鼎暉焦震：踢球如果只在自己半場晃悠最多打平，價值窪地在境外

4月24日，在第十二屆中國投資年會上，鼎暉投資總裁焦震與投中信息創始人陳頡展開了一場精彩對話。焦震分享了自己對價值投資、跨境併購等話題的看法。

從2002年鼎暉成立到如今超過1200億人民幣的管理規模，焦震表示，鼎暉近二十年的發展並不是事先就能規劃好的。

「以前是三十年河東、三十年河西，十年前是三年河東、三年河西，現在是三個月河東、三個月河西，比如去年熱議的共享經濟，現在大家都不討論了。我跟大家一樣，每天都戰戰兢兢，很多的事情變化太快，信息太多。」他說。

談及對價值投資的看法，焦震表示，GP在融資時經常說要給被投資公司帶來價值，但很少人為投資對象帶來投後價值，帶來麻煩的時候更多。大家經常談價值，但是不知道真正的價值是什麼。現在只要是一家好公司想融資，有幾十家機構想往上撲。這種情況下很難判斷，催生的是價格還是價值，投資真正的價值是在賣出的那一天反映出來的。

以前投項目可以用準確的財務模型來分析價格是否合適，一家成熟公司未來3年的資本支出、擴張路徑、成本費用結構都很清晰，財務模型可以做得八九不離十。「但是現在許多公司很難按照財務模型去分析，今天很多公司不敢賺錢，一賺錢就按照市盈率估值，嚇得公司很多年不敢賺錢，一直講未來的故事。」焦震說。

焦震還提到，近期鼎暉剛聯合九陽併購了美國的一個家電企業。焦震表示，做跨境的原因就在於現在很多產品在全球化，只在自己的門口守著，別人肯定會來競爭。「

就像踢球如果只在自己的半場晃悠，你最多打平，不可能贏。要想在全球的競爭中贏，唯一的可能性就是走出去，走出去的唯一捷徑就是收購。」他說。

焦震表示，要堅定不移地走全球化道路，做收購、兼并。這不是說需不需要，而是必須走、什麼時候走、怎麼走的問題。全球的市場協同、採購、研發等會帶來很多的好處，所以鼎暉在幫助中國企業全球化方面做了很多的事情。價值的窪地在境外，美國僅僅是其中一個地方，還有歐洲、日本等地。

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