龔宇答投資者問：優愛騰三足鼎立將長期存在，三家商業模式幾乎一模一樣

北京時間4月27日，愛奇藝對外發布上市後的首份「成績單」，今年Q1，愛奇藝會員收入為20.95億元人民幣，雖然跟去年同期相比有較大幅度增長。但相比2017年Q4會員收入19.30億元的數字相比，愛奇藝會員收入在近半年內的增速基本處於停滯狀態。

會員數上，截止3月31日，愛奇藝訂閱用戶數量達6130萬，相比其上市前公布的截至2月底6010萬的數字，3月份愛奇藝付費會員僅增長120萬。而根據此前招股書公布的數字，愛奇藝會員在今年1、2月增長了930萬，根據愛奇藝CFO王曉東在投資者會議上的說法，這兩個月的極速增長很大程度上依賴於愛奇藝會員的大力促銷。

愛奇藝的故事從上市前的「中國版Netflix」到上市後的「線上迪士尼」，但愛奇藝與後兩者的差距，遠非市值之差。一方面，Netflix付費會員的高速增長是依賴於高品質內容的可持續的良性增長，而愛奇藝更多的依靠促銷突擊增長。另一方面，愛奇藝最根本的癥結在於其在中國市場遠未形成Netflix和迪士尼在主戰場的獨有優勢壁壘。龔宇本人也在27日的投資者電話會上坦陳，優愛騰三足鼎立的情況將會一直持續下去，愛奇藝和騰訊視頻、優酷的商業模式並沒有太大差別，「幾乎一模一樣」。

換言之，愛奇藝所謂的「線上迪士尼」模式，放在騰訊視頻和優酷上一樣說得通，而後兩者的生態實力甚至可能讓這兩家的模式比愛奇藝更加貼近「線上迪士尼」的稱號。

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NetflixCEO稱合作不局限愛奇藝 龔宇：優愛騰三足鼎立將長期存在

對標Netflix和迪士尼？愛奇藝遠沒有到那個量級。不僅僅是市值的差距，更在於愛奇藝在市場上尚未形成自己的優勢壁壘，騰訊、優酷兩個勢均力敵的對手都可以輕而易舉取而代之。

NetflixCEO里德·哈斯廷斯在接受《商業周刊》採訪時稱：我們寧願選擇把版權賣給中國公司，而且，合作夥伴不會局限於愛奇藝，我們對此保持非常開放的心態。我很明白，我們在中國市場肯定打不過阿里巴巴。

優酷在把《白夜追兇》、《反黑》的海外發行權賣給Netflix之前，早在2016年雙方就開始就內容版權互授開始接觸，更早之前，Netflix也將《紙牌屋》的版權賣給搜狐視頻和樂視。

對於中國市場優愛騰三足鼎立的認知，在國內也早已達成共識。「不是一家獨大，三家這種情況會比較長期的存在下去。」龔宇在今天上午的投資者電話會上如是說，並表示目前優愛騰三家的商業模式幾乎一模一樣。

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Q1劇綜表現遠不及預期，會員收入增長停滯

在今天上午的投資者電話會上，有投資者針對愛奇藝會員促銷提出質疑，愛奇藝CFO王曉東回復稱「我們的會員服務在前兩個月確實有強勁的增長，事實證明促銷活動是有效的。」

即便是促銷活動成效明顯，愛奇藝在報告期內的會員收入相比上一季度幾乎停滯的增長速度直指其在2018年Q1最大的硬傷——劇綜頭部內容乏力。即便有爆款節目《偶像練習生》撐門面，但《熱血街舞團》、《機器人爭霸》兩檔和優酷正面對打的S+項目，愛奇藝被吊打幾乎是既定事實。

此外，根據興業證券公布的數據顯示，Q1劇集播放量排行中，優酷憑藉《烈火如歌》等獨播劇集的強力拉動，播放量同比增長24%，在優愛騰、芒果TV中佔比增至32%，反超愛奇藝；騰訊視頻憑藉《獨孤天下》等劇集在Q1 的播放量同比增長20%，在四大平台中佔比增至37%。相比之下，愛奇藝獨播劇僅有《冒險王衛斯理之藍血人》陣場，劇集播放量同比下降25%，佔比位居優愛騰中最後一位。

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弱化同行競爭的負面影響，招股書風險預警一一應驗

值得一提的是，愛奇藝在此前的招股書中列出的風險預警中提出：一些競爭對手有更長的經營歷史和更多的財務資源，如果競爭對手獲得更高的市場認可，或能提供更吸引人的內容，會對愛奇藝的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

從2017年以來內容市場的競爭情況來看，招股書中的風險預警已經開始應驗。除了《中國有嘻哈》、《偶像練習生》兩檔涉嫌抄襲的節目獲得不錯的市場反響，愛奇藝最近一年出品的其他內容市場反響平平。

龔宇本人顯然也深知優愛騰競爭中，另外兩家因為沒有上市盈利的壓力，內容投入上會給愛奇藝造成強大的壓力。因而在今天的電話會上，他反覆弱化三家競爭帶來的負面影響，稱隨著各家自製內容比例的上升，三家的商業模式未來將會出現差異，但目前三家的模式「幾乎一模一樣」。換言之，愛奇藝所謂的「線上迪士尼」的商業模式和收入結構沒有任何獨家優勢。

而要達到龔宇眼中原創自製成本超過三分之一、流量佔比超過20%的理想狀況，他表示「需要三到五年」。中國在線視頻行業的競爭態勢一年一變，市場會給愛奇藝三到五年的時間么？

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