玉米大豆因天氣改善及關稅恐慌受壓

貿易關稅和美國天氣仍是本周市場走勢背後的主要驅動因素。在中國宣布對高粱進口徵收 180％關稅之後，市場開始考慮中國實施更嚴格關稅的可能性。

由於美國的種植天氣有所改善，基金成為玉米的凈賣家，減少了多頭頭寸。基金在本周增加了大豆多頭，但我們預計它們可能會在發布高粱關稅後減少。

價格每周都在變化

油籽複合物（大豆、SBM 和 SBO）

中國本周對進口美國高粱徵收 180％的進口關稅。中國是世界上最大的高粱進口國，而美國是最大的出口國。中國的此舉只會增加中國對美國豆類徵收關稅的可能性。截至目前，大部分貿易更擔心美國豆類不符合美國農業部談判的 1％ FM 規格，然而，在高粱關稅宣布後，美國大豆關稅很可能成為可能。與此同時，中國已經預訂了將近十批加拿大大豆貨物，與美國大豆相比，它們的交易價格更高，但比美國大豆的油脂和蛋白質產量低。

美國的天氣預報顯示，大豆的種植天氣已經改善，但它不會引起擔憂，因為豆類種植仍有充足的時間。玉米帶西北部仍然經歷冰凍溫度，延遲了播種。有人認為種植玉米的這種延遲會導致農民轉向大豆。但是，我們認為玉米仍有很多種植時間，而實際與預期種植面積的任何變化都將受到玉米/豆價比率的驅動，而不是種植延遲。唯一的情況是種植過程中不利的天氣與妨礙植物生長有關。

穀物（玉米和小麥）

由於對種植延誤的擔憂減少，玉米價格下跌。預報稱溫度將升高，而降雨量將減少。目前的種植機械幾乎可以在幾周內種植全部的作物（見 2013 年玉米種植進展圖表），市場對種植延遲的反應似乎被誇大，除非這種機制導致放棄/妨礙種植。

BA 交易所稱，已經收穫 30% 的玉米作物，同時將作物估計總產量保持在 3200 萬噸。在當前的評級中，77% 的作物為差到非常差。巴西將獲得好收成。否則，我們可能會看到另一個價格上漲。

總體而言，玉米的下行空間仍然有限，因為有很多因素可以支撐價格。替代穀物價格和乙醇利潤率仍然很高。即使是按產量趨勢發展，庫存預計也會低於 20 億蒲式耳。

除了與天氣有關的價格走勢，我們很難看到可能會使玉米超出目前交易區間的因素。

交易建議

CBOT 玉米日曆價差 7 月 18 日至 12 月 18 日。買入 7 月 18 日，賣出 12 月 18 日，可獲得 17.50 美分價差。目標水平介於 6-8 美分價差之間，具體依賴於潛在面積問題的大小。

CBOT 小麥（芝加哥）7 月 18 日支點蓄能器（參考點為482 ）每日加倍，開始日期為 2018 年 4 月 23 日，截止日期為 2018 年 6 月 22 日；共計 44 個工作日。

假設每日數量為 1 手，共 44 手。空頭累積水平 508，多頭累積水平 456，支點水平 482 。每個工作日都包括到期日，如果 7 月 18 日小麥結算； - 在 508 或以上，客戶在 508 時每日賣出 2 倍數量， - 在 482 或以上，但低於 508 水平，客戶在 508 時每日賣出 1 倍數量， - 在 482 和 456 之間，客戶在 456 時每日買入 1 倍數量， - 在 456 或以下，客戶在 456 時每日買入 2 倍數量。這種交易為客戶提供了有效的?10.70％的市場範圍以獲得價值。

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