資管開啟新時代 四位銀行資產管理部高管解讀資管新規

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 胡艷明自2017年11月27日央行發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(徵求意見稿)》後，歷經徵求意見，並在2018年328日深改委會議審議通過後，4月27日，政策終於落地，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱《意見》）。

近日，記者分別採訪了農業銀行、中國銀行、光大銀行、浙商銀行資產管理部高管，對新規進行解讀。

彭向東，中國農業銀行投行部總裁：資管新規把過渡期延長了到2020年，對於銀行理財轉型難度比較大，準備工作比較多的機構來說是較大的利好。

從估值方法上來講，原來基本都是凈值型產品，新規允許部分封閉產品用成本參與法進行估值，這樣更有利於銀行理財的一些工作，總體來講新規出台，對銀行來說是個比較好的事情。

新規對理財產品的影響，主要影響在非標資產、錯配期限的要求上。過去幾年非標的數額增長較快，而未來，要看私募產品的發行能力，能發多少產品線才能投多少非標，理論來講非標並非消失，數量上可能會有大幅的下降，但對銀行理財來講，非標作為一種特色的資產，未來空間尚存。

對於設置資管子公司，農行會有相關的一些計劃，尚在研究當中。大行理財收入佔比相對較低的，而對於部分體量較小銀行來講，理財收入可能比較重要的，所以投入資源更大一點。

王衛東，中行投行與資管部副總經理：資管新規從2017年11月徵求意見開始，市場上已經開始討論，在徵求意見過程中，監管機構與市場、業界以及學者也有了多輪的討論和溝通，所以從金融市場領域或業內來看，新規落地在預期範圍內。

對於過渡期延長到2020年，我認為這體現央行等監管機構實事求是的態度。 市場上仍有存量的資產，存量的業務規模不可忽視，後續如何處置是較大的問題，所以在推進過程中要尊重已經形成的客觀現實。過渡期延長一方面體現了監管本身在制定中堅持了實事求是的態度，另一方面體現監管希望給市場一個更相對鬆緊有度的空間去化解存量的業務，同時在這過程中，希望市場儘快根據新規要求做回歸本源的資管業務，讓兩者相承接。

存量當中的非標模式比較多樣化。從風險的角度，或者從資產管理本源的角度，非標模式存在一定偏離，例如通過理財的形式投資等，在風險承擔或者在風險的披露上有一定的偏離，資管新規本身也是一種糾偏的需要。所以原來不符合業務本源的業務模式，需要找到符合業務客觀規律的新的解決方案，不能簡單與原來業務基礎比較。我認為，未來行業會努力去找到符合市場發展規律的業務模式。

關於是否會成立資管子公司，中行方面正在研究，部分發布公告的銀行可能僅從董事會的層面完成了初步流程，後續如何成立尚需進一步行動。監管層面對於銀行成立資管子公司，可能會有部分細則需進一步出台，這次新規只是定了一個方向性的要求，後續如何落地操作，尚有細節性的要求。所以目前我們也子啊密切跟蹤同業的情況，同時與監管層保持溝通，內部做全方位的評估和分析。

潘東，光大銀行資產管理部總經理：資管新規比之前徵求意見稿進一步深化，比如過渡期延長到2020年底，與目前防範化解金融風險三年攻堅戰的時間是匹配的，留給市場的時間可能更加充足，讓整個轉型更加的平穩。

在投資層面，對非標產品，銀監會一直對非標額度的監管比較嚴格的，此次在額度監管的基礎上，增加了信息披露、投資者適當性、期限匹配等，預計市場將會按照要求實施。

朱永利，浙商銀行資產管理部總經理：從2017年11月17號資產新規徵求意見稿出台後，金融監管機構和社會各界人士興起了廣泛的討論和研究，央行在此期間進行了反覆研究和市場互動，評估和測算對市場的可能影響，在此基礎進行審慎決策，充分吸收了相關各方科學合理的意見，結合市場評估，對相關條款進行修改與完善。

資管新規的管理目標、基本原則、條款內容，尤其是過渡期延長、估值、產品凈值化管理方面，都符合市場預期。

過渡期延長曾是大家比較關心的問題，市場呼聲一直比較高；凈值化產品方面，鼓勵以市值法計量所投資金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本法計量，這也符合市場良性預期。

此前市場關於打破多層嵌套的呼聲也比較大，市場期望各監管部門對資管業務實行平等准人，各類資管產品獲得平等主體地位，既消除了多層嵌套的動機，也提供了消除多層嵌套制度性安排；同時，規範嵌套層級，允許資管產品可以再投資一層資管產品，但所投資的產品不得再投資公募證券投資基金以外的產品，禁止開展規避投資範圍、槓桿約束等監管要求的通道業務。考慮到現實情況，在某方面投資能力不足的金融機構仍然可以委託其他機構投資，但不能因此而免除自身應當承擔的責任，受託機構不得再進行委託；委外沒有一刀切，有些機構在某些領域管理能力比較強，有些能力比較弱，需要一種合作和互補，打掉多層嵌套，允許一層嵌套，這種互補也是符合預期的。

在非標投資，整體屬於積極穩妥，符合市場預期，沒有一刀切禁止，仍然為非標投資保留了空間，同時新規有序壓縮非標規模，對期限錯配進行管控，防止異化為類信貸和影子銀行；槓桿率水平方面，負債端的槓桿，也即分級產品的槓桿，分級比例比照現有監管標準，也基本符合市場預期。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！