艾迪精密年報點評：業績符合預期，靜候產能持續釋放

報告期內，公司實現營業收入6.41億元，同比增長60.31%，實現營業利潤1.62億元，同比增長76.09%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.40億元，同比增長75.94%,實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.37億元，比上年同期增長74.51%。2017年業績符合預期，在液壓件和破碎錘供不應求的供需格局下，伴隨2018年產能的逐步釋放，業績有望維持高增長。

行業向好需求旺盛，綜合毛利率持續提升業績符合預期。公司2017年實現營收6.41億元，同比增長60.31%；其中，破碎錘收入3.94億元，液壓件收入2.44億元；相比2016年，破碎錘整體毛利率（44.0%）下降1.5個百分點，液壓件毛利率（40.6%）大幅提升3.3個百分點，綜合毛利率（43.5%）提升1.1個百分點。綜合毛利率持續提升，有利於增厚公司利潤。

管理費用率和銷售費用率同比下降，期間費用率下降提升公司凈利率。2017年公司銷售費用率為5.98%，同比下降0.12個百分點 ；管理費用率為10.51%，同比下降0.62個百分點；財務費用率為0.68%，同比增長0.27個百分點。期間費用率17.17%，同比下降0.47個百分點。毛利率提升，期間費用率下降，2017年公司凈利潤率為21.78%，同比提升1.94個百分點。

盈利預測和投資評級：液壓件行業供不應求，公司產能持續釋放，2018年業績有望維持高增長。液壓件前裝市場有望超預期突破，破碎錘需求景氣，公司是國內破碎錘龍頭，液壓件伴隨行業景氣水漲船高。我們預計公司2018-2020年EPS為0.98/1.59/2.25元，給予「買入」評級。

風險提示：工程機械行業景氣度低於預期；高端液壓件突破遇阻；市場競爭惡化；系統性風險。

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