A 股IPO近乎「停滯」，發出什麼信號？
最近新股發行每周兩三家，比之前少了許多。沒別的原因，就是審核嚴格了。
一是發審委的委員嚇到了，終身追責呀，不嚴不行了。寧願不讓你上市，也不能讓你上市之後爆出什麼造假醜聞。二是一些企業自己嚇到了，主動把帶著水分的業績報表和矇混過關的小心思收起來了。
這也就是苦了一些股民。有些股民配好市值就等著打新了，結果現在新股越來越少，更扎心的是A股疲弱，持倉市值也損失了不少，兩頭吃虧。
大家可以看到的是中國在IPO審核上已經出現了罕見的減速發行態勢，包括前兩年在上證50為代表的權重藍籌的壓陣之下，市場在維持穩定波動的同時完成了大量的IPO發行，堰塞湖現象也很大程度瓦解。
有人指出後面還是有很多企業排隊嘛，並不是說已經沒有企業需要上市了。但是我認為後面需要上市的更主要是兩方面：
第一方面是類似於新興產業獨角獸的公司，會通過證監會開綠燈進來；
第二方面是非常垃圾的公司，基本上等於無效產能，這種企業上市除了能夠圈錢給市場帶來多一個交易的代碼之外，沒有太大作用。而且從已經上市的3000餘家來看，這種企業也已經有很多需要淘汰出去了。所以站在國家供給側結構性改革的思路來看，這種無效需求不需要耗費資源進行供給。
按照這種視角來看，融資功能較大程度地完成之後，市場需要考慮開啟新的功能階段，這個功能就是投資功能。
投資功能逐步開啟，新時代股市闊步走來
一個新時代開啟的時候往往是曙光到來之前的黑暗痛苦期，目前A股市場陰跌起伏，經歷了三年的去槓桿和金融強監管依然讓人看不到方向，股民基本上是虧錢容易賺錢難，藍籌小票齊齊殺跌。這個時候我要是說A股的投資功能時代開啟，自然很多人嗤之以鼻，不以為然。
過去在考慮融資功能的時候，監管層對於企業在哪裡上市的問題並不很在意。2017年2月10日，證券期貨監管工作會議上，劉士余主席講話其中重要的一點就是關於中國企業在哪上市的問題。
但是進入2018年開始，證監會的態度確實有了很大的變化。
2月底，為生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造在內的4個行業「獨角獸」企業上市開綠燈。
證監會在2018年1月底的證券期貨監管工作會議上提出「吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度」。
2月5日,證監會主席劉士余現身深圳，視察科技類公司，稱將幫助更多深圳優質企業特別是科技創新企業上市。
2月26日，新華社發文稱「中國資本市場的「BATJ夢」該圓了！」，提到「沒有了源源不斷湧現優質企業的根基，資本市場就是無源之水；跟不上創新經濟發展的步伐，資本市場就難有大的發展。能否抓住當前的機遇，不僅關係到我國資本市場的未來，更關係到經濟結構轉型升級的國家戰略。」
在3月份，劉士余列席十三屆全國人大一次會議第二次全體會後接受記者採訪時卻開始這樣說：
優秀的企業在哪上市是一個很重要的事情，在過去追求「融資功能」時代，哪裡上都一樣；但是在「投資功能」時代，必須要儘可能地讓優質企業回歸到中國市場，因為這些上市公司能夠給投資者帶來更大的超預期回報。
從新華社和劉士余的表態可以看出監管層在進入十九大新時代後，已經在戰略高度意識到了資本市場未來強國戰略下對偉大優質企業的依賴性了。因為國家戰略層面如果轉向「投資功能」，資本市場是不能夠在留下一些只具有「炒作交易功能」的殼子企業。
過去的上市公司大體上都是傾向於「交易功能」的，說句不好聽的話就是個能夠買賣倒差價的代碼品種。就像發展到成熟階段的美股市場，退市企業高達數萬隻，而留在市場的不過幾千隻。而且如今的現狀是每年新上市的IPO比每年退市的還少。
政府監管層之所以較前幾年態度大轉彎，且對IPO開始實質性減速發行，主要原因還是在於新時代後中國對資本市場的戰略定位出現較大轉向，簡言之，中國的股市要開始反映中國企業的增長了。
本文摘自：掃地股僧
作者：江橋
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