遍地都是「獨角獸」，科技泡沫真的要來了

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口述/吳曉波（微信公眾號：吳曉波頻道）

最近因為新書《激蕩十年，水大魚大》的簽售活動，我走訪了許多省份。每到一個地方，大家都會向我諮詢有關獨角獸的問題：在我們省，哪些企業能夠成為獨角獸？

「獨角獸」這個詞最近很火。

上個月，科技部正式發布了一份《2017年中國獨角獸企業發展報告》，公布了164家上榜企業，總估值高達6284億美元。其中，螞蟻金服以750億美元估值排在第一位，滴滴、小米分別以560億美元、460億美元估值位列第二和第三位。排名前十的其他公司還有阿里雲、美團點評、寧德時代、今日頭條、菜鳥網路、陸金所、借貸寶。

這份名單一經發布，便受到了各地的密切關注。據不完全統計，現在已經有17個區域先後出台了培育獨角獸企業的新政，不僅包括政策和資金的支持，很多地區還積極成立獨角獸企業俱樂部、商學院，幫助企業嫁接資源，並表示在未來五年或十年內，培育出5個、10個、100個，甚至500個獨角獸企業。

我對這個現象，有一些不同的看法。

獨角獸是由美國人提出的，它是風投界的專業術語，特指那些創辦時間少於10年，且估值在10億美元以上的科技公司。在過去5年，全球一共誕生了237家獨角獸企業，來自美國的共118家,佔49.78%;中國緊隨其後,共62家佔26.16%，隨後是印度和英國。

這些獨角獸企業有兩個特點：

第一，它特指互聯網相關企業。一般高度集中在文化娛樂、電子商務、汽車交通和科技金融領域。

中國的獨角獸分布在16個行業，前三名是電子商務、文化娛樂和金融行業，佔比超過了46%。這些企業在過去十多年裡是風險資本集中押注的區域，所以它們的市盈率相當高，同時泡沫也非常大。

第二，互聯網科技企業因為技術、人才、資本等因素，往往會集中出現在某些國家或者一個國家的某些城市。所以獨角獸集聚效應非常明顯。

比如，在全球範圍內，超過8成的獨角獸誕生於中美兩國。在中國，同樣有超過8成的獨角獸聚集在「北上深杭」四大城市。其中，北京以58家獨角獸企業列為第一，其3361億美元的整體估值也領跑全國。

一般情況下，一座城市的獨角獸企業越多，就代表它的發展實力越強。這導致不少政府產生獨角獸情結，願意花大手筆來培育獨角獸企業，但也招致了龐大的虛假現象。

比如，有些企業為了變成獨角獸，便找到利益相關方為自己做估值，然後將其股份的3%~5%賣給投資方，這樣企業的估值便能達到60億人民幣以上，由此宣告自己的「獨角獸」新身份，並向政府索要政策和資金的扶持。

不久前，我前往一個中部省份做簽售。該省的媒體朋友告訴我，最近這裡終於出現了一隻獨角獸，但是這家企業的名字我卻從未沒聽過。

我問朋友：這家企業是做什麼的？他告訴我，這是一家以電梯廣告為主營業務的企業。

我在網路上搜索了該企業，在2017年，這隻所謂的「獨角獸」兩個億營業額的背後，是將近5000萬的虧損。

為什麼這樣的企業能夠成為獨角獸呢？

前段時間，我曾與分眾傳媒的創始人江南春會面，他告訴我，在電梯廣告行業，分眾傳媒佔據了87%的市場份額，其市值是1200億人民幣左右，處於獨家壟斷地位。

所以，有的企業便算了一筆賬，如果我想成為電梯廣告業的第二名，只需搶佔20%的市場份額，企業估值就能達到240億左右，這是一隻如假包換的獨角獸，可以向資本市場和政府索要好處。

在我看來，這種臆想出來的獨角獸是一種典型的泡沫經濟。因為獨角獸既然是個稀有物，就必須經歷市場洗禮、鍛造才可能產生。在此前提下，獨角獸既不可能大批量人工繁育、催熟，也不可能根據幾個僵化指標和評比活動篩選出來，而是必須實實在在經過市場檢驗的高科技企業。

相反，若一些獨角獸企業長期依靠燒錢、媒體鼓吹而享受到高估值，卻遲遲沒有過硬的產品與盈利入賬，便肯定是不靠譜的。

現在火爆了幾個月的獨角獸熱，也是到該降溫的時候了。

本周吳老師聊了聊以下幾個話題

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