榮之聯子公司商譽減值2.9億 實控人夫婦套現近9億

（原標題：榮之聯子公司商譽減值2.9億致盈轉虧 實控人夫婦業績變臉前套現近9億元）

長江商報消息本報記者 魏度實習生 萬少清

依靠併購實現業績高速增長的榮之聯（002642.SZ）迎來了大反轉，標的爆雷致公司巨虧。

4月23日，投資者迎來了榮之聯的業績變臉日。公司發布的業績快報修正公告稱，2017年凈利潤為－2.02億元，相較2016年的2.40億元劇降184.16%。而在兩個月前，公司曾預告稱，實現凈利潤1.29億元。短短兩個月業績大反轉緣於併購標的爆雷，全資子公司泰合佳通和車網互聯合計發生商譽減值2.90億元，直接拖累公司業績盈轉虧。然而，就是這兩家子公司曾推動榮之聯業績高速增長。

2013年至2015年，榮之聯共計耗資13.75億元將泰合佳通和車網互聯納入麾下，並先後納入合併報表範圍。業績承諾期，兩家子公司也很「爭氣」，均精準地實現了業績承諾。讓人意外的是，承諾期一過，二者同時精準變臉。值得關注的是，業績變臉前，公司實控人、高管齊刷刷實施減持。據長江商報記者不完全統計，公司實控人王東輝和吳敏累計減持套現近9億元。2017年因為違規減持，二人還被深交所處罰。

昨日，針對公司併購標的爆雷等問題，榮之聯證券部一女性員工向長江商報記者稱，公司在忙著年報披露工作，沒有時間答覆。

兩個月從盈利1.29億變虧損2億

巨額商譽減值讓榮之聯的業績變臉比翻書還快。

2月22日，榮之聯發布了不算喜人的業績快報。2017年公司實現營業收入18.22億元，同比增長14.17%，營業利潤1.31億元，較上年同期減少53.93%。實現凈利潤1.29億元，同比下降46.41%。雖然凈利潤接近腰斬，但仍有過億元的利潤，也不算特別差。

誰料想僅過兩個月，榮之聯帶給投資者的是大跌眼鏡的經營業績。

前日，公司發布業績快報修正公告，大幅下修業績。公告顯示，2017年公司實現營業收入18.89億元，較上年同期增加18.38%， 比前次上調了0.67億元。營業利潤為－2.15億元，較上年同期減少175.43%，凈利潤為虧損2.02億元，較上年同期減少184.16% 。如果不考慮商譽減值的影響，凈利潤為0.96億元。由此可見，撇開商譽減值影響，修正的凈利潤也比此前的1.29億元減少了0.33億元。

兩個月的時間，凈利潤由盈利1.29億元到巨虧2.02億元，榮之聯的經營業績為何會發生如此大的反轉。原來，主要是商譽減值在作祟，兩家子公司的商譽減值合計達到2.90億元。

榮之聯稱，公司在對2017年度財務報表審計過程中，由於全資子公司泰合佳通部分項目收入與會計師事務所的認定存在差異，會計師認為未達到會計準則規定的收入確認標準，影響凈利潤－4310萬元。由於該項調整，泰合佳通2017年盈利下降，並對對泰合佳通的商譽重新進行了減值測試，預計需要對泰合佳通計提商譽減值準備1.93億元。另一家全資公司車網互聯也存在類似情況。公司稱，調減了海外智慧城市項目的盈利預測，預計需要對車網互聯計提商譽減值準備0.97億元。

實際上，在上述兩家子公司助力下，榮之聯實現了高速增長。2014年至2016年，公司實現的營業收入分別為14.98億元、15.46億元、15.96億元，同期凈利潤分別為1.66億元、2.09億元、2.40億元，同比增幅為43.94%、26.14%、14.89%。

併購標的業績承諾期銷售凈利率超50%

泰合佳通和車網互聯曾給榮之聯貢獻了不菲利潤，其精準達標及達標後齊刷刷業績變臉讓市場質疑之聲不絕。

公告顯示，2013年5月，榮之聯5.63億收購車網互聯75%股權，溢價3.67倍。兩年後又以1.88億收購了剩下的25%股權。由此，產生商譽4.29億元。

高溢價併購曾引發市場質疑。彼時，車網互聯的財務數據不太好看。2011年、2012年，車網互聯營業收入為9411.59萬元、1.06億元，凈利潤為3986.40萬元、4395.95萬元，增長緩慢。而同期應收賬款為1369.81萬元、5743萬元，增長了3倍。欠款的客戶中 ，主要是一嗨租車和億迅軟體，二者合計欠款佔比86.37%。 令人不解的是億迅軟體，其經營範圍與車聯網關係並不密切，大量採購車網互聯產品讓人看不懂。

收購之時，交易對方承諾，2013年至2016年，車網互聯凈利潤不低於6276萬元、8312萬元、1.09億元、1.37億元。收購泰合佳通是在2014年完成的，交易價格為6.25億元。

根據榮之聯發布的公告，二者在業績承諾期內均實現了業績承諾，2014年至2016年，泰合佳通業績實現率分別為100.44%、 100.00%、103.49%，可謂是精準完成。

不過，細查其經營數據，仍有存疑之處。2016年，泰合佳通實現營業收入1.69億元，凈利潤8077.23萬元，銷售凈利率高達54%。

車網互聯的凈利率也明顯偏高。2014年至2016年，車網互聯的凈利潤8337.60萬元、1.11億元、1.41億元，而當期的營業收入分別為2.56億元、2.57億元、2.64億元，營業收入變化不大，凈利潤卻大幅增長，其原因是銷售凈利率的攀升。這三年其銷售凈利率分別為32.57%、43.34%、53.41%。

高銷售凈利率的泰合佳通和車網互聯均在業績承諾期勉強兌現業績承諾，而承諾期一過，經營業績立馬變臉。

2017年上半年，車網互聯實現的營業收入為4459.39萬元，較2016年同期的7569.23萬元下降了41.09%。同樣，泰合佳通去年上半年實現的營業收入3002.11萬元，凈利潤只有604.69萬元。而在上年同期，營業收入2584.12萬元，凈利潤為1049.22萬元，2017年上半年的凈利潤縮水了42.38%。

對此，榮之聯實現了新的併購。2017年，公司耗資8.4億元收購了贊榮電子100%股權。基於並表因素，今年一季度，公司又實現凈利潤同比5.8倍至6.15倍的增速。

實控人減持套現後股權高頻質押

業績變臉前，實控人及高管減持套現也是榮之聯備受詬病之處。

2014年12月20日，榮之聯實控人王東輝和吳敏（二人為夫妻關係）的限售股解禁後，開始上演輪番減持套現的大戲。

長江商報記者查詢發現，解禁的第三天，也就是2014年12月23日，王東輝就通過大宗交易系統減持了570萬股，套現1.37億元。 此後，王東輝及吳敏二人輪番減持。2014年12月31日至2017年2月16日期間，二人合計減少了5.33%。由此初步計算，限售股解禁以來，二人累計套現接近9億元。

2017年，因上述二人減持數量達到5%未進行披露且繼續減持，其違規減持行為被交易所捕捉到，並發出了監管函。

此外，公司重要股東翊輝投資也在減持。截至目前，翊輝投資累計減持2136萬股。

同時，董監高也紛紛減持。2017年，副總經理趙傳勝、董事、副總經理霍向琦等7名董監高人員實施了減持操作。最近一次是趙傳勝， 其在今年3月5日減持了81萬股，套現了約870萬元。

除了減持套現後，質押融資的頻率也很高。

截至目前，實控人王東輝直接持有1.18億股，佔總股本的17.78%，樂基質押1.10億股，佔總股本的16.58%，股權質押比為93.25%。其妻子吳敏也質押了0.55億股，股權質押比達到75.16%。

本文來自長江商報，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，內容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

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