又一奶粉巨頭倒下了！年虧10億，如今賣房求生！

昔日奶粉巨頭貝因美就像一顆隕落的流星，失去往日璀璨的光環。

4月25日，貝因美髮布的2017年度報告顯示，公司在2017年營收26.6億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤10.57億元。

這是繼2016年虧損7.8億元之後連續第二年虧損，正式標誌著昔日的奶粉巨頭滑落神壇，並於4月27日成功戴帽變身為*ST因美。

賣房、賣子公司、靠政府補助、請回創始人謝宏，為救市不惜和二股東恆天然對著干，即使這樣，昔日國產奶粉巨頭貝因美還是沒能阻止自己的業績下滑。因連續兩年虧損，貝因美被進行退市風險警示，並於4月27日變更為*ST因美。

作為一家20多年歷史的貝因美，曾一度在內地母嬰奶粉市場佔有率居第三名，但近年來業績一路下滑，甚至還通過大幅變賣房產來彌補虧空，不禁令人唏噓。

三聚氰胺十周年，貝因美光環已逝

梳理貝因美髮展史發現，這家成立於1992年的貝因美在過去的大多數時間都順風順水，還一度被譽為「國產奶粉第一品牌」。

1992年誕生不久的貝因美，就研發出一款全新的嬰幼兒速食米粉，將當時佔領中國市場的美國食品巨頭亨氏打敗。

在2001年，貝因美開始進入中國嬰兒配方奶粉市場。

2004年，安徽阜陽地區爆出嬰幼兒因飲用劣質奶粉而腹瀉，重度營養不良的情況，「大頭娃娃」事件震驚全國，國產奶粉市場迎來大洗牌，貝因美也獲得了發展的良機，2006年，在中國斷奶期市場上佔有率第一。

2008年的三聚氰胺事件，更是為貝因美的發展天賜良機，不僅僅自己存活下來了，而且一度領先伊利等競爭對手，成為國產嬰幼兒奶粉產業的領頭羊。

但是好景不長，2011年貝因美上市後不久，創始人謝宏就宣告辭職。此後貝因美一再錯失重回巔峰的機會，甚至連開放「全面二孩」政策的紅利也沒能如預期地刺激貝因美的業績。

在經過2016年的大幅虧損後，2017年虧損竟然超過10個億。

進入2018年，貝因美狀況依然沒有好轉。根據2018年一季報，公司基本面繼續惡化。一季度公司營業收入同比下降35.8%至5.44億元，凈利潤從上年同期的1092萬元下降至791.5萬元，但扣除非經常性損益後，公司巨虧4073.6萬元，同比大幅下降443.85%。

年報顯示，貝因美2017年總負債31.73億元，總資產50.56億元，資產負債率高達62.76%，與2015年相比已經翻番，創2011年上市以來新高。與此同時，公司流動負債25.2億元，而流動資產僅24.53億元，流動比率0.97，首次降到1以下，公司償債能力堪憂。

經營狀況的持續惡化讓公司對外運營也產生了諸多問題，公司2017年廣告宣傳費減少1個億至2.83億元，而研發投入減少9.47%至4030萬元，研發人員也從65人減少至55人。廣告宣傳和研發對乳業發展有著非常重要的作用，在競爭日趨激烈的情況下，如果廣告投入大幅減少，意味著未來的市場機會將會越來越萎縮。更可怕的是，行業競爭對手雅培、美贊臣研發投入均已超過1億元。

賣房保殼

為了減少虧損，增加收入，主業不行的情況下，貝因美也在積極想其他路子，比如積極尋求政府補貼、賣房。

根據公司一季報數據，貝因美在2018年前三個月獲得政府補助4265.73萬元，是凈利潤的5倍多。而這一數據十分玩味，貝因美2017年一季度獲得的政府補助為207.36萬元，而全年計入當期損益的政府補助僅2765萬元，到了今年的第一季度，貝因美竟然獲得了4000多萬元補助，這真的是得到了政府的大力幫助了。

除了積極獲得政府支持外，貝因美也開始大力變賣房產。

2017年10月和12月，貝因美先後兩次發布公告擬出售杭州、上海、重慶等地共計29套房產，評估總價超過1億元，預計產生收益約5860萬元。2017年7月，貝因美擬出售貝因美(安達)奶業有限公司(含現代牧業公司)，以「減少虧損，增加收入」。該事項目前尚在推進中。

網友：賣房拯救全國企業

事實上，上市公司賣房的確是當下比較流行的資產變現方式。

2017年半年報時，Wind數據顯示，有1494家上市公司在半年報中披露了投資性房地產數據，其中，1163家持有的投資性房地產環比一季報減少。減少1億元以上的公司13家，超過10億元的公司3家，也就是說77.8%的公司是在賣房子！

比如紅豆股份去年上半年就清空同期價值9.55億的「投資性房產」，方式是「出售控股子公司的股權」。

中聯重科在去年上半年就處置了價值6000多萬元的「投資性房產」，這類資產被徹底清空。

還有天壇生物、遠大控股、天夏智慧、山東葯玻、西部礦業(601168,股吧)、晨鳴紙業等公司的投資性房產，也被清零。

當然對於那些即將ST或者寄希望於增加收入早日摘帽的公司來說，基本上賣房都是一個比較簡單粗暴的解決方案。

隨便百度一搜索，就會發現很多上市公司都在用這一招數摘帽。

比如*ST人樂因2014年度、2015年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，公司股票自2016年4月20日起實施「退市風險警示」。而為了保殼，2016年9月30日，*ST人樂曾公告稱，擬將持有的長沙天驕福邸物業項目出售給公司控股股東深圳市浩明投資管理有限公司，該項目商業部分為地下負一樓及地上一層至四層房產，交易總價款為人民幣4.36億元。有測算稱，該筆交易將可為上市公司貢獻超過1億元的凈利潤。

人人樂公司於2017年3月30日晚間披露2016年報，公司2016年實現營收101.57億元，同比下降9.46%；凈利潤6048.06萬元，同比扭虧。賣房在摘帽這一過程中起到了決定性作用，最終在去年4月宣布摘帽。

貝因美儘管在去年開始賣房，到如今並沒有阻止戴帽，或許在未來的一年，其將會進一步加大力度進行資產甩賣。

賣房或許能夠短時間保殼，但是其主業將在未來如何發展呢？在競爭日益激烈的母嬰市場，貝因美還會東山再起嗎？

來源：公眾號深藍財經網（ID：shenlancaijing）

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