「學術派」黃明研究量化7年終轉型，睿策投資老產品已全面清盤

睿策投資剛剛成為因改變投資策略而全面清盤的第一家私募。而這樣的清盤方式，也一定程度引發了外界的好奇——這清盤背後是否另有隱情？

「我們（4月）13號就跟渠道客戶發出了通知，13號之前我們的倉位就已經清零了。」4月25日下午，睿策投資掌門人黃明向第一財經發送了一份時間落款為4月13日的「產品清盤通知」。

「現由於睿策投資發展及投資策略轉型需要，公司未來將全面採取量化對沖投資策略，而現有產品的投資範圍與設置結構已無法滿足未來量化對沖策略的投資運作需求，根據公司投資管理模式調整，睿策產品擬於近期進行產品終止操作。」在這份通知中，睿策投資稱將對現有基金產品進行清算操作，與此同時，也將分期分批向投資人介紹公司的量化產品。

「我們並非不看好市場，清盤大概也用了幾個月時間。」當記者追問背後是否另有原因，黃明稱，實際上睿策投資早有量化團隊，從2011年就開始研究量化對沖，七年的研究後終於決定改變策略。

「六七年了，終於到了我們覺得比較成熟的時機，對它（量化）有了信心，就決定全面用量化來做。」在黃明看來，和公司以往的策略相比，量化能夠更為穩健地管理客戶資金。

來自第三方平台的數據顯示，睿策投資規模約在60億上下，這樣規模的私募突然全面調轉方向無疑將面臨從頭開始的挑戰。量化的規模不會以前那麼大，肯定是再從小做起，但關鍵在於我們認為有了更好的策略，應該對客戶負責。」黃明如是稱。

睿策投資的轉讓實際上和黃明的追求穩健的個人風格頗有關係。作為睿策投資董事長、創始合伙人、投資總監的黃明研究出身，被業認為是行業中「學術派」代表人物，亦是行為金融學的擁躉。公開資料顯示，黃明曾在斯坦福大、芝加哥大學商、長江商學院副院長等多個大學任教授等職，在行為金融學、金融衍生產品、中國上市公司研究、構建量化投資體系方面有極深的造詣。2010年後，黃明將行為金融學引入中國，並成立了睿策投資。

「搞研究出身，他要怎麼改革，也並不奇怪。」接近睿策投資的私募行業人士對第一財經表示，睿策投資過往一直較為穩健，黃明個人對控制規模一直較為堅持，記者了解到，過去幾年曾階段性關閉融資，控制規模，黃明在客戶之中擁也有良好的口碑。

「清盤我們之前就知道了，從存續客戶的反饋來看目前也沒有太大異議。」在該人士看來，沒有虧損的情況下退出，對睿策投資的客戶而言影響並不太大，可以選擇繼續追隨黃明，或者購買其他私募產品。

基金業協會的信息顯示，睿策投資成立於2010年9月，註冊資本1000萬，除黃明外，核心人物還有張戟、張宇、徐冰等。這些人之中，張宇任量化投資部經理，其曾在美國量化對沖基金 Kailash Capital, Cayuga Fund、浦銀安盛基金從事量化投資研究，擅長量化模型與策略、基金專屬阿爾法選股模型和基於市場微觀結構的交易模型。

睿策投資目前備案產品共20隻，值得注意的是在格上理財統計的3月份北京地區私募機構業績表現中，睿策投資的睿策一期收益率1.31%，排在洪道投資、星石投資之後，名列第三。數據顯示，睿策一期成立於2011年1月，總收益率218.02%，是睿策投資到目前總收益最高的一隻產品。

「穩健」是外界對黃明及睿策投資最大的評價，突然之間轉型量化，在黃明看來就是為了更專於穩健，但突然全面轉型是否又真到了黃明所說的「成熟時機」？

過去的2017年對於主量化對沖策略的的私募而言並不好過，個別量化私募甚至規模被腰斬。第三方數據顯示，截至2017年年末，存量的的163隻主動量化基金，合計總規模為734.79億元，相比上年同期減少了44.01億元。其中，2017年前成立的量化基金共76隻，當年規模縮減超過四分之一。

不過，此前就有私募人士對記者表示，在經歷小年之後，今年量化私募的形勢有所好轉。「不只是我們，一季度整個量化策略的私募收益都有明顯好轉。」

上海富善投資的投資總監林成棟4月上旬接受媒體採訪曾表示，在今年一季度主要股指跌宕起伏、個股風格輪換不定的市況中，公司的量化選股產品均取得正回報，產品表現明顯優於各大權重指數。此外，對沖策略產品整體運行穩健，最大階段性凈值回撤表現相對較好，阿爾法策略產品的整體表現也明顯優於往年。

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