未出現過的科技熱潮推動的。但這些投資者可能無意中幫助製造了一個可能很快就會破裂的泡沫，一些人警告稱。

根據家族資本對CrunchBase數據的分析，在2018年的前3個半月，家族辦公室支持了70多個直接投資交易，價值超過14億美元。不是所有的錢都來自家族辦公室，因為很多交易都是與風險基金或類似的團體共同投資的。不過，支持初創企業正越來越多地受到家族辦公室的青睞，尤其是在美國。

FO 流入風投資金體量巨大

此外，當考慮到來自家族投資集團的實際進入風險投資的錢的量級，這些集團的直接投資很可能只是冰山一角。家族辦公室的直接交易往往被低估，尤其是在歐洲和許多新興市場。更重要的是，大多數家族辦公室的資金都是通過他們作為有限合伙人的資金間接流入的。

近年來，這些基金中的一部分來自家族辦公室和機構的資金可能被膨脹了。矽谷的風險投資王國，紅杉資本(Sequoia Capital)似乎正在籌集規模越來越大的基金。今年早些時候，有報道稱，該基金的目標是投資80億美元在中國進行風險投資。但與軟銀願景基金(SoftBank Vision Fund)相比，這是微不足道的。軟銀擁有超過900億美元的可任意支配資金來進行風投，據報道，它已經部署了大約三分之一的資金。軟銀首席執行官孫正義(Masayoshi Son)已經在討論推出進一步的願景基金，以投資於世界各地的企業。如果是這樣，這將進一步加劇泡沫。

儘管所有這些資金都展示了初創企業和風險企業的傑出表現，但它也導致了在風險融資領域的類似軍備競爭的比賽——大型風險投資集團希望籌集更大的資金，從而與軟銀(Softbank)和紅杉資本(Sequoia)等公司競爭。

大型資本競爭可導致泡沫

所有的這些現金也推高了對未來派息的估值和預期。一些初創公司吸引了令人難以置信的資金，比如打車應用Lyft，該公司迄今獲得了40多億美元的融資，還有一款名為Wag的遛狗應用，自2014年成立以來，已經獲得了3億多美元。

一些專家開始擔心這些活動。專業的泡沫預測者傑西·科倫波認為，出現了一個科技泡沫，投資者應該越來越意識到其負面影響。他在最近的一份報告中表示:「不幸的是，由於央行實行量化寬鬆(QE)計劃，創紀錄的低利率和數萬億美元的流動性正在全球流動，科技初創企業的繁榮已經演變成了一個危險的泡沫。」科倫坡顯然嗅到了2008年的金融危機的味道。

《華爾街日報》最近的一篇文章也強調了對科技行業估值過高的擔憂。

當然，由於利率仍處於低位，全球流動性處於創紀錄水平，啟動投資的熱潮可能仍有一些路要走。但是，像家族辦公室這樣的投資者現在應該對風險投資進行管理，並提供一些好的投資組合管理建議。如果他們不這樣做的話，他們在未來幾年將會出現巨大的虧損，就像他們中的許多人在2008/2009年對沖基金的風險敞口所做的一樣。

本文編譯自 Family Capital 文章，原標題：Family offices might be fueling a tech bubble. They should be worried，編譯：曹賈盈。

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