十年美債收益率破3％！

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美國10年期國債收益率自2014年1月以來首次升至3.003%，升至逾4年新高。美債收益率上升符合美聯儲的貨幣政策正常化；同時美債收益率上升支撐美元。

與此同時，美國道瓊斯工業指數出現了一波跳水走勢，這意味著美債收益率的上升對股市的打壓作用明顯，而美債收益率繼續攀升是大勢所趨，即股市繼續調整的趨勢是必然的。以美股為代表的資產價格發出了開始調整的號角，做空成為2018年的主流盈利策略。

3%的10年期美債收益率被「新債王」Jeffrey Gundlach等一眾大佬視作決定三十年債券牛市是否終結的「紅線」，一旦突破，將引起全市場巨震，歷史第二長美股牛市也勢必終結。

美國10年期國債收益率今日（4月24日）紐約時段早盤突破3%整數關口，為2014年1月來首次。

和年初不同，此輪美債收益率上漲速度顯著快於10年期通脹保值債券（TIPS），表明市場的通脹預期才是長段美債收益率上漲的「罪魁禍首」。顯然，大宗商品，特別是油價負有不可推卸的責任。

在持續發酵的敘利亞導彈危機，以及沙特主導的空襲炸死葉門什葉派胡塞叛軍領袖消息的推動下，布倫特原油強勢升破75美元、WTI原油逼近70美元，均創2014年年底以來新高。顯然，這一切都穩穩處於沙特王儲薩勒曼的沙盤推演中。

德銀警告，如果油價再漲5%，就意味著TIPS收益率至少再升10個bp，屆時10年期美債收益率妥妥突破3%紅線。「一旦油價引發債市收益率進一步走高，那麼所有資產類別的波動性都將飆升，而債市的波動則是全市場的『震中』。」

特某普上台以來，一面製造地緣政治危機，誘發原油價格上漲，進而推動通脹，另一面與中國開打貿易戰，惡化了中國出口環境，並推升了美國進口物價，進一步刺激美國的國內通脹水平，這兩個方面從通脹角度都為美聯儲加快加息和縮表的政策提供了有力的支持。

過去兩年，在中國的供給側改革背景下，資源國的經濟受到一定的支撐，但匯率表現只是小幅反彈，現在供給側改革因素逐漸消退，貿易戰硝煙瀰漫，全球貿易形勢惡化，這對資源國的出口勢必造成不利影響，加上以澳元為代表的中長期債券利差倒掛持續擴大，其匯率已經瀕臨破位，一旦下破，則目標看至0.7以下。其實美國的一系列動作和歷史上的某些時期的套路一模一樣，一面製造地緣政治危機，刺激油價，一面加息，一面貿易戰，惡化貿易環境，別國經濟下滑，匯率貶值，綜合起來都指向美元的強勢周期，即為資本的迴流美國服務。其背景和2000年前後形勢太相似。

完

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