三因素共振機構推薦超配軍工板塊三領域投資機會顯著

最新 04-25

4月份以來，股指走勢疲弱，與眾不同的是軍工板塊逆市走強，期間累計漲幅接近4%，位居申萬一級行業漲幅榜首位。

市場人士表示，基本面與消息面共振，疊加市場風險偏好和估值體系正發生切換：對新經濟、高科技領域的「獨角獸」開始進行價值重估，軍工板塊中具有代表性的戰鬥機、直升機、裝甲車等公司兼具高壁壘、高技術和高壟斷特徵，價值重新開始被市場認可。

由於軍工行業其特殊的標籤——「高估值」、「低業績增長及穩定性差」、「波動率大」、「題材概念」等，致使部分投資者選擇對其迴避。但另一方面，板塊內諸如中航飛機、中航機電、中直股份等個股從底部反彈以來量價配合完好，並未出現見頂跡象。認知與現象的衝突，使得投資者對軍工板塊的配置產生困惑。

申萬宏源證券表示，三大利好因素共振，底部支撐，看好軍工板塊。1.政策改革突破且加速落地，支撐行業估值中樞；2.需求動能擴大且資金保障，倒逼企業業績釋放；3.軍工行業熱點事件不斷，使得軍工板塊風險偏好不斷提升。底部支撐：軍工板塊仍處於歷史估值中樞以下，板塊配置正當時。建議配置一些成長確定或估值較低的標的：1.估值與業績增速較一致：如內蒙一機、中航機電、中航光電、航天電器等；2.估值略高，但產品周期與需求完美匹配：中直股份、中航沈飛、中航飛機、航發動力等。

國信證券指出，一季度以來，軍工板塊持續上行，在行業訂單量攀升且有諸多改革措施準備落地及有龐大體外資產的當下，軍工板塊有望開啟新一輪行情。近期軍工板塊反彈的主要因素是板塊在大幅下行後市場對於軍工股進行了價值的重估，在基本面改善確定性較強以及諸多改革措施有望在「十三五」期間落地以及有大量體外資產的前提下。在業績和題材的雙重驅動下，板塊直到「十三五」末期的3年里，有可能開始新一輪行情。

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