蘋果 Q2 業績解讀，是悲觀還是寬慰？
蘋果 Q2 業績解讀
是悲觀還是寬慰
Burn
Burn (Remix EP)
Ellie Goulding
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華爾街翹首期盼的蘋果公司季度業績終於公布了。
蘋果公司周二盤後公布宣布為其2018財年第二季度財務業績截;季度收益和收入超過預期，但iphone銷量低於預期。該公司股價在盤後上漲了5%，因投資者消化了公司當前季度的好於預期的前景，以及龐大的資本回報計劃。
蘋果在收盤時候的市值是8580億美元，收盤價格為169.10美元； 盤後最高超漲5%， 後回落至174.85美元， 漲幅為3.4%； 所以按照最新價格計算，蘋果市值超過8800億美元。
現在，蘋果正在和亞馬遜爭奪誰會是第一家超過萬億美元市值的高科技公司。
該公司公布的季度營收為611億美元，較上年同期增長16%，季度收益為2.73美元，較上年同期增長30%。國際銷售占本季度收入的65%。
蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)在一份聲明中說，消費者「在3月份的季度中選擇iPhone X的時間比其他任何iPhone都要多」。
本季度關鍵業績數據如下：
每股收益:2.73美元， 華爾街預期為2.67美元；
收入:611億美元，而湯森路透的預期為608.2億美元；
iPhone手機銷量:5220萬，而StreetAccount估計為5254萬。
財政第三季度收入指引:515億美元至535億美元，而湯森路透的共識預期為516.1億美元。
凈收入為138.2億美元，高於一年前的110.3億美元。去年同期，蘋果的營收為529億美元，每股收益2.10美元。
自此，蘋果公司已經在過去21個季度業績中的20個季度超過華爾街預期。以下是蘋果公司歷史季度的EPS 實際數據和華爾街預期數據的比較：
蘋果首席執行官蒂姆?庫克(Tim Cook)表示:「我們很高興地宣布，我們的季度業績最好，iPhone、服務和可穿戴設備的收入增長強勁。」在今年3月的季度中，消費者選擇iPhone X的數量超過了其他任何一款iPhone，就像他們在去年12月發布的iPhone一樣。我們在所有的地理區域都增加了收入，來自大中華區和日本的收入增長超過20%。
蘋果首席財務官盧卡?馬埃斯特里(Luca Maestri)表示:「在第三季度，我們的業務表現非常好，因為我們的每股收益增長了30%，營運現金流超過150億美元。」「由於我們現在有了更大的靈活性，可以利用我們的全球現金，我們可以更有效地投資於我們的美國業務，並朝著更加優化的資本結構努力。」 鑒於我們對蘋果未來的信心，我們很高興地宣布，我們的董事會已經批准了新的1000億美元的股票回購授權和16%的季度股息增長。
該公司將在第三個財政季度完成之前的2100億美元股票回購授權的執行。
董事會已宣布，將於2018年5月17日向股東支付每股0.73美元的現金股息，這是該公司在2018年5月14日結束營業時的最高股息。
從2012年8月到2018年3月的資本回報計劃開始，蘋果向股東返還了2750億美元，其中包括2000億美元的股票回購 （如下圖所示）。管理團隊和董事會將繼續定期審查資本回報計劃的每個要素，並計劃在年度基礎上提供更新。
蘋果公司2018財年第三季度提供如下指導:
?收入在515億美元到535億美元之間。
?毛利率在38%到38.5%之間。
?運營費用在77億美元到78億美元之間。
?其他收入/(費用)4億美元。
?稅率約為14.5%。
華爾街如何看待蘋果的本季度業績？
華爾街在iPhone X和中國的銷量之間對蘋果的本季度業績進行解讀。
儘管蘋果iPhone的出貨量稍微低於預期，但該公司的服務業務比預期盈利更多，並向華爾街提供了1000億美元的資本回報計劃。
盤後的股市反彈顯示，華爾街對收益報告的悲觀前景感到寬慰。蘋果公司經常面臨著低期望值，並設法超越他們——蘋果公司的每股收益在過去21個季度中已經超過了20個季度的華爾街預期共識。
蘋果對旗艦手機的新態度使得衡量該公司的成功變得更加困難。去年秋天，該公司發布了三款新的旗艦手機，而通常情況下是發布兩款。
這些產品發布後，該公司的未來計劃陷入了質疑，使其對第三財季的收入指引進行了詳細審查。但該公司對高端市場的預期給予了銷售指導。儘管有傳言稱蘋果正在逐步減少iPhone X的生產，但首席財務官盧卡·馬埃斯特里(Luca Maestri)周二表示，蘋果公司的iPhone庫存減少了180萬台，比去年多了很多。
儘管如此，iPhone的平均售價為728美元，高於蘋果歷史上的最高水平，但略低於華爾街估計的742美元。
該公司在中國也面臨著激烈的競爭，中國是一個巨大的市場，擁有像華為和小米這樣的本土超級明星。但庫克在發布會上指出，蘋果在我們所有的地理區域都有收入增長，在大中華區和日本市場增長超過20%，這在一定程度上要歸功於蘋果支付(Apple pay) 的落地使用。
儘管如此，由於圍繞減稅和主要股票回購的樂觀情緒，蘋果的市值仍是所有公開市場中最高的。該公司宣布了投資美國先進位造業的計劃，並增加了一個新校區。它還雄心勃勃地計劃擴大其軟體和服務，並擴大了其在內容、教育和零售方面的影響力。該季度服務收入達91.9億美元，遠高於StreetAccount預計的83.9億美元。
蘋果的資本回報計劃可能令投資者滿意，但它為這些新舉措留了些許資金(儘管蘋果的現金儲備依然龐大)。蘋果公司的現金在2018年3月當季跌至2672億美元，為6月以來最低。但是，馬埃斯特里說，稅收改革使公司在使用現金的方式上有了更大的靈活性。
蘋果公司最近也發布了一款新的高端台式機和入門級的iPad。本季度，蘋果公司售出了910萬台ipad，與StreetAccount的917萬ipad持平； 本季度，蘋果售出了408萬台Mac電腦，略低於StreetAccount的414萬。
今年早些時候，蘋果還發布了一個智能音箱——HomePod。蘋果的「其他產品」營收為39億美元，高於StreetAccount估計的37億美元。
庫克說，可穿戴設備，如蘋果手錶和AirPods，增長了近50%，是一家財富300強公司的規模。他沒有透露關於可穿戴設備的確切數字，但Maestri說，可穿戴設備和家用產品占「其他產品」類別的90%。
所以，雖然蘋果Iphone 在面臨激烈的競爭，而且本季度出貨量稍微低於華爾街預期，但是蘋果公司的服務收入業績超過預期，而且總的利潤EPS也超過預期，加上該公司新推出高達1000億美元的股票回購計劃，從而導致華爾街在悲觀前景下對蘋果的股價仍然獲得了一些寬慰。
以下是蘋果公司相關財報數據
上圖信息顯示，大中華地區仍然是蘋果在美國和歐洲之外的全球第三大市場，本季度的總收入超過130億美元，同比增長超過20%。
從蘋果的資產負債表和現金流量表可以看出，該公司幾乎沒有進行重大的企業併購，也沒有資產業務分拆重組這些資本運作； 就其公司總資產和收入及市值的體量而言，其資產負債表中並沒有體現重大的諸如商譽，併購所形成的待攤銷無形資產等項目。這是蘋果公司作為美國股市最高市值的高科技公司，區別於其他公司的重要特徵之一。
在併購方面，蘋果一直保持著相對謹慎的態度。作為一家以開發實用和創新型產品而自豪的公司，它對購買競爭對手技術供應商的需求沒有那麼大。蘋果還運營著一家眾所周知的封閉商店，在董事會成員的壓力下才向第三方開放應用商店。
Steve Jobs將收購視為創新失敗的標誌，然而Apple現任首席執行官Tim Cook似乎並沒有堅持Jobs的立場。對於蘋果而言，2014年以30億美元的價格收購Beats Electronics是一種反常現象，這次收購也是Apple做過的唯一一次超過10億美元的收購。從歷史上來看，Apple收購的重點對象是創新型初創企業，所收購的企業能夠給Apple的現有產品帶來一些實實在在的提升。這一趨勢一直延續到現在。
今年迄今為止，這家全球最富有的科技公司總共完成了7次收購，從理論上講，所有這些收購都可以改善蘋果的智能手機和筆記本電腦。
此外，負責任的上市公司，需要有具體有實質意義的行為來說明其真正是對股東負責；蘋果公司在這一點上區別於其他公司的地方，就是，將超過2750億美元的向股東返還現金。
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