平安好醫生掛牌在即，創香港今年最大IPO

平安好醫生4月26日截止認購，市場消息指，公開認購部分初步獲超額認購653倍，凍結資金超3768億港元，為港股新股「凍資王」第十一位。平安好醫生的股票定於5月4日開始掛牌交易。

根據報道，平安好醫生IPO定價在每股54.80港元的最高區間，並將發行1.6億股股票，計劃融資11億美元（87.7億港元），將成為今年在香港發行股票的公司中最大規模的一家，估值約為75億美元。

一名銀行家表示，散戶投資者對平安好醫生股票的「巨大」需求，促使面向香港散戶公開發售的股票比例從6.5%上升至25%。

分析人士指出，平安好醫生的上市將會提振投資者對於大型科技公司IPO交易的需求。小米公司、螞蟻金服等公司正準備上市。與此同時，港交所推出了新的上市規則，允許企業使用雙重股權結構，以吸引估值超10億美元的科技公司「獨角獸」赴港上市。

新規將允許公司以所謂的「加權投票權」的股權結構上市，該結構賦予公司創始人比普通股東更大的投票權。預計此舉將引起科技公司的興趣，科技公司的創始人通常都希望保有對公司的控制權。

招股書顯示，平安好醫生此次擬募集資金凈額40%用於業務拓展；30%用於投資、收購境內公司及與境內公司的戰略合作以及海外拓展計劃；20%用於信息基礎設施及人工智慧助力及其它技術的發展；10%用於營運資金及一般公司用途。

平安好醫生此次上市引入了7家全球頂級的基石投資者，其中包括貝萊德集團、新加坡主權財富基金GIC、加拿大退休金計劃投資委員會、美國資本集團、馬來西亞政府戰略投資基金、正大光明控股有限公司、瑞士再保險。摩根大通(JPMorgan)和花旗集團(Citigroup)是平安好醫生IPO的聯繫保薦人。

目前，平安好醫生已成為全球領先的醫療健康流量入口，以平均月活躍用戶和日均在線問診量計，是全國最大規模的互聯網醫療平台。2018年春節，平安好醫生的註冊用戶數突破了2億大關，平均月活躍用戶超過3000萬名，日均問診量近40萬次。

平安好醫生招股書顯示，平安好醫生的業務主要包括家庭醫生服務、消費型醫療、健康商城、健康管理及健康互動業務，2017年四大板塊的營業收入佔比分別為13.0%、35.0%、48.0%、4.0%。

平安好醫生已連續3年報告凈虧損，過去3年共虧損約20億元人民幣（合3.3億美元）。平安好醫生表示，這是因為其處於「變現的早期階段」，並且繼續產生「重大的銷售及營銷費用以及管理費用」。

Daiwa分析師Leon Qi說，對於平安好醫生的虧損，他「並不驚訝」，因為該公司近年來一直在獲取用戶和產品分銷方面快速擴張。

作為平安集團科技版圖的重要角色，平安好醫生走出了科技子公司分拆上市的第一步。平安在招股書中表示，平安好醫生分拆上市將有助於進一步發展及業務轉型，為投資者提供有關公司獨立估值的清晰指標，可提昇平安的整體價值。

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