加密貨幣是證券，貨幣，還是商品？看各國專家怎麼說

Joice·編譯|三言財經

2018年，人們對加密貨幣的討論熱情空前高漲，各類ICO項目也開展的如火如荼，它越過金融圈逐漸進入主流視野。但目前對於加密貨幣的身份卻沒有統一定性，全球發達經濟體都在苦惱該如何對加密貨幣進行分類。

4月24日，在澳門舉行的世界區塊鏈大會宏觀經濟探討部分，芝加哥證券交易所前監管官員Peter D. Santori作了題為「區塊鏈技術下的未來金融與經濟新格局」的演講。他指出，目前沒有任何首次幣發行（lCO）項目在美國證券交易委員會（SEC）註冊，SEC也沒有允許任何關於數字貨幣的交易所產品；儘管很多人都在推廣數字貨幣，但是相關法律是滯後的。Peter提示說：「目前沒有任何一個lCO是美國證券交易所監管的，要有一個更加安全的監管形勢才能讓其稱之為證券。」

Peter D. Santori的言論引發大眾對加密貨幣身份的思考。實際上加密貨幣身份之爭早已不是新鮮事，前有證交會表示大部分加密貨幣屬於證券，後有法官判定加密貨幣為大宗商品，數字貨幣身份難以界定。

加密貨幣是證券？

近日，比特幣基金會董事會成員Vinny Lingham在接受bitcoin news採訪時就表示，加密貨幣行業正在走向證券化，並認為這完全符合全面的監管合規要求。Lingham說：「我認為證券型代幣在未來三年內將超過公用事業型代幣。」一個月前，他在博客中寫道：「如果你正在構建一個實用程序令牌，那麼它必須具有真正的效用。如果你只是用它來籌集資金，那麼這就是一種證券。」

同樣認為加密貨幣是證券的還有紐西蘭金融市場監管局。去年10月，紐西蘭金融市場監管局（FMA）發布了有關首次數字代幣發行（ICO）以及加密貨幣的新指南。FMA表示：「根據《金融市場行為2013》，所有代幣或加密貨幣都屬於證券——即使這些代幣或加密貨幣不屬於金融產品。證券就是具有或意圖具有影響人們做出投資或管理金融風險的安排或設施。」

早在去年，菲律賓證監會（PhSEC，Securities and Exchange Commission）委員Emilio Aquino就表示：「我們的方向是把所謂虛擬貨幣產品看作證券，這樣我們將適用證券法（Securities Regulation Code）。」

以色列當局則認為加密貨幣不是證券。本月初，以色列證券管理局（ISA）的ICO檢查與管理委員會發布了一份關於加密貨幣的報告，報告中寫道：「一般說來，只用作支付、清算或交換媒介的加密貨幣——不屬於特定公司，不賦予其他權利且不受中央實體控制——不會被視為證券。」

加密貨幣是貨幣？

央行行長周小川在回答證券時報記者關於數字貨幣的提問時曾說：電子支付，支付的東西是數字的東西不是紙面的貨幣，數字貨幣也有貨幣屬性。研究數字貨幣不是說讓貨幣實現某種技術方案的應用，本質上是追求零售支付系統的方便性和低成本，同時也考慮安全性和保護隱私。

而巴西央行行長Ilan Goldfajn則表示，他認為數字貨幣不是貨幣，因為貨幣價值具有穩定性且易於支付。他更願意把它們視為一種具有風險的「加密資產」，因為它們沒有得到央行支持。Goldfajn警告個人投資者，數字貨幣波動大，沒有人能得到保障。

法國央行在3月初發布的一份報告中，提議禁止保險公司、銀行和信託公司「參與加密資產的存款和貸款」；還主張禁止向公眾出售「加密資產」儲蓄產品，聲稱數字貨幣不構成貨幣，並強調它們不是法定貨幣。

今年的Money2020會議中，新加坡金管局總裁也發表了有關加密代幣的觀點，他提到從經濟學角度出發，貨幣具有三大功能：交換媒介、保值方式以及記賬單位。目前沒有任何一種加密代幣具備這三大功能，因此也不足以被稱作是貨幣。

加密貨幣是商品？

台灣「央行」新任總裁楊金龍表示，對於數字貨幣作為支付工具的作用「存疑」。台灣貨幣政策主管機關2013年就定調，比特幣等數字貨幣是商品，數字貨幣和法定貨幣是要區分的。

美國地區法院法官也認為加密貨幣是「商品」。3月，美國地區法院法官Jack Weinstein判決比特幣等加密貨幣應受到美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管。這一判決引發不小爭議。其實早在2015年，CFTC就表態加密貨幣屬於商品，而這一判決肯定了CFTC早前對比特幣等虛擬貨幣的「商品」定義。聯邦法官認為「商品」一詞代表加密貨幣應受到CFTC監管，該機構對商品的監管「具有廣泛的法律解釋權」（1936年《美國商品交易法》）。

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