二銨出口逐漸向好 港口商談重心能否繼續小幅上行？

導語

隨著外盤支撐且磷肥出口量價逐漸向好影響，持貨商心態得到支撐，市場商談重心隨之上移。然下游開工率維持低位，需求集中釋放難度較大，整體市場表現較為謹慎。

北京FMB會後，隨著二銨企業出口接單量增加，其中印度拿貨量高達30萬噸左右，另外巴基斯坦也有部分採購。且二銨出口價格出現上漲，主流簽單FOB410-415美元/噸，多數企業5月份訂單基本排滿，對市場心態較大提振。部分下游企業入市採購硫磺，在外盤平穩下，港口現貨持貨商推漲價格，使得港內商談重心緩慢上移，長江港口硫磺顆粒從1030元/噸漲至目前1070元/噸，漲幅3.74%；國產磺開始穩價運行，個別煉廠小幅整理，國產磺均價至1074.39元/噸，較去年同期漲30.07%。硫磺能否維持穩中上漲，我們簡單分析：

1. 港存量緩慢上升 後期補給船貨或將減少

從圖中我們可以看出，自4月中旬開始國內港口庫存處於上升趨勢，截至目前港口庫存在146萬噸，較去年同期增加6萬噸。其中長江港口庫存94萬噸，佔全國庫存總量的63.95%，後續仍有補給船貨陸續抵港。預計在5月份硫磺補給船貨量將有所下降，工廠及貿易商多以消耗庫存為主，對市場將有一定支撐。

2. 外盤詢盤有所活躍 對磺市有一定支撐

隨著外盤市場氛圍略有緩和，顆粒磺報盤CFR135-138美元/噸附近，摺合人民幣約1060-1080元/噸，買賣雙方價格預期差價將有所縮小，對港內現貨硫磺有一定支撐。目前長江港口顆粒磺商談重心拉漲至1070-1080元/噸，終端用戶多以降低風險為主，按需採購國內現貨。

3. 下游開工率偏低 對硫磺需求有限

據悉國內一銨市場受需求影響開工率繼續下滑，一銨企業平均開工率41%，主產區湖北地區平均開工率45%，短期內一銨開工維持低位運行；二銨企業開工率48%，出口需求尚未大規模顯現，多數二銨企業降負荷生產，開工率持續低位。4-5月正值檢修高峰期，二銨企業開工率低位震蕩，預計6月份出現回暖。磷肥偏低開工率，對硫磺需求將有限，企業多按需採購為主。

4. 磷肥內銷依舊清淡 出口訂單逐步增加

國內一銨市場暫無利好支撐，新單需求疲軟，下游拿貨積極性不高，市場維持淡穩。短期一銨維持清淡運行，成交商談為主；隨著國際需求不斷顯現，近日二銨企業出口大量接單，多數企業5月份訂單基本排滿，同時出口價格也出現反彈，64%二銨商談圍繞FOB410-415美元/噸。短期企業銷售以出口為重，受預收訂單支撐，企業挺價強烈，價格維持盤整狀態，下行預期不強。

卓創展望

隨著外盤支撐且磷肥出口量價逐漸向好影響，持貨商心態得到支撐，市場商談重心隨之上移。然下游磷肥企業開工偏低且港內庫存高位，對硫磺需求多按需為主，需求難得到集中大規模釋放，對高價硫磺接受度將有限。短期來看硫磺仍存小幅上漲，然漲幅或將有限，業者操盤較為謹慎。建議業者關注二銨出口新訂單的增加及外盤情況。

文 | 徐欣欣

來源 | 卓創資訊

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